Америка поймала вторую волну

Не выдер­жа­ли напряжения

Отчет ком­па­ний за тре­тий квар­тал 2011 года ока­зал­ся наи­худ­шим с момен­та острой фазы финан­со­во­го кри­зи­са. Стол­пы Уолл-стрит — JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs и Morgan Stanley — зара­бо­та­ли за три меся­ца 13,5 млрд дол­ла­ров, что на 35% мень­ше пока­за­те­лей ана­ло­гич­но­го пери­о­да про­шло­го года. При этом в инве­сти­ци­он­ном сек­то­ре паде­ние соста­ви­ло 41% по срав­не­нию со вто­рым квар­та­лом это­го года. Общая при­быль бан­ков ока­за­лась менее 5 млрд долларов.

Доход Bank of America упал почти на 90%. Еще совсем недав­но BofA был круп­ней­шим бан­ком стра­ны, одна­ко ему при­шлось про­дать неко­то­рые свои под­раз­де­ле­ния, в резуль­та­те чего акти­вы ком­па­нии сни­зи­лись на 1,8%, до 2,22 трлн дол­ла­ров. При этом акти­вы JPMorgan, кото­рый наи­бо­лее успеш­но пере­жил кри­зис, вырос­ли на 1,9%, до 2,29 трлн дол­ла­ров, что поз­во­ли­ло ему стать бан­ком номер один.

Наи­бо­лее успеш­ный инве­сти­ци­он­ный банк Аме­ри­ки Goldman Sachs про­де­мон­стри­ро­вал самые низ­кие пока­за­те­ли с 2003 года по стра­хо­ва­нию финан­со­вых рын­ков на дол­го­вом рын­ке. Этот сег­мент тра­ди­ци­он­но счи­тал­ся одним из конь­ков Goldman.

Дохо­ды бан­ков пада­ли вме­сте с осталь­ным рын­ком. За тре­тий квар­тал аме­ри­кан­ский индекс Standard & Poor’s 500 сни­зил­ся на 14% — это мак­си­маль­ное паде­ние с чет­вер­то­го квар­та­ла 2008 года. Индекс Markit CDX North America Investment Grade, кото­рый отра­жа­ет цены дери­ва­ти­вов, защи­ща­ю­щих от дефол­та по кор­по­ра­тив­ным обли­га­ци­ям, вырос до мак­си­му­мов с 2008 года.

«Мик­ро­эко­но­ми­ка соеди­ни­лась с мак­ро­эко­но­ми­кой, и напря­же­ние в финан­со­вой систе­ме уда­ри­ло по этим ком­па­ни­ям, — пояс­нил Bloomberg ана­ли­тик Portales Partners LLC Чарльз Пибо­ди. — Вопрос в том, сохра­нит­ся ли дан­ная тенденция».

Рефор­ма подкосила

Неко­то­рые экс­пер­ты пола­га­ют, что дохо­ды ком­па­ний мог­ли упасть из-за финан­со­вой рефор­мы, кото­рая была ини­ци­и­ро­ва­на Адми­ни­стра­ци­ей пре­зи­ден­та Бара­ка Оба­ма для сокра­ще­ния рис­ков и повы­ше­ния устой­чи­во­сти бан­ков­ской систе­мы. Летом про­шло­го года соот­вет­ству­ю­щий зако­но­про­ект был при­нят обе­и­ми пала­та­ми Конгресса.

По под­сче­там спе­ци­а­ли­стов, бан­ки мог­ли поте­рять чет­верть дохо­дов из-за огра­ни­че­ний, содер­жа­щих­ся в «пра­ви­лах Вол­ке­ра» (быв­ший гла­ва ФРС Пол Вол­кер — один из авто­ров финан­со­вой рефор­мы США).

Один из пунк­тов пра­вил направ­лен на обуз­да­ние опе­ра­ций flow trading, при кото­рых мож­но задей­ство­вать баланс бан­ка для покуп­ки цен­ных бумаг. В этом году бан­ки закры­ли отде­лы по тор­гов­ле соб­ствен­ны­ми сред­ства­ми, и это уже отра­зи­лось на их дохо­дах. По дан­ным Citigroup, паде­ние его при­бы­ли от тор­гов­ли цен­ны­ми бума­га­ми на 73% объ­яс­ня­ет­ся закры­ти­ем тако­го отде­ле­ния. Bank of America в пер­вом полу­го­дии зара­бо­тал 434 млн дол­ла­ров бла­го­да­ря это­му биз­не­су, а в тре­тьем квар­та­ле, соот­вет­ствен­но, ноль.

Уме­рен­ный, но рост

Оче­ред­ной обзор Феде­раль­ной резерв­ной систе­мы «Беже­вая кни­га» пока­зал, что аме­ри­кан­ская эко­но­ми­ка про­дол­жа­ет рас­ти. Это несколь­ко обна­де­жи­ло инве­сто­ров, заста­вив их пове­рить в то, что США пока справ­ля­ют­ся с тяже­лы­ми эко­но­ми­че­ски­ми потрясениями.

Отче­ты две­на­дца­ти реги­о­нов, в кото­рых дей­ству­ют Феде­раль­ные резерв­ные бан­ки (состав­ные части Цен­тро­бан­ка США), пока­за­ли, что эко­но­ми­че­ская актив­ность стра­ны про­дол­жи­ла уве­ли­чи­вать­ся в сен­тяб­ре, одна­ко неко­то­рые окру­га опи­сы­ва­ли тем­пы роста как уме­рен­ные или слабые.

При этом в отче­тах, кото­рые появи­лись в нача­ле сен­тяб­ря, гово­ри­лось, что эко­но­ми­че­ская актив­ность про­дол­жи­ла уве­ли­чи­вать­ся уме­рен­ны­ми тем­па­ми, а неко­то­рые реги­о­ны отме­ча­ли сме­шан­ную или сла­бую активность.

Соглас­но нынеш­не­му обзо­ру, в ряде реги­о­нов отме­ча­ет­ся ста­биль­ный или сни­жа­ю­щий­ся обо­рот роз­нич­ной тор­гов­ли. Тор­го­вые сети опа­са­ют­ся делать боль­шие запа­сы перед рож­де­ствен­ски­ми празд­ни­ка­ми, так как не уве­ре­ны в спросе.

Во мно­гих окру­гах отме­че­но сни­же­ние спро­са на кре­ди­ты, есть сооб­ще­ния об уже­сто­че­нии усло­вий кре­ди­то­ва­ния. С дру­гой сто­ро­ны, рас­тут рас­хо­ды ком­па­ний, во мно­гих окру­гах уве­ли­чи­ва­ют­ся объ­е­мы про­из­вод­ства, в част­но­сти, в автопромышленности.

Рынок жилья оста­ет­ся сла­бым, несмот­ря на сни­же­ние про­цент­ных ста­вок по заклад­ным и неко­то­рый рост актив­но­сти в стро­и­тель­ном секторе.

В чет­верг вече­ром Мини­стер­ство тру­да опуб­ли­ко­ва­ло све­жие стат­дан­ные. Чис­ло пер­вич­ных обра­ще­ний за посо­би­ем по без­ра­бо­ти­це за неде­лю сни­зи­лось на шесть тысяч, до 403 тысяч. Это ока­за­лось несколь­ко хуже про­гно­зов ана­ли­ти­ков, кото­рые ожи­да­ли сни­же­ния до 400 тысяч. Тем не менее новость была вос­при­ня­та инве­сто­ра­ми, ско­рее, пози­тив­но. На этом фоне запад­ные и рос­сий­ские рын­ки нача­ли восстанавливаться.

В пер­вой поло­вине тор­гов чет­вер­га рос­сий­ский индекс РТС стре­ми­тель­но сни­жал­ся и про­те­сти­ро­вал отмет­ку 1400 пунк­тов. Как отме­ча­ет ана­ли­тик ИК «Атон» Еле­на Кожу­хо­ва, индекс ММВБ так­же опус­кал­ся к важ­ной под­держ­ке 1390 пунк­тов, одна­ко затем вос­ста­но­вил свои пози­ции и под­нял­ся выше 1400 пунк­тов: «Пока инди­ка­то­ру уда­ет­ся удер­жать­ся выше 1370—1390 пунк­тов, у “быков” есть надеж­да на про­дол­же­ние крат­ко­сроч­но­го вос­хо­дя­ще­го дви­же­ния. При этом сто­ит учи­ты­вать важ­ность бли­жай­ших сопро­тив­ле­ний 1430 и 1460 пунк­тов, пре­одо­ле­ние кото­рых, с одной сто­ро­ны, было бы одним из пер­вых шагов на пути вос­ста­нов­ле­ния сред­не­сроч­но­го вос­хо­дя­ще­го дви­же­ния, но, с дру­гой сто­ро­ны, может сдер­жать пыл игро­ков на повы­ше­ние в слу­чае их слабости».

Фун­да­мен­таль­ные пока­за­те­ли поз­во­ля­ют наде­ять­ся, что хотя кри­зис далек от завер­ше­ния, его обостре­ния воз­мож­но избе­жать. Если эко­но­ми­ки круп­ней­ших стран высто­ят, буря на фон­до­вых рын­ках так­же уля­жет­ся и индек­сы восстановятся.