Кризис придет медленно и надолго

Став­ки будут придавлены

Рос­сий­ские заем­щи­ки будут огра­ни­че­ны во внеш­них ресур­сах финан­си­ро­ва­ния сво­е­го биз­не­са, малый и сред­ний биз­нес столк­нет­ся с ростом кре­дит­ных ста­вок из-за уве­ли­че­ния спро­са на сред­ства рос­сий­ских бан­ков. Об этом заявил зам­пред ЦБ Сер­гей Швецов.

При этом регу­ля­тор уже оза­бо­тил­ся реше­ни­ем вопро­са роста ста­вок. Как и преж­де, он пыта­ет­ся не допу­стить повы­ше­ния сто­и­мо­сти кре­ди­тов на рын­ке путем сдер­жи­ва­ния ста­вок по депо­зи­там. ЦБ полу­чит пра­во огра­ни­чи­вать мак­си­маль­ные став­ки по бан­ков­ских вкла­дам физ­лиц и смо­жет тре­бо­вать у кре­дит­ных орга­ни­за­ций сни­зить их до уров­ня не ниже двух тре­тей став­ки рефи­нан­си­ро­ва­ния по депо­зи­там в руб­лях и не ниже LIBOR — в ино­стран­ной валю­те. Это сле­ду­ет из про­ек­та попра­вок в закон о Цен­траль­ном бан­ке Рос­сии, опуб­ли­ко­ван­ном на сай­те Мин­фи­на. Огра­ни­че­ние ЦБ может дей­ство­вать сро­ком до одно­го года.

Как извест­но, Банк Рос­сии стал изу­чать став­ки по вкла­дам физ­лиц после кри­зи­са 2008 года, когда бан­ки повы­ша­ли став­ки на фоне нехват­ки лик­вид­но­сти, но его дей­ствия по регу­ли­ро­ва­нию ста­вок носи­ли реко­мен­да­тель­ный характер.

А недав­но зам­ми­ни­стра финан­сов Алек­сей Сава­тю­гин ска­зал, что ЦБ, полу­чив пра­во уста­нав­ли­вать мак­си­маль­ные став­ки по вкла­дам в инди­ви­ду­аль­ном поряд­ке, смо­жет регу­ли­ро­вать дей­ствия бан­ков, «пыле­со­ся­щих» рынок с помо­щью чрез­мер­но высо­ких ста­вок на фоне напря­жен­ной ситу­а­ции с ликвидностью.

В 2010 году став­ки по вкла­дам полз­ли вниз и сни­жа­лись до июля 2011 года, а в сен­тяб­ре бан­ки­ры ста­ли про­чить конец эры низ­ких ста­вок по кре­ди­там и депо­зи­там, почув­ство­вав пер­вые при­зна­ки актив­но­го спро­са на лик­вид­ность и уви­дев рост сто­и­мо­сти денег. С авгу­ста сред­няя мак­си­маль­ная про­цент­ная став­ки у топ-10 круп­ней­ших игро­ков на рын­ке вкла­дов вырос­ла до 8,9 про­цен­та на нача­ло нояб­ря с 7,88 процента.

Меж­ду тем зам­пред ЦБ по над­зо­ру Алек­сей Сима­нов­ский ранее гово­рил, что «став­ка 10 с неболь­шим уже вызы­ва­ет вни­ма­ние регу­ля­то­ра, а депо­зи­ты под 12,5 про­цен­та попа­да­ют под “осо­бый интерес”».

Кри­зис длин­ный, рост скромный

В целом Сер­гей Шве­цов не видит рис­ков ухуд­ше­ний для рос­сий­ской эко­но­ми­ки со сто­ро­ны внеш­не­го шока на бли­жай­шее буду­щее. Одна­ко, по его мне­нию, «кри­зис будет длин­ным, и рас­счи­ты­вать на воз­врат моде­ли роста, кото­рая была в пер­вое деся­ти­ле­тие это­го века, думаю, не сто­ит: рост будет более скром­ным, инфля­ция будет меньше».

По его мне­нию, стра­ны евро­зо­ны пере­жи­ва­ют дол­го­вой кри­зис, кото­рый име­ет шан­сы пре­вра­тить­ся в эко­но­ми­че­ский, а Рос­сия нахо­дит­ся в непло­хих усло­ви­ях, имея низ­кий уро­вень госдол­га и вну­ши­тель­ные золо­то­ва­лют­ные резер­вы. Одна­ко высо­кая зави­си­мость от неф­ти дела­ет ее эко­но­ми­ку уязвимой.

Вла­сти РФ дела­ют став­ку на то, что потре­би­тель­ски ори­ен­ти­ро­ван­ная эко­но­ми­ка пока­жет ста­биль­ные тем­пы роста в 3,7—4,6 про­цен­та в бли­жай­шие годы при ценах на нефть око­ло $100 за бар­рель. «Рос­сий­ской эко­но­ми­ке при­дет­ся адап­ти­ро­вать­ся к низ­кой инфля­ции, это тоже неко­то­рый вызов — зара­ба­ты­вать ста­нет слож­нее», — доба­вил Шве­цов. Инфля­ция в РФ, по оцен­кам вла­стей, долж­на сни­зить­ся до 4,5—5,5 про­цен­та к 2014 году с 6,5—7 про­цен­тов в теку­щем году.

Шве­цов сове­ту­ет огра­ни­чить помощь госу­дар­ства эко­но­ми­ке за счет средств нало­го­пла­тель­щи­ков и пред­ла­га­ет акци­о­не­рам самим нести ответ­ствен­ность за свою соб­ствен­ность. «Мы долж­ны начать гово­рить о том, что­бы сни­жать помощь, в том чис­ле зна­чи­мым финан­со­вым инсти­ту­там, за счет денег нало­го­пла­тель­щи­ков, мы долж­ны созда­вать меха­низ­мы, где в зна­чи­тель­ной сте­пе­ни помощь систем­но зна­чи­мым инсти­ту­там долж­ны ока­зы­вать поль­зо­ва­те­ли этих инсти­ту­тов — это и кон­вер­та­ция дол­гов в акции, и стра­да­ния акци­о­не­ров», — ска­зал он.

Меж­ду тем в пят­ни­цу Рос­стат опуб­ли­ко­вал пред­ва­ри­тель­ную оцен­ку эко­но­ми­че­ско­го роста: по ито­гам 9 меся­цев 2011 года рост ВВП РФ соста­вил по срав­не­нию с ана­ло­гич­ным пери­о­дом про­шло­го года 4,1%.

При этом в нача­ле неде­ли Рос­стат опуб­ли­ко­вал первую оцен­ку по тре­тье­му квар­та­лу 2011 года (без пуб­ли­ка­ций дан­ных за январь — сен­тябрь), соглас­но кото­рой ВВП вырос на 4,8%. Это ока­за­лось хуже пред­ва­ри­тель­ных рас­че­тов Минэко­но­мраз­ви­тия, кото­рое оце­ни­ва­ло рост ВВП в тре­тьем квар­та­ле на 5,1% (за январь — сен­тябрь Минэко­но­мраз­ви­тия оце­ни­ва­ло рост на 4,2%). В пер­вом квар­та­ле 2011 года рост эко­но­ми­ки соста­вил 4,1% в годо­вом выра­же­нии, во вто­ром квар­та­ле — 3,4%.

Уско­ре­ние годо­вых тем­пов роста в тре­тьем квар­та­ле отча­сти объ­яс­ня­ет­ся более низ­кой базой про­шло­го года: в пер­вом квар­та­ле 2010 года рост эко­но­ми­ки соста­вил лишь 3,5%, во вто­ром квар­та­ле 2010 года — 5%, а в тре­тьем квар­та­ле — 3,1%. В целом за 2010 год эко­но­ми­ка РФ вырос­ла на 4%.

Как гово­рил в октяб­ре замгла­вы Минэко­но­мраз­ви­тия Андрей Кле­пач, в чет­вер­том квар­та­ле ожи­да­ет­ся замед­ле­ние роста ВВП до 3,8—3,9% из-за более высо­кой базы в чет­вер­том квар­та­ле 2010 года (рост на 4,5%).

Рост есть, но экс­порт падает

По мне­нию ана­ли­ти­ка по мак­ро­эко­но­ми­ке ТКБ «Капи­тал» Сер­гея Карых­а­ли­на, рос­сий­ский финан­со­вый рынок, так­же как и мно­гие дру­гие, испы­ты­ва­ет рез­кие коле­ба­ния, но эко­но­ми­ка демон­стри­ру­ет устой­чи­вость. Еже­ме­сяч­ная ста­ти­сти­ка сви­де­тель­ству­ет о замет­ном уско­ре­нии тем­пов роста.

«Ухуд­ше­ние ситу­а­ции с лик­вид­но­стью на теку­щий момент явля­ет­ся наи­бо­лее оче­вид­ным послед­стви­ем неста­биль­но­сти, царя­щей на гло­баль­ных рын­ках, но на дан­ном эта­пе рост ста­вок по кре­ди­там не ока­зал серьез­но­го вли­я­ния на реаль­ный сек­тор, — счи­та­ет экс­перт. — Дина­мич­ный рост рас­хо­дов домо­хо­зяйств и инве­сти­ци­он­ная актив­ность гос­ком­па­ний дают нам осно­ва­ния ожи­дать силь­ных тем­пов роста ВВП в чет­вер­том квар­та­ле. Впро­чем, в сред­не­сроч­ной пер­спек­ти­ве более высо­кие став­ки навер­ня­ка нега­тив­ным обра­зом ска­жут­ся на тем­пах роста».

Гло­баль­ный кри­зис пока не смо­жет суще­ствен­но повре­дить рос­сий­ской эко­но­ми­ке. Ана­ли­тик ожи­да­ет лишь огра­ни­чен­но­го сокра­ще­ния гло­баль­но­го спро­са на това­ры рос­сий­ско­го экс­пор­та, свя­зан­но­го со сни­же­ни­ем эко­но­ми­че­ской актив­но­сти в Евро­пе. Тем­пы роста в Азии замед­лят­ся незна­чи­тель­но. «Мы так­же не видим зна­чи­тель­ных цено­вых рис­ков для глав­ных ста­тей экс­пор­та РФ, по край­ней мере, на пер­спек­ти­ву бли­жай­ших меся­цев», — отме­тил эксперт.

За исклю­че­ни­ем сла­бо­го роста про­мыш­лен­но­сти, рос­сий­ская эко­но­ми­ка демон­стри­ру­ет весь­ма силь­ную дина­ми­ку. Рост ВВП в тре­тьем квар­та­ле соста­вил 4,8%, и есть все шан­сы для того, что­бы эко­но­ми­ка сохра­ни­ла высо­кие тем­пы роста и в чет­вер­том квар­та­ле. Потре­би­тель­ские рас­хо­ды и инве­сти­ции будут основ­ны­ми драй­ве­ра­ми эко­но­ми­ки в кон­це года. По про­гно­зам эко­но­ми­ста, рост ВВП в 2011 году соста­вит 4,2%, а в 2012 году он замед­лит­ся до 3,5%.

«Тем­пы роста про­мыш­лен­но­го про­из­вод­ства в сен­тяб­ре замед­ли­лись до 3,9% год к году, что ста­ло самым мед­лен­ным ростом за два года, — под­черк­нул Сер­гей Карых­а­лин. — В абсо­лют­ных вели­чи­нах пром­про­из­вод­ство сокра­ти­лось на 0,8% по срав­не­нию с преды­ду­щим меся­цем, а с кор­рек­ци­ей на кален­дар­ные и сезон­ные фак­то­ры — на 0,3%. В любом слу­чае циф­ры выгля­дят разо­ча­ро­вы­ва­ю­щи­ми, ведь тем­пы роста сокра­ти­лись во всех про­мыш­лен­ных груп­пах. Сла­бые резуль­та­ты в добы­че полез­ных иско­па­е­мых объ­яс­ня­ют­ся вялой дина­ми­кой добы­чи неф­ти и газа (0,5 и 0,1% год к году соот­вет­ствен­но). По всей види­мо­сти, замед­ле­ние гло­баль­ных тем­пов роста ведет к сокра­ще­нию спро­са на рос­сий­ский экс­порт, тогда как быст­рый рост внут­рен­не­го спро­са в основ­ном удо­вле­тво­ря­ет­ся за счет импорта».

При этом тем­пы роста инве­сти­ций в основ­ной капи­тал уско­ри­лись до 8,5% в годо­вом выра­же­нии. Сен­тябрь­ские тем­пы роста были самы­ми быст­ры­ми в теку­щем году и замет­но выше 6,5% меся­цем ранее. Силь­ные дан­ные по инве­сти­ци­ям пока­зы­ва­ют, что круп­ней­шие ком­па­нии про­дол­жа­ют инве­сти­ро­вать в соот­вет­ствии с пла­на­ми, несмот­ря на бес­по­кой­ства, отно­си­тель­но состо­я­ния гло­баль­ной эко­но­ми­ки. За январь — сен­тябрь инве­сти­ции вырос­ли на 4,8% год к году, и мы ожи­да­ем, что в чет­вер­том квар­та­ле силь­ная дина­ми­ка сохра­нит­ся и в резуль­та­те будет достиг­нут наш годо­вой про­гноз на уровне 6%, под­черк­нул специалист.

Про­фи­цит тор­го­во­го балан­са уве­ли­чил­ся до $16,3 млрд в сен­тяб­ре. Соглас­но дан­ным ЦБ РФ, про­фи­цит в авгу­сте вырос почти на 11% месяц к меся­цу бла­го­да­ря рез­ко­му сокра­ще­нию импор­та. Экс­порт сни­зил­ся на 1,9% месяц к меся­цу до $43,8 млрд, тогда как импорт упал на 8%, до $27,5 млрд. Таким обра­зом, пока­за­тель импор­та скор­рек­ти­ро­вал­ся после скач­ка на 8,9% в авгу­сте. В годо­вом выра­же­нии тем­пы роста импор­та замед­ли­лись до 16,9%, экс­пор­та — до 27,4%. Мы пози­тив­но оце­ни­ва­ем эти дан­ные, так как они под­твер­жда­ют, что потен­ци­ал даль­ней­ше­го роста импор­та огра­ни­чен, отме­ча­ет Карыхалин.

Учи­ты­вая тот факт, что цены на нефть оста­ют­ся на срав­ни­тель­но высо­ких уров­нях, он ожи­да­ет плав­но­го сокра­ще­ния экс­пор­та в чет­вер­том квар­та­ле из-за стагни­ру­ю­щей добы­чи неф­ти и газа и мень­ше­го внеш­не­го спро­са. Дина­ми­ка импор­та менее пред­ска­зу­е­ма, так как, с одной сто­ро­ны, быст­рый рост потре­би­тель­ских рас­хо­дов спо­соб­ству­ет росту спро­са на импорт, с дру­гой — ослаб­ле­ние руб­ля будет огра­ни­чи­вать рост импорта.

Таким обра­зом, Рос­сия пока оста­ет­ся ост­ров­ком ста­биль­но­сти. Впро­чем, эта ста­биль­ность может пошат­нуть­ся от не свя­зан­ных со стра­ной фак­то­ров: уси­ле­ния дол­го­во­го кри­зи­са в Евро­пе или ухуд­ше­ния сырье­вой конъюнктуры.

Read this article:
Кри­зис при­дет мед­лен­но и надолго