Дыру в финансах Европы не залатать

Эко­но­мист с миро­вым име­нем Пол Круг­ман опуб­ли­ко­вал колон­ку в газе­те New York Times под назва­ни­ем «Дыра в евро­пей­ском вед­ре», где он пишет о том, что евро­пей­ские поли­ти­ки созда­ли для Евро­пы пороч­ный круг про­блем, из кото­рых не вид­но выхо­да. По мне­нию эко­но­ми­ста, ситу­а­ция уже выгля­дит таким обра­зом, что систе­ма еди­ной денеж­ной валю­ты Евро­пы обре­че­на на разрушение.

«Если бы ситу­а­ция в евро­пей­ских финан­сах не была такой тра­гич­ной, то нынеш­ний евро­пей­ский кри­зис мог бы вызвать смех — сво­е­го рода, смех висель­ни­ка, — напи­сал Пол Круг­ман. — Посколь­ку пред­ло­жен­ные один за дру­гим пла­ны спа­се­ния не име­ют успе­ха, очень серьез­ные люди Евро­пы (еще более пом­пез­ные, чем их аме­ри­кан­ские кол­ле­ги) начи­на­ют выгля­деть смешно».

«Но вер­нем­ся к евро­пей­ской тра­ге­дии, — пишет эко­но­мист. — Давай­те пого­во­рим об оплош­но­стях евро­пей­ских поли­ти­ков, читая о кото­рых, я в послед­нее вре­мя напе­ваю ста­рую дет­скую песен­ку «Дыра в моем вед­ре». Она рас­ска­зы­ва­ет о лени­вом фер­ме­ре, кото­рый жалу­ет­ся на выше­упо­мя­ну­тую дыру сво­ей жене и про­сит ее почи­нить вед­ро. Одна­ко каж­дое дей­ствие, кото­рое жена пред­по­ла­га­ет сде­лать, ока­зы­ва­ет­ся, тре­бу­ет какой-либо пред­ва­ри­тель­ной меры, и в кон­це кон­цов она про­сит мужа достать воду из колод­ца. «Но там дыра — в моем вед­ре, доро­гая Лиза, доро­гая Лиза», — отве­ча­ет ей непу­те­вый муж».

Какое отно­ше­ние это име­ет к Евро­пе? «Ну, на дан­ный момент Гре­ция, где начал­ся кри­зис, это сего­дня не более чем мрач­ная интер­ме­дия в евро­пей­ском спек­так­ле. Явная и непо­сред­ствен­ная опас­ность сей­час исхо­дит от бан­ков Ита­лии — тре­тьей по вели­чине эко­но­ми­ки евро­зо­ны, — объ­яс­нил Круг­ман в сво­ей колон­ке. — Инве­сто­ры, опа­са­ясь дефол­та, тре­бу­ют высо­ких про­цент­ных ста­вок по ита­льян­ским дол­го­вым бума­гам. И эти высо­кие про­цент­ные став­ки, повы­ша­ю­щие бре­мя Ита­лии по обслу­жи­ва­нию дол­га, уве­ли­чи­ва­ют веро­ят­ность дефолта».

По мне­нию нобе­лев­ско­го лау­ре­а­та, это пороч­ный круг: опа­се­ния дефол­та сами по себе угро­жа­ют накли­кать беду. Как разо­рвать этот круг? «Ответ дол­жен вклю­чать созда­ние фон­да, кото­рый может при необ­хо­ди­мо­сти выде­лить Ита­лии (и Испа­нии, кото­рая так­же нахо­дит­ся под угро­зой) доста­точ­но денег, что­бы она не нуж­да­лась в зай­мах под такие высо­кие про­цен­ты, — дал он свой рецепт. — Такой фонд, воз­мож­но, оста­нет­ся неис­поль­зо­ван­ным, так как само его суще­ство­ва­ние долж­но поло­жить конец пороч­но­му кру­гу стра­ха. Но долж­на быть созда­на потен­ци­аль­ная воз­мож­ность для дей­стви­тель­но боль­ших мас­шта­бов кре­ди­то­ва­ния — раз­ме­ром более одно­го трил­ли­о­на евро».

Но тут кро­ет­ся прак­ти­че­ски нераз­ре­ши­мая про­бле­ма: все раз­лич­ные пред­ло­же­ния по созда­нию тако­го фон­да в конеч­ном ито­ге потре­бу­ют под­держ­ки круп­ных евро­пей­ских пра­ви­тельств, чьи обе­ща­ния перед инве­сто­ра­ми долж­ны быть убе­ди­тель­ны­ми и дей­стви­тель­но рабо­та­ю­щи­ми в слу­чае необ­хо­ди­мо­сти. И пока Ита­лия явля­ет­ся одним из тех глав­ных пра­ви­тельств, она не может най­ти спа­се­ния для себя. Что каса­ет­ся Фран­ции — вто­рой по вели­чине эко­но­ми­ка евро­зо­ны, кото­рая выгля­дит доста­точ­но шат­ко в послед­нее вре­мя, — то созда­ние боль­шо­го фон­да спа­се­ния доба­вит ей про­блем к уже суще­ству­ю­ще­му дол­гу, и в резуль­та­те эффект будет таким, что Фран­ция про­сто попол­нит спи­сок кри­зис­ных стран евро­зо­ны. «Там дыра — в моем вед­ре, доро­гая Лиза, доро­гая Лиза».

«Вы види­те, что я имел в виду, гово­ря о том, что ситу­а­ции может быть забав­ной, как юмор висель­ни­ка? — иро­ни­зи­ру­ет Круг­ман. — Болез­нен­ной исто­рию дела­ет тот факт, что ниче­го из это­го не долж­но было слу­чить­ся». Эко­но­мист при­пом­нил ситу­а­цию в таких стра­нах, как Вели­ко­бри­та­ния, Япо­ния и Соеди­нен­ные Шта­ты, кото­рые име­ют боль­шие дол­ги и дефи­ци­ты бюд­же­тов, но еще в состо­я­нии заим­ство­вать под низ­кие про­цент­ные став­ки. В чем их сек­рет? Они сохра­ни­ли свою соб­ствен­ную валю­ту, и инве­сто­ры зна­ют, что в край­нем слу­чае эти стра­ны смо­гут закрыть дефи­ци­ты бюд­же­тов, печа­тая боль­ше денег в наци­о­наль­ных валю­тах. Если бы Евро­пей­ский цен­траль­ный банк был в состо­я­нии таким же обра­зом сто­ять за евро­пей­ски­ми дол­га­ми, то это серьез­но бы осла­би­ло кризис.

Ста­ло бы это при­чи­ной инфля­ции? «Ско­рее все­го, нет. Могу заве­рить, что печа­та­ние денег не созда­ет инфля­ции для эко­но­ми­ки, кото­рая нахо­дит­ся в депрес­сии, — напи­сал эко­но­мист. — Кро­ме того, Евро­пе на самом деле необ­хо­ди­мо немно­го повы­сить общий уро­вень инфля­ции: слиш­ком низ­кая инфля­ция обре­чет южные евро­пей­ские стра­ны на годы мучи­тель­ной дефля­ции и прак­ти­че­ски гаран­ти­ру­ет сохра­не­ние высо­ко­го уров­ня без­ра­бо­ти­цы и ряд дефолтов».

Но такие меры не рас­смат­ри­ва­ют­ся. Устав, в соот­вет­ствии с кото­рым был создан Евро­пей­ский цен­тро­банк, запре­ща­ет исполь­зо­вать тако­го рода инстру­мен­ты, хотя есть у эко­но­ми­ста подо­зре­ние, что умные юри­сты мог­ли най­ти спо­соб раз­ре­шить ЕЦБ печа­тать деньги.

Более же широ­кой про­бле­мой, по мне­нию эко­но­ми­ста, явля­ет­ся то, что вся систе­ма евро был раз­ра­бо­та­на, что­бы предот­вра­тить повто­ре­ние кри­зи­са 1970‑х годов, и явля­ет­ся бес­по­лез­ной, когда суще­ству­ет реаль­ная опас­ность повто­ре­ния кри­зи­са 1930‑х. И эта ситу­а­ция, дей­стви­тель­но, трагичная.

«Все дости­же­ния после­во­ен­ной Евро­пы нахо­дят­ся под угро­зой, кото­рую создал для нее малень­кий круг евро­пей­ский эли­ты, запер­шей целый кон­ти­нент в еди­ной денеж­ной систе­ме, по сво­ей негиб­ко­сти напо­ми­на­ю­щей золо­той стан­дарт, и — как золо­той стан­дарт 1930‑х годов — она пре­вра­ти­лась для Евро­пы в смер­тель­ную ловуш­ку», — при­шел к выво­ду Пол Кругман.

Но может быть, в эти дни евро­пей­ские лиде­ры при­ду­ма­ют по-насто­я­ще­му надеж­ный план спа­се­ния? «Я наде­юсь на это, но не жду это­го, — напи­сал эко­но­мист. — Горь­кая прав­да в том, что ситу­а­ция выгля­дит таким обра­зом, что все более и более оче­вид­но: систе­ма евро обре­че­на. Еще более горь­кая прав­да в том, что, воз­мож­но, для Евро­пы будет луч­ше, если эта систе­ма раз­ру­шит­ся рань­ше, чем позже».

Read More:
Дыру в финан­сах Евро­пы не залатать