России угрожают нефть и капиталы

Автор: Нико­лай КОЧЕЛЯГИН

Капи­та­лы отво­ра­чи­ва­ют­ся от России

ОЭСР пони­зи­ла оцен­ки роста ВВП в РФ до 4 с 4,9% в 2011 году и до 4,1 с 4,5% в 2012‑м. Впро­чем, про­гно­зы оста­ют­ся опти­ми­стич­ны­ми по срав­не­нию с офи­ци­аль­ны­ми оцен­ка­ми: рос­сий­ские вла­сти ожи­да­ют замед­ле­ния роста ВВП в 2012 году до 3,7 с 4,1% в 2011 году.

«Тем­пы эко­но­ми­че­ско­го роста, похо­же, оста­ют­ся ста­биль­ны­ми бла­го­да­ря по-преж­не­му высо­ким ценам на нефть, хотя “дове­рие” ухуд­ши­лось на фоне замед­ле­ния роста миро­вой эко­но­ми­ки и финан­со­во­го кри­зи­са», — ска­за­но в докла­де ОЭСР. Неф­те­га­зо­вые дохо­ды состав­ля­ют поряд­ка 40% всех поступ­ле­ний в бюд­жет, что в усло­вии трил­ли­он­ных пред­вы­бор­ных обе­ща­ний созда­ет опас­ность для испол­не­ния набран­ных обя­за­тельств, пре­ду­пре­ди­ли экс­пер­ты. ОЭСР посо­ве­то­ва­ла РФ в слу­чае воз­ник­но­ве­ния кри­зис­но­го сце­на­рия вве­сти зако­ны, огра­ни­чи­ва­ю­щие мак­си­маль­ную вели­чи­ну ненеф­те­га­зо­во­го дефи­ци­та и объ­е­мов еже­год­но­го уве­ли­че­ния рас­хо­дов бюджета.

«Основ­ные рис­ки замед­ле­ния роста свя­за­ны с ухуд­ше­ни­ем ситу­а­ции в миро­вой эко­но­ми­ке, что может при­ве­сти к паде­нию цен на нефть и даль­ней­ше­му отто­ку капи­та­ла», — ска­за­но в докла­де ОЭСР. Для реше­ния послед­ней про­бле­мы ОЭСР при­зва­ла улуч­шить кли­мат для ино­стран­ных инве­сто­ров, облег­чить обмен тех­но­ло­ги­я­ми и доступ на рос­сий­ский рынок. «Вступ­ле­ние в ВТО долж­но стать основ­ным фак­то­ром, кото­рый повы­сит дове­рие», — счи­та­ет организация.

Меж­ду тем на этой неде­ле пре­мьер-министр Вла­ди­мир Путин уже отчи­тал­ся об успе­хах в сфе­ре инве­сти­ций, сооб­щив, что за пер­вые десять меся­цев 2011 года в Рос­сию при­шли на 12% пря­мых инве­сти­ций боль­ше, чем в 2010‑м. «За десять меся­цев теку­ще­го года при­ток в рос­сий­скую эко­но­ми­ку пря­мых инве­сти­ций — это 36 мил­ли­ар­дов дол­ла­ров. Для справ­ки могу ска­зать, что за январь — октябрь 2010 года в рос­сий­скую эко­но­ми­ку посту­пи­ло 32,2 мил­ли­ар­да дол­ла­ров», — отме­тил Путин, высту­пая на засе­да­нии пра­ви­тель­ствен­ной комис­сии по ино­стран­ным инвестициям.

А по послед­ним дан­ным Рос­ста­та, за пер­вые три квар­та­ла рост пря­мых инве­сти­ций в эко­но­ми­ку РФ пре­вы­сил 43%. Их объ­ем достиг $133,78 млрд. Это в 2,8 раза боль­ше, чем за пери­од с янва­ря по сен­тябрь 2010 года. Одна­ко льви­ную долю инве­сти­ций в рос­сий­скую эко­но­ми­ку соста­ви­ли недол­го­сроч­ные кре­ди­ты на срок до 180 дней ($68,5 млрд). При этом инве­сти­ции в основ­ном направ­ля­лись в финан­со­вый сек­тор, и замет­но мень­ше — в обра­ба­ты­ва­ю­щие производства.

Банк Рос­сии отме­тил, что за послед­ние пол­го­да объ­ем пря­мых инве­сти­ций в эко­но­ми­ку Рос­сии из-за рубе­жа под­дер­жи­ва­ет тен­ден­цию к сокра­ще­нию. Инве­сти­ци­он­ный кли­мат по-преж­не­му отпу­ги­ва­ет круп­ных инве­сто­ров, наце­лен­ных на дол­го­сроч­ные инвестиции.

И отток «серьез­ных» инве­сти­ций, по мне­нию инве­сто­ров, будет толь­ко уси­ли­вать­ся по мере раз­рас­та­ния кри­зи­са в Евро­пе, когда Запад будет воз­вра­щать свои день­ги с раз­ви­ва­ю­щих­ся рын­ков. Так, ана­ли­ти­ки «Урал­сиб Кэпи­тал» счи­та­ют, что от ухо­да капи­та­ла сей­час в боль­шей сте­пе­ни стра­да­ют имен­но реги­он EMEA (Евро­па, Ближ­ний Восток и Афри­ка) и Рос­сия. За про­шед­шую неде­лю фон­ды инве­сти­ций в РФ зафик­си­ро­ва­ли отток капи­та­ла в раз­ме­ре 145 млн дол­ла­ров, что соот­вет­ству­ет 1,16% акти­вов под управ­ле­ни­ем. Чистый отток средств отме­чал­ся как из тра­ди­ци­он­ных фон­дов (66,5 млн дол­ла­ров), так и из ETF (78,5 млн долларов).

А как отме­тил глав­ный ана­ли­тик по стра­те­гии ИК «Трой­ка Диа­лог» Крис Уифер, порт­фель­ные мене­дже­ры раз­вер­ну­ли пози­ции по Рос­сии: «В сере­дине октяб­ря инве­сто­ры были настро­е­ны опти­ми­стич­нее, но теперь до кон­ца года они, веро­ят­но, будут выво­дить сред­ства и уве­ли­чи­вать денеж­ную “подуш­ку без­опас­но­сти”. Если в бли­жай­шие дни не появят­ся более пози­тив­ные ново­сти из США или Евро­пы, отток денег, види­мо, ускорится».

Про­гно­зы разнятся

В теку­щей ситу­а­ции для под­дер­жа­ния эко­но­ми­че­ско­го роста и финан­со­вой ста­биль­но­сти ОЭСР при­зва­ла сни­жать про­цент­ные став­ки и уве­ли­чи­вать инстру­мен­ты рефи­нан­си­ро­ва­ния, как это было в 2008—2009 годах: «Учи­ты­вая сег­мен­та­цию бан­ков­ско­го сек­то­ра и нехват­ку при­ем­ле­мо­го каче­ства обес­пе­че­ния у рос­сий­ских бан­ков, круг инстру­мен­тов рефи­нан­си­ро­ва­ния дол­жен быть вре­мен­но рас­ши­рен, как это было в 2008—2009 годах».

Экс­пер­ты скло­ня­ют­ся к мне­нию, что остро­го кри­зи­са лик­вид­но­сти и паде­ния финан­со­во­го сек­то­ра, как и три года назад, удаст­ся избе­жать. Одна­ко про­гно­зы эко­но­ми­че­ско­го роста ОЭСР мно­гим пред­став­ля­ют­ся слиш­ком оптимистичными.

В част­но­сти, ана­ли­ти­ки «Урал­сиб Кэпи­тал» пони­зи­ли про­гноз роста ВВП Рос­сии в 2012 году с 4 до 2,8%. «Тем­пы эко­но­ми­че­ско­го роста в буду­щем году — урав­не­ние с дву­мя пере­мен­ны­ми: евро­пей­ские про­бле­мы будут ска­зы­вать­ся на рос­сий­ской эко­но­ми­ке отри­ца­тель­но, а пере­ме­ны во внут­рен­ней поли­ти­ке — поло­жи­тель­но. Одна­ко с уче­том сово­куп­но­сти фак­то­ров мы пони­жа­ем про­гноз роста ВВП РФ в 2012 году, посколь­ку ожи­да­ем замед­ле­ния роста эко­но­ми­ки, про­мыш­лен­но­го про­из­вод­ства и инве­сти­ций в основ­ной капи­тал, а так­же ослаб­ле­ния руб­ля и уве­ли­че­ния бюд­жет­но­го дефи­ци­та», — отме­ти­ли экс­пер­ты компании.

Впро­чем, аме­ри­кан­ский банк Morgan Stanley уди­вил участ­ни­ков рын­ка, дав самый радуж­ный про­гноз по рос­сий­ской эко­но­ми­ке. По его мне­нию, в 2011 году ВВП РФ вырас­тет на 4,5%, а в 2012 году рост соста­вит уже 5%. Экс­пер­ты Morgan Stanley счи­та­ют, что Рос­сия может стать в 2012 году един­ствен­ной стра­ной в реги­оне CEEMEA (Цен­траль­ная и Восточ­ная Евро­па, Ближ­ний Восток и Афри­ка), чья эко­но­ми­ка уско­рит­ся по срав­не­нию с 2011 годом.

«Мы ожи­да­ем, что госрас­хо­ды в чет­вер­том квар­та­ле 2011 года и пер­вом квар­та­ле 2012 года нака­нуне выбо­ров и уве­ли­че­ние част­ных инве­сти­ций после выбо­ров в свя­зи со сни­же­ни­ем поли­ти­че­ской неопре­де­лен­но­сти под­толк­нут рост в РФ на фоне нали­чия резерв­ных мощ­но­стей», — отме­че­но в отче­те банка.

Тем не менее боль­шая часть экс­пер­тов скло­ня­ет­ся к мне­нию, что рос­сий­ская эко­но­ми­ка оста­ет­ся зави­си­мой от неф­тя­ной и финан­со­вой конъ­юнк­ту­ры, на кото­рую стра­на не может повли­ять. Поэто­му вла­стям оста­ет­ся лишь наде­ять­ся, что миро­вой кри­зис не уси­лит­ся в пери­од пар­ла­мент­ской и пре­зи­дент­ской пред­вы­бор­ной кампаний.