Будущая глава Федеральной резервной системы Джанет Йеллен обрадовала рынки, сообщив, что не только не склонна сворачивать с пути своего предшественника, но и намерена его продолжить.
Инвесторы не знали, чего ждать от Йеллен. Были опасения, что она выступит за сокращение программы покупки облигаций в ближайшие сроки, однако это оказалось ошибкой. На ее взгляд, для перехода к традиционному подходу в монетарной политике необходимо добиться серьезной улучшений в американской экономике, а это невозможно без продолжения ультрастимулирующей программы.
В то же время Йеллен обозначила четкий ориентир для рынков, который позволит снизить уровень неопределённости, оказывающий давление не только на них, но и на экономику в целом. Джанет Йеллен заявил о необходимости реализации программы количественного смягчения с целью стимулирования экономического роста и сокращения уровня безработицы, который на сегодняшний день выше 7%.
Рынкам пока нечего опасаться, учитывая недавние данные по рынкам труда. Хоть количество рабочих мест в экономике выше прогнозных значений, уровень безработицы в США вновь вырос до 7,3% с сентябрьского минимального значения с 2008 года в 7,2%.
Такая противоречивая динамика связана с тем, что в сентябре было зафиксировано снижение доли участия населения в рабочей силе страны с сентябрьского уровня в 63,2% до минимального уровня с марта 1978 года — 62,8%.
Фактически, пока глава Федерального резервного банка Филадельфии Чарльз Плоссер заявляет, что Федрезерву необходимо сфокусироваться на ценовой стабильности, для чего его нужно лишить двойного мандата, Йеллен заявляет об обратном — стимулирование нужно сохранять, чтобы в первую очередь добиться роста рабочих мест.
Пока что истина ближе к Йеллен, так как низкий уровень инфляции позволяет сохранять объемы покупки активов. Однако все большее количество экспертов беспокоится о повышении системных рисков. Недавний рост доходностей облигаций продемонстрировал, насколько жестко рынок может реагировать даже на слухи об изменениях монетарной политики.
На мой взгляд, в ближайшее время ситуация на рынке довольно неоднозначная. Заявления Йеллен не позволили фьючерсу на индекс РТС продолжить падение ниже отметки в 140000 пунктов, но все же продолжение коррекции вероятно. На этом фоне следует формировать часть длинной позиции по фьючерсу в случае очередного снижения котировок к 140000 пунктов. Второй раз докупаться следует при продолжении падения к 130000 пунктов, так чтобы цена покупки совокупной позиции была у отметки 135000 пунктов.
Источник: Инвесткафе