Концерн из Казахстана может уйти с Лондонской биржи не по-английски

Казах­стан­ская ком­па­ния Eurasian Natural Resources Corporation (ENRC) в 2007 году доби­лась боль­ших успе­хов. Удач­ный выход на Лон­дон­скую фон­до­вую бир­жу сопро­вож­дал­ся быст­рым и почти дву­крат­ным ростом сто­и­мо­сти акций ENRC, зани­ма­ю­щей­ся добы­чей и пере­ра­бот­кой мине­раль­ных ресур­сов. На Запа­де мно­го­им каза­лось, что казах­стан­цы успеш­нее всех в СНГ постиг­ли зако­ны рыноч­ной эко­но­ми­ки. “Капи­та­ли­сти­че­ское чудо из казах­стан­ской сте­пи”- так оза­гла­ви­ла неза­дол­го до это­го немец­кая дело­вая газе­та Handelsblatt ста­тью, посвя­щен­ную успе­ху дру­го­го сырье­во­го гиган­та из Казах­ста­на, ком­па­нии “Каза­хмыс”.

“Каза­хмыс”, спе­ци­а­ли­зи­ру­ю­щий­ся в первую оче­редь на добы­че меди, дву­мя года­ми ранее стал пер­вой ком­па­ни­ей из пост­со­вет­ских стран, кото­рая удач­но раз­ме­сти­ла свои акции на Лон­дон­ской фон­до­вой бир­же. Более того, в 2006 году ком­па­ния была вклю­че­на в важ­ней­ший бри­тан­ский бир­же­вой индекс FTSE 100. “Каза­хмыс” при­об­рел зна­чи­тель­ную долю акций ENRC, а у круп­ных акци­о­не­ров ENRC были и акции “Каза­хмы­са”. Каза­лось, что исто­рия успе­ха двух гиган­тов толь­ко начинается.

Лишь пятая часть 

В 2008 году бир­же­вые коти­ров­ки акций обе­их ком­па­ний обру­ши­лись в пер­вый раз. Тогда это не было чем-то осо­бен­ным — во вре­мя пика миро­во­го финан­со­во­го кри­зи­са упа­ла капи­та­ли­за­ция подав­ля­ю­ще­го чис­ла фирм во всех частях све­та. Несмот­ря на стре­ми­тель­ное вос­ста­нов­ле­ние уте­рян­ных пози­ций уже к 2011 году, сырье­вые ком­па­нии и сего­дня пере­жи­ва­ют не самые про­стые вре­ме­на. Ощу­ще­ние, что цены на сырье будут все вре­мя рас­ти, под­го­ня­е­мые спро­сом из Китая и Индии, исчез­ло, что не замед­ли­ло ска­зать­ся на отно­ше­нии инве­сто­ров ко всей отрасли.

Бир­же­вые ана­ли­ти­ки все чаще гово­рят о “завер­ше­нии супер­цик­ла” роста цен на сырье

Одна­ко, напри­мер, за послед­ние пять лет круп­ней­ший в мире гор­но­до­бы­ва­ю­щий кон­церн BHP Billiton, на кото­рый хотел быть похо­жим “Каза­хмыс”, поте­рял все­го лишь 16 про­цен­тов сво­ей рыноч­ной сто­и­мо­сти. В то вре­мя как ENRC сто­ит сего­дня лишь пятую часть того, во что его оце­ни­ва­ли 5 лет назад, а “Каза­хмыс” — и того мень­ше (поте­ря капи­та­ли­за­ции соста­ви­ла на 1 авгу­ста 2013 года свы­ше 80 процентов).

В ENRC такую оцен­ку счи­та­ют “некор­рект­ной”, а на прось­бу DW про­ком­мен­ти­ро­вать ситу­а­цию, пред­ста­ви­те­ли ком­па­нии пред­ло­жи­ли отсчи­ты­вать поте­рю капи­та­ли­за­ции с момен­та выхо­да на бир­жу: тогда полу­ча­ет­ся, что она рав­на 58 про­цен­там. Обе ком­па­нии выле­те­ли из бир­же­во­го индек­са Stoxx Europe 600, а “Каза­хмыс” из индек­са круп­ней­ших ком­па­ний FTSE 100 пере­ме­стил­ся в менее зна­чи­мый FTSE 250.

“Ско­рее Совет­ский Союз, чем лон­дон­ский Сити”

Виной таким сла­бым бир­же­вым пока­за­те­лям был, судя по все­му, не толь­ко кри­зис. На про­тя­же­нии послед­них пяти лет в СМИ регу­ляр­но появ­ля­лись нега­тив­ные пуб­ли­ка­ции о ком­па­нии ENRC и ее руко­вод­стве. С 1996 года основ­ные акци­о­не­ры ком­па­нии — Али­джан Ибра­ги­мов, Алек­сандр Маш­ке­вич и Патох Шоди­ев — нахо­ди­лись в Бель­гии под след­стви­ем по подо­зре­нию в отмы­ва­нии денег, кото­рое было пре­кра­ще­но толь­ко в авгу­сте 2011 года. Не исклю­че­но, что в том чис­ле и из-за этих подо­зре­ний все трое не вхо­ди­ли в состав сове­та директоров.

Вид на дело­вой квар­тал Лон­до­на Кэнэ­ри Уорф

Но нани­ма­е­мые акци­о­не­ра­ми со сто­ро­ны неза­ви­си­мые чле­ны сове­та дирек­то­ров на сво­их долж­но­стях не задер­жи­ва­лись. Самым скан­даль­ным был уход в 2011 году одно­го из чле­нов сове­та дирек­то­ров, опыт­но­го бри­тан­ско­го управ­ля­ю­ще­го Кена Оли­сы. В бри­тан­ских СМИ часто упо­ми­на­лась исполь­зо­ван­ная им фра­за о том, что стиль веде­ния биз­не­са в ENRC похож “боль­ше на Совет­ский Союз, чем на лон­дон­ский Сити”. В ком­па­нии обви­не­ния отри­ца­ли. Шума наде­ла­ла и отстав­ка, уже в апре­ле 2013 года, дру­го­го чле­на сове­та дирек­то­ров, сэра Пола Джа­д­жа. В июле ком­па­ния пода­ла на него в суд, обви­нив в раз­гла­ше­нии кон­фи­ден­ци­аль­ной инфор­ма­ции. В ответ Джадж пообе­щал подать встреч­ный иск и “рас­ска­зать всю под­но­гот­ную о ENRC”.

Дея­тель­но­стью ком­па­нии в апре­ле 2013 года офи­ци­аль­но заня­лась бри­тан­ская пра­ви­тель­ствен­ная служ­ба по борь­бе с финан­со­вы­ми махи­на­ци­я­ми в круп­ных раз­ме­рах (Serious Fraud Office, SFO). По запро­су DW пред­ста­ви­тель служ­бы под­твер­дил, что рас­сле­до­ва­ние по подо­зре­нию в кор­руп­ции, мошен­ни­че­стве и взя­точ­ни­че­стве в ENRC продолжается.

Два раз­ных выбора

Теперь пути казах­стан­ских ком­па­ний рас­хо­дят­ся: в пят­ни­цу, 2 авгу­ста, акци­о­не­ры “Каза­хмы­са” на собра­нии в Лон­доне согла­си­лись про­дать свою долю акций ENRC груп­пе ее акци­о­не­ров, высту­па­ю­щей от име­ни кон­сор­ци­у­ма Eurasian Resources. Для “Каза­хмы­са” это убы­точ­ная сдел­ка, ведь даже год назад за тот же пакет мож­но было полу­чить в два раза боль­ше. “Мы сде­ла­ли все воз­мож­ное, что­бы под­нять цену”, — заявил на днях газе­те Financial Times гла­ва сове­та дирек­то­ров “Каза­хмы­са” Сай­мон Хил.

На прось­бу DW оце­нить сдел­ку, пред­ста­ви­тель “Каза­хмы­са” сослал­ся на ранее опуб­ли­ко­ван­ный пресс-релиз сове­та дирек­то­ров ком­па­нии. В нем пред­ла­га­лось изба­вить­ся от акти­ва, кото­рый не укра­шал финан­со­вую отчет­ность, сни­зить дол­го­вую нагруз­ку и уве­ли­чить до 58 про­цен­тов долю соб­ствен­ных акций, нахо­дя­щих­ся в сво­бод­ном обра­ще­нии. Ведь чем боль­ше акций про­да­ет­ся и поку­па­ет­ся на бир­же, тем потен­ци­аль­но выше инте­рес инвесторов.

А вот кон­сор­ци­ум Eurasian Resources, полу­чив пакет акций ENRC от “Каза­хмы­са”, уста­но­вит кон­троль над ENRC. Ранее кон­сор­ци­ум объ­яв­лял о наме­ре­нии выку­пить остав­ши­е­ся на рын­ке акции и сно­ва сде­лать ком­па­нию непуб­лич­ной. Одна­ко в интер­вью DW пред­ста­ви­тель кон­сор­ци­у­ма лишь заявил, что “гово­рить об ухо­де с бир­жи пока нет смыс­ла”, не исклю­чив, что кон­сор­ци­ум “может и пой­ти на этот шаг”. По сло­вам пред­ста­ви­те­ля Eurasian Resources, 7 авгу­ста мино­ри­тар­ным акци­о­не­рам будет сде­ла­но пред­ло­же­ние о про­да­же сво­их акций консорциуму.

Постра­дав­шие миноритарии

Слож­но под­счи­тать, как сдел­ка меж­ду “Каза­хмы­сом” и ENRC отра­зит­ся на гос­бюд­же­те Казах­ста­на, ведь у госу­дар­ства есть паке­ты акций обе­их фирм. На запрос DW Коми­тет по госи­му­ще­ству и при­ва­ти­за­ции при мини­стер­стве финан­сов Казах­ста­на не отве­тил. Но, похо­же, глав­ные постра­дав­шие в этой исто­рии — мино­ри­тар­ные акци­о­не­ры ENRC.

Мно­гие бри­тан­цы вла­де­ют акци­я­ми ком­па­нии, в том чис­ле через паи в инве­сти­ци­он­ных фон­дах, кото­рые люди при­об­ре­та­ют, что­бы финан­со­во обес­пе­чить соб­ствен­ную ста­рость. “Это боль­шая про­бле­ма, ведь обе ком­па­нии были таки­ми круп­ны­ми, что вошли в чис­ло тех, кото­рые вли­я­ют на бир­же­вые индек­сы, и инве­сти­ци­он­ные фон­ды были вынуж­де­ны поку­пать их акции”, — объ­яс­нил DW Род­жер Лосон, гла­ва бри­тан­ско­го объ­еди­не­ния част­ных вклад­чи­ков Sharesoc. Исто­рия с ENRC, счи­та­ет Лосон, толь­ко “под­твер­ди­ла мне­ние, что нель­зя вкла­ды­вать день­ги в ком­па­нию, где один или несколь­ко акци­о­не­ров управ­ля­ют все­ми дела­ми, не все­гда зная при этом обя­за­тель­ства и стан­дар­ты кор­по­ра­тив­но­го управ­ле­ния, при­ня­тые на Западе”.