Америка не желает верить в рецессию

Автор: Алек­сандр КУЗНЕЦОВ

Спа­да не избежать

Ни одна из круп­ных эко­но­мик мира не избе­жит спа­да. Такое заяв­ле­ние в поне­дель­ник сде­ла­ла Орга­ни­за­ция эко­но­ми­че­ско­го сотруд­ни­че­ства и раз­ви­тия (ОЭСР), под­черк­нув, что реги­стри­ру­ет все боль­ше при­зна­ков того, что тем­пы эко­но­ми­че­ско­го роста сокра­ща­ют­ся в эко­но­ми­ках по все­му миру.

Веду­щий ком­по­зит­ный инди­ка­тор CLI, раз­ра­бо­тан­ный для оцен­ки эко­но­ми­че­ской актив­но­сти в 34 стра­нах — чле­нах ОЭСР, пада­ет седь­мой месяц под­ряд: в сен­тяб­ре он сни­зил­ся до 100,4 пунк­та с 100,9 пунк­та в авгу­сте, достиг­нув мини­маль­но­го уров­ня с декаб­ря 2009 года. «По срав­не­нию с оцен­кой про­шло­го меся­ца, инди­ка­то­ры CLI ука­зы­ва­ют более явно на замед­ле­ние во всех основ­ных эко­но­ми­ках», — ска­за­но заяв­ле­нии организации.

Инди­ка­то­ры, раз­ра­бо­тан­ные ОЭСР, пред­на­зна­че­ны для выяв­ле­ния ран­них сиг­на­лов, гово­ря­щих о пово­рот­ных точ­ках меж­ду рас­ши­ре­ни­ем и замед­ле­ни­ем эко­но­ми­че­ской актив­но­сти в стра­нах по отно­ше­нию к тен­ден­ции. Изме­не­ние инди­ка­то­ра обыч­но пре­ду­пре­жда­ет об изме­не­ни­ях, кото­рые ждут эко­но­ми­ку стра­ны через шесть меся­цев. По сооб­ще­нию ОЭСР, пока­за­те­ли CLI как для раз­ви­тых, так и для раз­ви­ва­ю­щих­ся стран сей­час ука­зы­ва­ют на то, что замед­ле­ние тем­пов роста в их эко­но­ми­ках, нача­тое в тре­тьем квар­та­ле про­шло­го года, про­дол­жит­ся. Сей­час на долю госу­дарств — чле­нов ОЭСР при­хо­дит­ся око­ло 60% миро­во­го ВВП.

Веду­щие инди­ка­то­ры для Япо­нии, Рос­сии и США упа­ли с авгу­ста, хотя и оста­лись выше уров­ня 100. Веду­щие инди­ка­то­ры «ука­зы­ва­ют на замед­ле­ние роста по отно­ше­нию к дол­го­сроч­но­му трен­ду», отме­ти­ли экс­пер­ты ОЭСР.

В то же вре­мя опе­ре­жа­ю­щие инди­ка­то­ры для Кана­ды, Фран­ции, Ита­лии, Вели­ко­бри­та­нии, Бра­зи­лии, Китая, Индии и евро­зо­ны упа­ли ниже отмет­ки в 100 пунк­тов, а инди­ка­тор Гер­ма­нии обва­лил­ся до 99,1 пунк­та с уров­ня в 100,4. В отно­ше­нии этой груп­пы стран ОЭСР сооб­щи­ла, что ее инди­ка­то­ры «ука­зы­ва­ют на то, что эко­но­ми­че­ская актив­ность пада­ет ниже дол­го­сроч­но­го тренда».

В кон­це про­шло­го меся­ца ана­ли­ти­че­ский центр орга­ни­за­ции пре­ду­пре­дил, что раз­ви­тые стра­ны вста­ли на путь сла­бо­го эко­но­ми­че­ско­го роста и высо­ко­го уров­ня без­ра­бо­ти­цы в бли­жай­шие два года с пер­спек­ти­вой ухуд­ше­ния ситу­а­ции, если кри­зис суве­рен­ных дол­гов в зоне евро усу­гу­бит­ся. Орга­ни­за­ция про­гно­зи­ру­ет, что ВВП зоны евро в 2012 году вырас­тет на 0,3% (в мае рост оце­ни­вал­ся в 2%). ОЭСР посо­ве­то­ва­ла Цен­тро­бан­кам евро­зо­ны по воз­мож­но­сти сни­жать учет­ные став­ки. ЕЦБ уже сде­лал это, пони­зив клю­че­вую став­ку на 0,25 про­цент­ных пунк­та — до 1,25%. Что каса­ет­ся США, то ОЭСР сни­зи­ла свою оцен­ку роста их эко­но­ми­ки в 2012 году до 1,8% — до 3,1%, кото­рые про­гно­зи­ро­ва­лись пол­го­да назад.

Мас­со­вый выкуп

Меж­ду тем, несмот­ря на мрач­ные про­гно­зы эко­но­ми­стов, руко­во­ди­те­ли ком­па­ний по все­му миру смот­рят на пер­спек­ти­вы сво­е­го биз­не­са не столь пес­си­ми­стич­но. По дан­ным опро­са дирек­то­ров круп­ных и сред­них ком­па­ний, про­ве­ден­но­го «Биз­нес-баро­мет­ром» (опрос мене­дже­ров 1500 ком­па­ний из раз­ных стран и сек­то­ров, кото­рый про­во­дит изда­ния Financial Times и Economist), хотя боль­шин­ство из дирек­то­ров и ждет ухуд­ше­ния в миро­вой эко­но­ми­ке, ухуд­ше­ния в сво­ей ком­па­нии ожи­да­ет лишь 17,8%, 39,4% пола­га­ют, что ситу­а­ция не изме­нит­ся, а 42,8% наде­ют­ся на лучшее.

Это под­твер­жда­ет тот факт, что аме­ри­кан­ский фон­до­вый рынок — баро­метр здо­ро­вья аме­ри­кан­ской эко­но­ми­ки — пере­жи­ва­ет сей­час рал­ли, кото­ро­го инве­сто­ры не виде­ли дав­но. Основ­ные индек­сы США при­ба­ви­ли за послед­нее вре­мя око­ло 5%.

Вме­сто того что­бы сохра­нить налич­ные день­ги, глав­ные испол­ни­тель­ные дирек­то­ра тра­тят боль­ше денег на покуп­ку обык­но­вен­ных акций сво­их кор­по­ра­ций. В насто­я­щее вре­мя кор­по­ра­ции нача­ли выку­пать с рын­ка самое боль­шое коли­че­ство акций за послед­ние четы­ре года. Они исполь­зу­ют рекорд­ное коли­че­ство накоп­лен­ной после актив­ных про­даж налич­но­сти, поль­зу­ют­ся низ­кой про­цент­ной став­кой ФРС и низ­ки­ми цена­ми на бума­ги. С нача­ла кри­зи­са фон­до­вый рынок США поте­рял 15% сво­ей капи­та­ли­за­ции. Как напи­са­ло агент­ство Bloomberg, в этом году кор­по­ра­ции пода­ли заяв­ки на выкуп акций более чем на $453 млрд, что дела­ет 2011 год тре­тьим рекорд­ным годом по это­му пока­за­те­лю после 2006 и 2007 годов. По дан­ным ком­па­нии Birinyi Associates, в тре­тьем квар­та­ле аме­ри­кан­ские ком­па­нии потра­ти­ли на 70% боль­ше средств на скуп­ку сво­их акций, чем за тот же пери­од про­шло­го года.

И хотя на рын­ке «мед­ве­дей» утвер­жда­ют, что дан­ное уве­ли­че­ние озна­ча­ет, что у ком­па­ний про­сто отсут­ству­ет луч­шее при­ме­не­ние для капи­та­ла, «быки» уве­ре­ны, что руко­во­ди­те­ли биз­не­са исхо­дят из того, что аме­ри­кан­ская эко­но­ми­ка избе­жит рецес­сии. «Если кор­по­ра­тив­ное сооб­ще­ство дей­стви­тель­но было соглас­но с иде­ей, что эко­но­ми­ка идет на спад, то оно бы не ста­ло выку­пать свои акции, — счи­та­ет Джеймс Пол­сен, глав­ный инве­сти­ци­он­ный стра­тег Wells Capital Management, кото­рая кон­тро­ли­ру­ет око­ло $333 млрд. — Это что-то гово­рит об их ожи­да­ни­ях. Это посла­ние от руко­во­ди­те­лей кор­по­ра­тив­но­го управ­ле­ния, кото­рое гово­рит о том, что их ком­па­нии недо­оце­не­ны и они пози­тив­но смот­рят в будущее».

Так, ком­па­ния Walt Disney нача­ла круп­ней­ший в США выкуп акций в этом году, анон­си­ро­вав в мае покуп­ку акций на $16 млрд, что состав­ля­ет 20% от всей рыноч­ной капи­та­ли­за­ции ком­па­нии. Инве­сти­ци­он­ный фонд Berkshire Hathaway мил­ли­ар­де­ра Уор­ре­на Баф­фе­та, кото­рый избе­гал выку­пать акции в тече­ние четы­рех деся­ти­ле­тий, начал про­грам­му выку­па в сен­тяб­ре, когда индекс S&P 500 падал уже пятый месяц подряд.

Сей­час ком­па­ния вла­де­ет более чем 70 пред­при­я­ти­я­ми по пере­воз­ке гру­зов, про­из­вод­ству элек­тро­энер­гии, про­да­же това­ров и услуг и стра­хо­ва­нию. «Мы не нахо­дим­ся в какой-либо двой­ной рецес­сии или в чем-то подоб­ном, — ска­зал Уор­рен Баф­фет Bloomberg Television 30 сен­тяб­ря после того, как Berkshire Hathaway объ­яви­ла о выку­пе. — У меня есть более 70 раз­ных пред­при­я­тий и у боль­шин­ства из них дела идут очень хорошо».

В под­твер­жде­ние слов сво­е­го руко­во­ди­те­ля Berkshire Hathaway вче­ра заяви­ла, что во вто­ром и тре­тьем квар­та­лах ску­пи­ла акции аме­ри­кан­ской ком­па­нии IBM на $10,7 млрд. Все­го ком­па­ния Баф­фе­та купи­ла 64 млн акций по цене $170 за шту­ку — и уже утром в поне­дель­ник акции сто­и­ли уже $189 за штуку.

Инте­рес­но, что ком­па­нии за пре­де­ла­ми США так­же поль­зу­ют­ся сни­же­ни­ем цен, что­бы выку­пить свои акции. По дан­ным Birinyi Associates, бра­зиль­ские ком­па­нии сде­ла­ли заявок на при­об­ре­те­ние акций на $18 млрд. В Рос­сии самая низ­кая доход­ность по дол­го­вым обя­за­тель­ствам по отно­ше­нию к акции с 2008 года сти­му­ли­ру­ет ком­па­нии, вклю­чая круп­ней­шую гор­но­до­бы­ва­ю­щую ком­па­нию стра­ны — ОАО «ГМК “Нориль­ский никель”», выку­пить свои акции на заем­ные деньги.

Мини­стер­ство тор­гов­ли США сооб­щи­ло 27 октяб­ря, что аме­ри­кан­ский ВВП уве­ли­чил­ся на 2,5% в тре­тьем квар­та­ле по срав­не­нию с 1,3% в преды­ду­щие три меся­ца. И хотя сред­ний про­гноз по росту аме­ри­кан­ско­го ВВП на 2012 год был пони­жен до 1,8% с 3,2%, это, похо­же, биз­нес не силь­но испугало.

«США все еще нахо­дят­ся в очень хоро­шем поло­же­нии, — счи­та­ет Кал­ли Сам­ра, управ­ля­ю­щий акти­ва­ми бри­тан­ских кли­ен­тов в ком­па­нии Charles Schwab Corp. — Помни­те, что ком­па­нии по-преж­не­му име­ют огром­ные объ­е­мы денеж­ных средств на сво­их балан­сах. Хотя мы не счи­та­ем, что уви­дим устой­чи­вый рост в бли­жай­шем буду­щем, эко­но­ми­ка улуч­ша­ет­ся, а цены на акции явля­ют­ся привлекательными».

Зна­ме­ни­тый инве­стор Марк Фаб­ер заявил, что фон­до­вый рынок США может про­дол­жить рал­ли. «Акции были пере­про­да­ны, поэто­му рал­ли было неиз­беж­но», — ска­зал он в эфи­ре Bloomberg TV. В част­но­сти, индекс S&P 500 может вырас­ти еще на 5%, что явля­ет­ся суще­ствен­ным ростом для запад­ных рынков.

Марк Фаб­ер дер­жит по 25% сво­их средств в цен­ных бума­гах, налич­ных день­гах, недви­жи­мо­сти и дра­го­цен­ных метал­лах. Финан­сист объ­яс­нил такую дивер­си­фи­ка­цию высо­кой вола­тиль­но­стью рынка.

Хотя в США ситу­а­ция несколь­ко улуч­ши­лась, про­длит­ся ли ожив­ле­ние рын­ка дол­го, будет зави­сеть уже не столь­ко от того, в каком состо­я­нии нахо­дят­ся аме­ри­кан­ские финан­сы, а, ско­рее, от раз­ви­тия дол­го­во­го кри­зи­са в Европе.