Казахстан оказался в долговой яме

Казах­стан про­дол­жа­ет нара­щи­вать внеш­ние обя­за­тель­ства. Недав­но пре­зи­дент Нур­сул­тан Назар­ба­ев одоб­рил новый заем у Ази­ат­ско­го бан­ка раз­ви­тия. Оче­ред­ной шаг Акор­ды по уве­ли­че­нию дол­га вновь акту­а­ли­зи­ро­вал тему внеш­ней задол­жен­но­сти рес­пуб­ли­ки. Экс­пер­ты счи­та­ют сло­жив­шу­ю­ся ситу­а­цию взры­во­опас­ной из-за нара­щи­ва­ния китай­ских кре­ди­тов, зай­мов ква­зи­го­су­дар­ствен­но­го сек­то­ра и госдолгов.

 

Автор: Миха­ил СТЕКЛОВ, Вале­рий НИКОЛАЕВ

Напом­ним, у АБР Казах­стан занял $95 млн для рекон­струк­ции участ­ка доро­ги про­тя­жен­но­стью 7,7 км и стро­и­тель­ства ново­го участ­ка обхо­да Тара­за длин­ной 57,4 км. Речь идет об участ­ках кори­до­ра Запад­ная Евро­па — Запад­ный Китай. Тем самым госдолг уве­ли­чил­ся еще почти на $100 мил­ли­о­нов. В этой ситу­а­ции есть смысл вновь обра­тить­ся к теме обще­го внеш­не­го дол­га Казах­ста­на и обо­зна­чить глав­ные зоны рис­ка для стра­ны в свя­зи с ростом внеш­них обязательств.

Соглас­но инфор­ма­ции Нац­бан­ка, менее чем за десять лет — с 2002 года по октябрь 2012-го — вало­вый внеш­ний долг уве­ли­чил­ся при­мер­но с $18,2 до $135 млрд, то есть почти в 7,5 раза! При этом на конец сен­тяб­ря про­шло­го года $5,1 млрд состав­ля­ли обя­за­тель­ства госу­дар­ства (4,1% от все­го ВВД), $14 млрд — бан­ков и $115,7 млрд — дру­гих сек­то­ров. Ито­го сово­куп­ный внеш­ний долг Казах­ста­на на душу насе­ле­ния при­бли­зил­ся к отмет­ке $8 тысяч, а по отно­ше­нию к ВВП достиг почти 67%.

Самые боль­шие объ­е­мы казах­стан­ско­го внеш­не­го дол­га при­хо­дят­ся на десять стран: Нидер­лан­ды — более $32 млрд, Вели­ко­бри­та­нию — при­мер­но $21,1 млрд (плюс $1 млрд обя­за­тельств перед Кай­ма­но­вы­ми и $3,6 млрд перед Бри­тан­ски­ми Вир­гин­ски­ми ост­ро­ва­ми), Китай — $14,6 млрд, США — $14,3 млрд, Фран­цию — $7,8 млрд, Япо­нию — $4,7 млрд, Рос­сию — чуть менее $4 млрд, Швей­ца­рию — почти $2,3 млрд, Гер­ма­нию — $1,2 млрд и Южную Корею — $1,2 млрд. Долг рес­пуб­ли­ки перед меж­ду­на­род­ны­ми орга­ни­за­ци­я­ми вырос до $6 млрд.

С раз­ных точек зрения

Логи­ка рас­ту­ще­го дол­га состо­ит в том, что у Казах­ста­на есть Наци­о­наль­ный фонд, счи­та­ет поли­то­лог Марат Шибу­тов. По его мне­нию, пока в нем есть сред­ства, инве­сто­ры про­дол­жат зани­мать день­ги. «Если начать их тра­тить до кон­ца, потом занять будет слож­но — вот и вся ариф­ме­ти­ка, — отме­тил он и доба­вил: — Еще важ­но, что Нац­фонд по боль­шей части хра­нит­ся не в валю­те, а в цен­ных бума­гах и его быст­рая рас­про­да­жа чре­ва­та убытками».

Высо­кий объ­ем внеш­них заим­ство­ва­ний рес­пуб­ли­ки экс­перт объ­яс­нил изно­шен­но­стью инфра­струк­ту­ры. А посколь­ку обя­за­тель­ства нара­щи­ва­ют не бан­ки, а про­из­вод­ствен­ный сек­тор, то, как счи­та­ет он, пово­дов для бес­по­кой­ства нет.

Дру­гую точ­ку зре­ния выска­зал науч­ный сотруд­ник Казах­стан­ско­го инсти­ту­та стра­те­ги­че­ских иссле­до­ва­ний (КИСИ) Кон­стан­тин Сыро­еж­кин. По его мне­нию, любые кре­ди­ты вне зави­си­мо­сти от стра­ны несут угро­зу. Поэто­му важ­но, что­бы про­ек­ты были рен­та­бель­ны­ми, что быва­ет не всегда.

В то же вре­мя заин­те­ре­со­ван­ность давать Казах­ста­ну кре­ди­ты объ­яс­ня­ет­ся не толь­ко полу­че­ни­ем при­бы­ли от зай­мов, но и гео­по­ли­ти­че­ски­ми инте­ре­са­ми — воз­мож­но­стью закре­пить свое при­сут­ствие в той или иной стране.

- Чем боль­ше вы вкла­ды­ва­е­те — тем боль­ше ваше вли­я­ние, — заме­тил Сыро­еж­кин. — В этой свя­зи важ­но, что­бы усло­вия дого­во­ра были откры­ты­ми, про­хо­ди­ли тща­тель­ную экс­пер­ти­зу с уча­сти­ем спе­ци­а­ли­стов, а по круп­ным долж­но быть утвер­жде­ние пар­ла­мен­том. Все угро­жа­ю­щие нац­без­опас­но­сти кре­дит­ные дого­во­ры не долж­ны заклю­чать­ся. К сожа­ле­нию, у нас это дале­ко не так. Нагляд­ное тому под­твер­жде­ние — струк­ту­ра ВВД, где льви­ная доля при­хо­дит­ся на «меж­кор­по­ра­тив­ную задол­жен­ность». Пла­тить по дол­гам, да еще и с боль­ши­ми про­цен­та­ми при­дет­ся все равно.

Еще одну при­чи­ну нара­щи­ва­ния внеш­них дол­гов назвал пред­ста­ви­тель казах­стан­ско­го инвест­фон­да, попро­сив­ший не назы­вать его име­ни. По его мне­нию, заклю­ча­ет­ся она в неспо­соб­но­сти эко­но­ми­ки на теку­щий момент обслу­жи­вать про­ек­ты свы­ше $200—300 миллионов.

- Посмот­ри­те печаль­ный опыт стро­и­тель­ства желез­но­до­рож­ной вет­ки Шар — Усть-Каме­но­горск и меж­ре­ги­о­наль­ной ЛЭП Север­ный Казах­стан — Актю­бин­ская область. Без внеш­них источ­ни­ков реа­ли­за­ции они пока не рен­та­бель­ны, — счи­та­ет он.

Более того, зай­мы тако­го харак­те­ра в первую оче­редь пре­сле­ду­ют стра­те­ги­че­ские цели, а не финансовые.

- Тот же Банк раз­ви­тия Китая предо­став­ля­ет зай­мы Казах­ста­ну по тем про­ек­там, кото­рые помо­гут раз­вить и дивер­си­фи­ци­ро­вать эко­но­ми­ку Китая, — обра­тил вни­ма­ние наш собе­сед­ник. — Казах­стан полу­ча­ет огром­ный рынок сбы­та про­дук­ции или услуг, а тот же Китай то, что он вытор­гу­ет в рам­ках дого­во­ра госу­дар­ствен­ной гарантии.

Что каса­ет­ся готов­но­сти давать кре­ди­ты Казах­ста­ну, то, по мне­нию экс­пер­тов, поми­мо при­род­ных ресур­сов кре­ди­то­ров инте­ре­су­ют обя­за­тель­ства, кото­рые берет на себя рес­пуб­ли­ка при полу­че­нии зай­мов: гаран­ти­ро­ва­ние пре­дель­ных вели­чин сто­и­мо­сти на товар на опре­де­лен­ный срок и тру­до­устрой­ство ино­стран­ных граждан.

Китай­ские зай­мы «кры­шу­ет» государство

В све­те ска­зан­но­го послед­ни­ми дву­мя экс­пер­та­ми сле­ду­ет обра­тить вни­ма­ние на то, что льви­ную долю дол­га перед запад­ны­ми стра­на­ми состав­ля­ет меж­фир­мен­ная задол­жен­ность, тогда как подав­ля­ю­щая честь обя­за­тельств перед Кита­ем и Рос­си­ей носит немеж­фир­мен­ный харак­тер: $13,4 млрд и $3,5 млрд соответственно.

В целом меж­фир­мен­ные обя­за­тель­ства на конец сен­тяб­ря про­шло­го года достиг­ли более $65,8 млрд, или 48,8% от сово­куп­но­го внеш­не­го дол­га стра­ны, сни­зив­шись по срав­не­нию с 2011‑м на 0,6%.

Но если меж­фир­мен­ная задол­жен­ность пре­иму­ще­ствен­но запад­ных ком­па­ний не несет рис­ков для Казах­ста­на с точ­ки зре­ния госо­бя­за­тельств по таким дол­гам, то тре­во­гу вызы­ва­ет про­дол­жа­ю­ща­я­ся кре­дит­ная экс­пан­сия Под­не­бес­ной. Соглас­но ана­ли­ти­че­ским выклад­кам Нац­бан­ка, по ито­гам девя­ти меся­цев про­шло­го года Китай впер­вые потес­нил США с тре­тье­го места в спис­ке основ­ных кре­ди­то­ров рес­пуб­ли­ки, а наш долг перед КНР из рас­че­та на душу насе­ле­ния достиг $863.

Как обра­ти­ла вни­ма­ние дирек­тор Цен­тра ана­ли­за обще­ствен­ных про­блем Меру­ерт Махму­то­ва, рост китай­ских кре­ди­тов Казах­ста­ну идет в рам­ках меж­ду­на­род­ной экс­пан­сии Китая. Но это, по ее мне­нию, не избав­ля­ет от ответ­ствен­но­сти руко­вод­ство стра­ны за свою поли­ти­ку по нара­щи­ва­нию внеш­ней задол­жен­но­сти перед КНР.

- Счи­таю, что не толь­ко казах­стан­ским, но и миро­вым лиде­рам нуж­но заду­мать­ся о послед­стви­ях такой экс­пан­сии. Учить всем китай­ский — это еще не самое страш­ное про­гно­зи­ру­е­мое буду­щее. Заим­ствуя сего­дня, наши лиде­ры долж­ны осо­зна­вать, что сле­ду­ю­щим поко­ле­ни­ям при­дет­ся за это рас­пла­чи­вать­ся, — напом­ни­ла экс­перт и пред­по­ло­жи­ла: — Поэто­му не факт, что тогда что-то оста­нет­ся от наших неф­тя­ных доходов.

С этой точ­ки зре­ния бес­по­кой­ство вызы­ва­ет ситу­а­ция, когда ни пра­ви­тель­ствен­ные чинов­ни­ки, ни Нац­банк не при­зна­ют то, что по обя­за­тель­ствам перед Кита­ем ответ­ствен­ность несет пра­ви­тель­ство. Ведь пери­о­ди­че­ски появ­ля­ю­ща­я­ся инфор­ма­ция о спе­ци­фи­ке заклю­чен­ных с китай­ца­ми кре­дит­ных дого­во­ров ука­зы­ва­ет если не на пря­мую, то на кос­вен­ную гаран­тию госу­дар­ства по китай­ским зай­мам. Про­бле­ма в первую оче­редь заклю­ча­ет­ся в росте вне­ба­лан­со­вых обя­за­тельств «дочек» гос­фон­да «Самрук-Казы­на». Взять хотя бы при­мер с гаран­тий­ны­ми обя­за­тель­ства­ми «Казахте­ле­ко­ма».

Напом­ним, в кон­це про­шло­го года меж­ду­на­род­ное рей­тин­го­вое агент­ство Fitch Ratings сооб­щи­ло о нали­чии гаран­тии ком­па­нии на сум­му $300 млн перед Китай­ским бан­ком раз­ви­тия для покры­тия зай­ма мед­ной кор­по­ра­ции «Каза­хмыс»! В свою оче­редь «Самрук-Казы­на», по инфор­ма­ции агент­ства, выдал гаран­тий­ное обя­за­тель­ство в поль­зу «Казахте­ле­ко­ма». При этом в сооб­ще­нии отме­ча­лось, что гаран­тия теле­ком­му­ни­ка­ци­он­но­го опе­ра­то­ра всту­пит в силу в слу­чае дефол­та ФНБ по сво­им обязательствам.

Но при этом совер­шен­но не понят­но, как гос­фонд наме­рен испол­нять гаран­тию перед теле­ком­му­ни­ка­ци­он­ным опе­ра­то­ром в слу­чае дефол­та по сво­им дол­гам, в то вре­мя как «Казахте­ле­ко­му» при­дет­ся это делать перед китай­ским бан­ком в слу­чае непла­те­же­спо­соб­но­сти «Самрук-Казы­ны»! Забав­ная схе­ма, не прав­да ли?

Види­мо, совсем не слу­чай­но ана­ли­ти­ки агент­ства заме­ти­ли, что гаран­тия гос­фон­да име­ет «мало поль­зы» (читай, не име­ет смыс­ла), посколь­ку выпу­ще­на бене­фи­ци­а­ром исход­но­го гаран­тий­но­го обя­за­тель­ства. При этом Fitch акцен­ти­ро­ва­ло вни­ма­ние на пло­хом рас­кры­тии инфор­ма­ции об этом вне­ба­лан­со­вом обя­за­тель­стве. Как отме­ти­ли экс­пер­ты агент­ства, о нали­чии гаран­тии упо­мя­ну­то в отчет­но­сти «Каза­хмы­са», но не в отчет­но­сти «Казахте­ле­ко­ма». Поэто­му сколь­ко еще есть подоб­ных гаран­тий­ных обя­за­тельств в рам­ках кре­дит­ных дого­во­рен­но­стей Казах­ста­на с китай­ской сто­ро­ной, одно­му толь­ко ФНБ и его «доч­кам», похо­же, известно.

Но и это еще не все. Как отме­ча­ют ана­ли­ти­ки, доступ­ность средств «Казахте­ле­ко­ма» в объ­е­ме 101 млрд тен­ге на конец сен­тяб­ря 2012 года огра­ни­че­на, посколь­ку они нахо­дят­ся в мест­ных бан­ках с низ­ким рей­тин­гом. И, как отме­ча­ют в Fitch, неустой­чи­вость бан­ков­ской систе­мы Казах­ста­на может под­толк­нуть ком­па­нию к поис­ку дол­го­во­го финан­си­ро­ва­ния за рубе­жом. Понят­но, что в этом слу­чае воз­рас­тет риск уве­ли­че­ния обще­го внеш­не­го дол­га республики.

Офф­шо­ры Китаю в помощь

Более того, есть все осно­ва­ния пола­гать, что уро­вень внеш­ней задол­жен­но­сти Казах­ста­на перед Кита­ем может быть намно­го боль­ше офи­ци­аль­ных цифр. В этом смыс­ле боль­шой инте­рес вызы­ва­ют ком­мен­та­рии пор­та­лу silkroadnews.org сотруд­ни­ка одно­го из казах­стан­ских ведомств, не поже­лав­ше­го назвать свое имя, но хоро­шо осве­дом­лен­но­го о прак­ти­ке рабо­ты ино­стран­ных инве­сто­ров в республике.

Китай­ские ком­па­нии, по его инфор­ма­ции, име­ют воз­мож­ность уве­ли­чи­вать свою долю в эко­но­ми­ке Казах­ста­на путем покуп­ки пред­при­я­тий, заре­ги­стри­ро­ван­ных в офф­шор­ных зонах, в част­но­сти через Нидер­лан­ды, где гаран­ти­ро­ва­на сек­рет­ность управ­ля­ю­щих тра­с­тов. Из-за того что прак­ти­че­ски труд­но выявить реаль­ных инве­сто­ров, в послед­ние годы эта стра­на ста­ла офф­шор­ным раем. Поэто­му, по сло­вам источ­ни­ка, не сто­ит удив­лять­ся, что уже несколь­ко лет под­ряд Нидер­лан­ды явля­ют­ся круп­ней­шим инве­сто­ром Казах­ста­на, вклю­чая неф­тя­ную отрасль, — 27% всех ино­стран­ных инвестиций.

Дру­гим спо­со­бом скрыть реаль­но­го инве­сто­ра, по его инфор­ма­ции, высту­па­ет систе­ма вла­де­ния место­рож­де­ни­ем и акти­ва­ми, состо­я­щая, как пра­ви­ло, из 3—4 про­ме­жу­точ­ных зве­ньев. Напри­мер, близ­кие к «неф­тян­ке» казах­стан­цы откры­ва­ют офф­шор­ную ком­па­нию в Пана­ме или на Кай­ма­но­вых островах.

Назо­вем этот офф­шор Каз‑1. Каз‑1 учре­жда­ет ком­па­нию на Бри­тан­ских Вир­гин­ских ост­ро­вах (BVI). Услов­но дадим ей имя Каз‑2. Этот офф­шор, в свою оче­редь, учре­жда­ет ком­па­нию Каз‑3 на нидер­ланд­ском ост­ро­ве Ару­ба или в Лон­доне (PLC).

Затем уже Каз‑3 реги­стри­ру­ет казах­стан­ское ТОО, кото­рое полу­ча­ет пра­ва недро­поль­зо­ва­ния на место­рож­де­нии. Теперь, если сме­нить учре­ди­те­ля, про­дать актив мож­но на эта­пах Каз‑1 или Каз‑2 этой цепоч­ки. При этом мож­но закон­но уйти от нало­го­об­ло­же­ния, а так­же не про­сить одоб­ре­ния упол­но­мо­чен­но­го орга­на, так как учре­ди­тель казах­стан­ско­го дер­жа­те­ля лицен­зии не меня­ет­ся, пояс­нил он.

Дру­ги­ми сло­ва­ми, за нидер­ланд­ской или бри­тан­ской вывес­кой в офи­ци­аль­ной отчет­но­сти того же Нац­бан­ка в реаль­но­сти могут тор­чать китай­ские уши. Вот толь­ко узнать, каки­ми доля­ми и в каких ком­па­ни­ях, рабо­та­ю­щих в нашей рес­пуб­ли­ке, вла­де­ют через офф­шо­ры китай­цы, прак­ти­че­ски невоз­мож­но. Как и отве­тить на вопрос, како­го раз­ме­ра дости­га­ют реаль­ные обя­за­тель­ства Казах­ста­на перед Китаем.

Долг тре­во­ги нашей

Обес­по­ко­ен­ность вызы­ва­ет и рост дол­го­вых обя­за­тельств госу­дар­ства. Напом­ним, к 1 октяб­ря про­шло­го года он достиг $5,1 млрд. Из них $4,5 млрд, по инфор­ма­ции Нац­бан­ка, при­хо­дит­ся на дол­го­сроч­ные внеш­ние зай­мы, $21,1 млн — на обя­за­тель­ства по ГЦБ, нахо­дя­щим­ся у нере­зи­ден­тов, и $529 млн — на зай­мы Нац­бан­ка у МВФ в фор­ме спе­ци­аль­ных прав заим­ство­ва­ния (SDR). И хотя экс­пер­ты не выска­зы­ва­ют тре­во­ги по теку­ще­му уров­ню госу­дар­ствен­но­го дол­га, они обес­по­ко­е­ны ско­ро­стью его роста.

- Еще несколь­ко лет назад он состав­лял лишь 1,5% ВВП, сей­час он уже вырос при­мер­но до 3%, — под­счи­та­ла Меру­ерт Махму­то­ва. — Это объ­яс­ня­ет­ся тем, что госу­дар­ству охот­но и лег­ко заим­ству­ют, так как оно пред­став­ля­ет­ся надеж­ным заем­щи­ком. Под­креп­ля­ет­ся эта уве­рен­ность как раз неф­тя­ны­ми доходами.

При­чем даже офи­ци­аль­ные орга­ны ожи­да­ют, что внеш­ний долг пра­ви­тель­ства будет рас­ти и даль­ше. Это про­изой­дет в свя­зи с про­дол­же­ни­ем осво­е­ния заем­ных средств по име­ю­щим­ся зай­мам, напри­мер в рам­ках про­ек­та «Запад­ная Евро­па — Запад­ный Китай», и по укреп­ле­нию наци­о­наль­ной ста­ти­сти­че­ской систе­мы, а так­же с рас­смот­ре­ни­ем воз­мож­но­сти выпус­ка в этом году евро­об­ли­га­ций Мин­фи­на, гово­рит­ся в отче­те Нац­бан­ка по пла­теж­но­му балан­су и внеш­не­му дол­гу за пер­вые три квар­та­ла про­шло­го года.

Но если с вопро­сом, кто будет отве­чать по госу­дар­ствен­но­му дол­гу в слу­чае форс-мажо­ра, все понят­но, то на вопро­сы, за счет чего и кого будут пога­шать­ся рас­ту­щие обя­за­тель­ства ква­зи­го­су­дар­ствен­но­го сек­то­ра, то есть зай­мы «дочек» ФНБ «Самрук-Казы­на», в слу­чае непла­те­же­спо­соб­но­сти гос­фон­да, най­ти одно­знач­ный ответ проблематично.

Нач­нем с того, что ана­ли­ти­че­ские выклад­ки Нац­бан­ка по внеш­не­му дол­гу Казах­ста­на не содер­жат не толь­ко деталь­ной инфор­ма­ции об обя­за­тель­ствах ква­зи­го­су­лар­ствен­ных ком­па­ний, но и све­де­ний об общем уровне их внеш­ней задол­жен­но­сти. А чуть ли не един­ствен­ным слу­ча­ем, когда был рас­крыт внеш­ний долг ква­зи­гос­струк­тур, ста­ло выступ­ле­ние в мае про­шло­го года мини­стра финан­сов Бола­та Жами­ше­ва перед депу­та­та­ми о про­бле­мах внеш­не­го дол­га стра­ны и управ­ле­ния им.

Тогда министр при­вел весь­ма любо­пыт­ные циф­ры. Внеш­ний долг всех стран в сово­куп­но­сти оце­ни­ва­ет­ся в $59,4 трлн, что состав­ля­ет 98% миро­во­го ВВП. При­чем Казах­стан по это­му пока­за­те­лю зани­ма­ет 36‑е место в мире. Гово­ря о внеш­ней задол­жен­но­сти ква­зи­го­су­дар­ствен­но­го сек­то­ра, чинов­ник назвал циф­ру $21 млрд, или 17% от вало­во­го внеш­не­го дол­га по состо­я­нию на 1 янва­ря 2012 года. Самую же боль­шую долю, судя по инфор­ма­ции мини­стра, зани­мал кор­по­ра­тив­ный сек­тор — $90 млрд, или 72% ВВП. При этом $60 млрд при­хо­ди­лось на долю меж­фир­мен­ной задол­жен­но­сти. Наи­мень­шую часть соста­вил долг госу­дар­ства — $5 млрд, или 4%.

Нетруд­но посчи­тать, что госо­бя­за­тель­ства и зай­мы ква­зи­гос­струк­тур в сово­куп­но­сти достиг­ли $26 млрд или более 14% ВВП. Не исклю­че­но, что в слу­чае дефол­та отдель­ных «дочек» ФНБ отве­чать по ним при­дет­ся госу­дар­ству: либо пол­но­стью, либо после про­ве­де­ния реструк­ту­ри­за­ции их обя­за­тельств. Поэто­му ска­зать, что госу­дар­ствен­ные и ква­зи­го­су­дар­ствен­ные дол­ги не вызы­ва­ют осо­бо­го бес­по­кой­ства на фоне накоп­лен­ных акти­вов в Нац­фон­де, было бы слиш­ком опти­ми­стич­но. Ведь в слу­чае форс-мажор­ных обсто­я­тельств может воз­ник­нуть вопрос о сохран­но­сти почти 45% средств Наци­о­наль­но­го фон­да, не счи­тая рас­хо­ды, на спо­соб­ству­ю­щие таким обсто­я­тель­ствам эко­но­ми­че­ские потрясения.

Дру­ги­ми сло­ва­ми, есть риск, что в буду­щем за дол­ги «дочек» гос­фон­да и госу­дар­ства, в конеч­ном ито­ге, при­дет­ся рас­счи­ты­вать­ся сред­ства­ми для буду­щих поко­ле­ний и день­га­ми граж­дан. При­том, что сей­час нет подроб­ной инфор­ма­ции о том, как и на что рас­хо­ду­ют­ся сред­ства «Самрук-Казы­ны»   

- Ква­зи­го­су­дар­ствен­ный сек­тор у нас зани­ма­ет­ся реа­ли­за­ци­ей раз­лич­ных «ква­зи­про­рыв­ных» про­ек­тов, на кото­рые все­гда не хва­та­ет несколь­ких мил­ли­ар­дов дол­ла­ров. Тут уже никак без внеш­них зай­мов не обой­тись. Одна­ко давая ком­па­ни­ям с госу­ча­сти­ем кре­ди­ты, инве­сто­ры пола­га­ют, что в слу­чае форс-мажор­ных обсто­я­тель­ство пра­ви­тель­ство их под­дер­жит. Источ­ни­ком под­держ­ки ста­нет Нац­фонд и бюд­жет, а, в конеч­ном сче­те, про­стые граж­дане, — пре­ду­пре­жда­ет Меру­ерт Махму­то­ва. — Рис­ку­ет в первую оче­редь народ. Мы не зна­ем сей­час, куда ухо­дят мил­ли­ар­ды дол­ла­ров ФНБ «Самрук-Казы­на».

Денег — куры не клюют

Дру­гой прин­ци­пи­аль­ный момент про­бле­мы внеш­не­го дол­га Казах­ста­на свя­зан с пара­док­сом «чисто­го кре­ди­то­ра» и «чисто­го долж­ни­ка». Дело в том, что Казах­стан в лице пра­ви­тель­ства и Нац­бан­ка, вкла­ды­вая сред­ства Нац­фон­да ($58,48 млрд, по офи­ци­аль­ным дан­ным на 1 фев­ра­ля это­го года) и часть золо­то­ва­лют­ных резер­вов стра­ны ($26,95 млрд на ту же дату) в чужие эко­но­ми­ки, стал нет­то-кре­ди­то­ром по отно­ше­нию к дру­гим стра­нам. То есть послед­ние в лице пра­ви­тель­ства высту­па­ют чисты­ми долж­ни­ка­ми Казахстана.

Но при этом надо учи­ты­вать, что инве­сти­ции госу­дар­ства пред­став­ля­ют пре­иму­ще­ствен­но порт­фель­ные инве­сти­ции в цен­ные бума­ги запад­ных пра­ви­тельств и ком­па­ний, в первую оче­редь США. Из общей сум­мы казах­стан­ских инве­сти­ций за рубеж имен­но на цен­ные бума­ги пра­ви­тель­ства и ком­па­ний этой стра­ны при­хо­дит­ся наи­боль­шая часть вло­же­ний. По дан­ным Нац­бан­ка на 1 октяб­ря про­шло­го года, они достиг­ли более $42 млрд. Из них порт­фель­ные инве­сти­ции, вклю­чая сред­ства Нац­фон­да, пре­вы­ша­ют $32,7 млрд и $9 млрд резерв­ные акти­вы Нац­бан­ка. Еще более $3 млрд инве­сти­ций из Казах­ста­на вло­же­но в дру­гие сек­то­ра аме­ри­кан­ской экономики.

При­ме­ча­тель­но, что на долю наше­го парт­не­ра по Тамо­жен­но­му сою­зу и ЕЭП — Рос­сии при­хо­дит­ся на тот же пери­од ничтож­ная часть казах­стан­ских порт­фель­ных инве­сти­ций и вло­же­ний резерв­ных акти­вов глав­но­го бан­ка — $288 млн и $23 млн соот­вет­ствен­но. Зато про­ти­во­по­лож­ная ситу­а­ция скла­ды­ва­ет­ся с пока­за­те­лем «про­чие инве­сти­ции», кото­рые пре­вы­си­ли к 1 октяб­ря 2012-го $7 млрд.

Кста­ти, по пер­вым двум пока­за­те­лям зна­чи­тель­но обго­ня­ют Рос­сию не толь­ко США, но и веду­щие стра­ны Евро­пы: Гер­ма­ния ($3,8 млрд и $2,2 млрд), Фран­ция ($3,6 млрд и $2,2 млрд), Вели­ко­бри­та­ния ($3,8 млрд и $1,8 млрд) и Нидер­лан­ды ($1,5 млрд и $832 млн). По тре­тье­му инди­ка­то­ру сре­ди евро­пей­ских стран Рос­сию обхо­дит толь­ко Вели­ко­бри­та­ния ($7,3 млрд). Зна­чи­тель­ную долю по этим трем пока­за­те­лям зани­ма­ет Япо­ния — почти $3,4 млрд, $1,9 млрд и $55 млн. Силь­но отста­ет от всех пере­чис­лен­ных стран Китай: все­го $26 млн по пер­во­му пока­за­те­лю, $1,9 млрд — по вто­ро­му и 0 — по третьему.

Незна­чи­тель­ный вес Рос­сии в струк­ту­ре казах­стан­ских инве­сти­ций, осо­бен­но в порт­фель­ной его части и резерв­ных акти­вах Нац­бан­ка, нагляд­но пока­зы­ва­ет, насколь­ко пока еще ничтож­но малы пред­по­сыл­ки для инте­гра­ции Казах­ста­на и Рос­сии в финан­со­вой сфе­ре. В то же вре­мя оче­вид­но, что столь опти­ми­стич­ная ситу­а­ция с порт­фель­ны­ми инве­сти­ци­я­ми рес­пуб­ли­ки в запад­ные стра­ны поз­во­ля­ет гла­ве Нац­бан­ка Гри­го­рию Мар­чен­ко делать гром­кие заяв­ле­ния о том, что Казах­стан в лице пра­ви­тель­ства высту­па­ет «нет­то-кре­ди­то­ром по отно­ше­нию ко все­му миру».

Но на самом деле все выгля­дит не так опти­ми­стич­но, как пред­став­ля­ет это глав­ный бан­кир. Скла­ды­ва­ет­ся пара­док­саль­ная ситу­а­ция: Казах­стан вро­де чистый кре­ди­тор и в то же вре­мя име­ет огром­ный внеш­ний долг, то есть высту­па­ет в каче­стве чисто­го долж­ни­ка. В чем же дело?

А все очень про­сто. В то вре­мя как казах­стан­ское пра­ви­тель­ство высту­па­ет чистым кре­ди­то­ром к дру­гим стра­нам за счет инве­сти­ро­ва­ния за рубеж накоп­лен­ных средств Нац­фон­да и резер­вов Нац­бан­ка, вся осталь­ная казах­стан­ская эко­но­ми­ка за исклю­че­ни­ем бан­ков­ско­го сек­то­ра (в резуль­та­те выплат бан­ков по внеш­не­му дол­гу и реструк­ту­ри­за­ции обя­за­тельств «БТА Бан­ка», «Аль­янс Бан­ка» и «Темiр­бан­ка») явля­ет­ся нет­то-долж­ни­ком по отно­ше­нию ко все­му миру!

На это пря­мо ука­зы­ва­ет чистая меж­ду­на­род­ная инве­сти­ци­он­ная пози­ция стра­ны — (-) $22,5 млрд на конец сен­тяб­ря про­шло­го года. По инфор­ма­ции Нац­бан­ка, из них на чистый внеш­ний долг рес­пуб­ли­ки, то есть на задол­жен­ность за выче­том всех обя­за­тельств перед Казах­ста­ном, при­хо­дит­ся $12,3 млрд.

При­чем внеш­ний долг Казах­ста­на по реаль­но­му сек­то­ру про­дол­жа­ет рас­ти из года в год, и все боль­шую долю в нем, отме­тим еще раз, начи­на­ют зани­мать немеж­фир­мен­ные кре­ди­ты Под­не­бес­ной, гаран­ти­ро­ван­ные гос­фон­дом «Самрук-Казы­на» и его «доч­ка­ми» по раз­лич­ным гаран­тий­ным схе­мам, при­чем на фоне отсут­ствия деталь­ной инфор­ма­ции по усло­ви­ям самих кре­дит­ных согла­ше­ний Казах­ста­на с Китаем.

Так что вопре­ки бод­рым заяв­ле­ни­ям гла­вы Нац­бан­ка Гри­го­рия Мар­чен­ко о том, что в лице пра­ви­тель­ства рес­пуб­ли­ка высту­па­ет нет­то-кре­ди­то­ром «по отно­ше­нию ко все­му миру», ситу­а­ция скла­ды­ва­ет­ся не в поль­зу Казах­ста­на в целом. А тоталь­ная зави­си­мость казах­стан­ской эко­но­ми­ки от ино­стран­но­го капи­та­ла пол­но­стью ниве­ли­ру­ет пока еще низ­кие рис­ки суве­рен­но­го дол­га и пози­тив от ста­ту­са пра­ви­тель­ства как чисто­го кре­ди­то­ра. Более того, она все боль­ше дела­ет уяз­ви­мой эко­но­ми­ку стра­ны от внеш­них шоков, в то вре­мя как Казах­стан упус­ка­ет мно­же­ство эко­но­ми­че­ских возможностей.

Поче­му так про­ис­хо­дит? И каких воз­мож­но­стей лиша­ет­ся рес­пуб­ли­ка? Об этом пого­во­рим в сле­ду­ю­щей статье.

Ори­ги­нал статьи: 

Казах­стан ока­зал­ся в дол­го­вой яме