Долговые послабления Греции, увеличение размеров европейского «спасательного» фонда, расширение капиталов и новые финансовые правила для европейских банков – вот основные решения, принятые на состоявшемся в минувшую среду в Брюсселе саммите ЕС.Европа отчаянно старается спасти свою общую валюту — евро. Но что же конкретно означают пункты ее новой антикризисной программы, принятой на минувшем саммите? Если попытаться как можно короче изложить суть рецепта, избранного лидерами ЕС для спасения еврозоны от кризиса, то сделать это можно в двух словах: больше денег. Больше кредитов для Греции, больше средств для Европейского стабилизационного фонда (EFSF), а также большие объемы капиталов европейских банков.
Все эти решения дались европейским лидерам нелегко, и их избиратели, скорее всего, выскажут по этому поводу еще множество громких и неприятных соображений. Однако дело сделано: в общей сложности Евросоюз готов теперь бросить на борьбу с кризисом триллион евро в различных формах: от живых денег до новых государственных гарантий под частные кредиты.
Кого спасать первым?
Согласно резолюции, принятой саммитом, руководители государств и правительств Евросоюза договорились с частными европейскими банками — держателями греческих ценных бумаг о так называемой «редукции долгов» — то есть, иными словами, банки обязались простить грекам 50% их долгов. Так как редукция должна произойти на добровольной основе — у экономистов нет оснований говорить о «долговой несостоятельности» (а точнее, о банкротстве) Греции — вся операция называется теперь «реструктуризацией».
Предполагается, что эта реструктуризация должна быть предпринята в январе будущего года путем обмена уже имеющихся греческих ценных бумаг на новые — с обязательствами, «похудевшими» наполовину. Частные заимодавцы, таким образом, отказываются от долговых обязательств на сумму примерно в 100 млрд евро — чуть меньше четверти общего государственного долга Греции. При этом страны еврозоны гарантируют этот обмен уже своими активами — на сумму не менее 30 млрд евро, причем половину из них греки обязуются компенсировать европейцам путем приватизации своих государственных объектов. Довольно сложное построение, но суть его проста: номинально гора греческих долгов становится на четверть ниже.
Кроме того, до 2014 года Греция получит из государственных источников еврозоны (а точнее — из второго «спасательного пакета», предоставленного ЕС, ЕЦБ и МВФ) около 100 млрд евро — программа выплат должна быть согласована до конца декабря этого года. Общее направление этих усилий — добиться до 2020 года снижения греческого госдолга до уровня в 120% от годового ВВП страны (напомним, что, по нынешним оценкам, в 2012 году этот уровень составит 170% от греческого ВВП).
Проблема заключается, однако, в двух весьма щекотливых моментах.
Греков это не смущает. Застенчиво улыбаясь, греческий премьер мило объявил на
На самом деле в данный момент европейские экономисты гораздо более беспокоятся не столько о состоянии Греции — при всей, если можно так выразиться, «медийной» известности греческого кризиса эта страна не является ключевой в системе общеевропейской валюты — сколько о положении дел в Италии.
Пока же европейцы немало опасаются, что в ближайшем будущем Италии в самом деле понадобится помощь Евросоюза. А Италия — это не Греция. Это страна — член «Большой семерки», то есть одна из крупнейших и влиятельнейших экономик мира. Если придется вытаскивать ее — греческий кризис покажется мелкой неприятностью.
Не все легко исправить с помощью зонта
Очевидно, именно в ожидании подобных неприятностей руководители стран еврозоны приняли решение о новом расширении так называемого «спасательного зонтика» — европейского фонда стабилизации EFSF. В данный момент, как уже отмечалось, его объем составляет 440 млрд евро. Эта сумма как таковая не изменится, однако использоваться отныне она будет не в качестве прямых кредитов нуждающимся странам, а как гарантия для получения кредитов у других заимодавцев — кредитов, при необходимости серьезно превышающих общую сумму EFSF.
Дополнительные гарантии для этого предоставят ведущие государства еврозоны — Германия и Франция, причем одна только Германия заявила о своей готовности зарезервировать на эти цели 200 млрд евро.
Что касается греческого
Оставшиеся 250—275 млрд остаются незадействованными и должны послужить основой для того самого «эффекта рычага», на который рассчитывают европейские лидеры — то есть подтолкнуть инвесторов и кредиторов к выделению странам PIIGS обычных коммерческих кредитов.
В рамках этого «эффекта рычага» следует также отметить новый элемент европейской финансовой политики, принятый на вооружение на прошедшем саммите. Речь идет о так называемом «целевом акционерном обществе», которое должно инвестировать деньги в государственные ценные бумаги стран еврозоны и при этом быть открытым для иностранных инвесторов — и европейские лидеры не скрывают, что в первую очередь надеются на приток денег из Китая.
У этой системы также есть один серьезный недостаток: гарантии под все полученные в долг суммы принимают на себя, как уже было сказано, государства еврозоны — в первую очередь, ФРГ и Франция. Таким образом, если в «подопечных» странах
Более того — частные так называемые «системные» европейские банки, великодушно «простившие» грекам 100 млрд евро долгов, в обмен на свою покладистость получили право увеличить свои основные капиталы сразу на 9% до 30 июня 2012 года (для сравнения — в данный момент эта квота зафиксирована на уровне 4%).
Это означает не только скорое подорожание их акций и, как следствие, приток к ним свежих оперативных капиталов, но и тот факт, что именно они, скорее всего, смогут вступить в борьбу за право приватизировать наиболее выгодные объекты во всех странах, попавших в затруднительное положение. То есть именно немецкие и французские банкиры, скорее всего, станут главными фигурантами греческой приватизации. То есть, по сути, 100 млрд потерь в таком раскладе — это ничто. Возможная выгода исчисляется триллионами евро.
Кроме того, увеличение уставного капитала позволяет банку менее опасаться неплатежеспособности
Read More:
Триллионом евро – по еврокризису
