12 C
Астана
22 июня, 2021
Image default

Триллионом евро – по еврокризису

Дол­го­вые послаб­ле­ния Гре­ции, уве­ли­че­ние раз­ме­ров евро­пей­ско­го «спа­са­тель­но­го» фон­да, рас­ши­ре­ние капи­та­лов и новые финан­со­вые пра­ви­ла для евро­пей­ских бан­ков – вот основ­ные реше­ния, при­ня­тые на состо­яв­шем­ся в минув­шую сре­ду в Брюс­се­ле сам­ми­те ЕС.

Автор: Борис НЕМИРОВСКИЙ

Евро­па отча­ян­но ста­ра­ет­ся спа­сти свою общую валю­ту — евро. Но что же кон­крет­но озна­ча­ют пунк­ты ее новой анти­кри­зис­ной про­грам­мы, при­ня­той на минув­шем сам­ми­те? Если попы­тать­ся как мож­но коро­че изло­жить суть рецеп­та, избран­но­го лиде­ра­ми ЕС для спа­се­ния евро­зо­ны от кри­зи­са, то сде­лать это мож­но в двух сло­вах: боль­ше денег. Боль­ше кре­ди­тов для Гре­ции, боль­ше средств для Евро­пей­ско­го ста­би­ли­за­ци­он­но­го фон­да (EFSF), а так­же боль­шие объ­е­мы капи­та­лов евро­пей­ских банков.

Все эти реше­ния дались евро­пей­ским лиде­рам нелег­ко, и их изби­ра­те­ли, ско­рее все­го, выска­жут по это­му пово­ду еще мно­же­ство гром­ких и непри­ят­ных сооб­ра­же­ний. Одна­ко дело сде­ла­но: в общей слож­но­сти Евро­со­юз готов теперь бро­сить на борь­бу с кри­зи­сом трил­ли­он евро в раз­лич­ных фор­мах: от живых денег до новых госу­дар­ствен­ных гаран­тий под част­ные кредиты.

Кого спа­сать первым?

Соглас­но резо­лю­ции, при­ня­той сам­ми­том, руко­во­ди­те­ли госу­дарств и пра­ви­тельств Евро­со­ю­за дого­во­ри­лись с част­ны­ми евро­пей­ски­ми бан­ка­ми — дер­жа­те­ля­ми гре­че­ских цен­ных бумаг о так назы­ва­е­мой «редук­ции дол­гов» — то есть, ины­ми сло­ва­ми, бан­ки обя­за­лись про­стить гре­кам 50% их дол­гов. Так как редук­ция долж­на про­изой­ти на доб­ро­воль­ной осно­ве — у эко­но­ми­стов нет осно­ва­ний гово­рить о «дол­го­вой несо­сто­я­тель­но­сти» точ­нее, о банк­рот­стве) Гре­ции — вся опе­ра­ция назы­ва­ет­ся теперь «реструк­ту­ри­за­ци­ей».

Пред­по­ла­га­ет­ся, что эта реструк­ту­ри­за­ция долж­на быть пред­при­ня­та в янва­ре буду­ще­го года путем обме­на уже име­ю­щих­ся гре­че­ских цен­ных бумаг на новые — с обя­за­тель­ства­ми, «поху­дев­ши­ми» напо­ло­ви­ну. Част­ные заи­мо­дав­цы, таким обра­зом, отка­зы­ва­ют­ся от дол­го­вых обя­за­тельств на сум­му при­мер­но в 100 млрд евро — чуть мень­ше чет­вер­ти обще­го госу­дар­ствен­но­го дол­га Гре­ции. При этом стра­ны евро­зо­ны гаран­ти­ру­ют этот обмен уже сво­и­ми акти­ва­ми — на сум­му не менее 30 млрд евро, при­чем поло­ви­ну из них гре­ки обя­зу­ют­ся ком­пен­си­ро­вать евро­пей­цам путем при­ва­ти­за­ции сво­их госу­дар­ствен­ных объ­ек­тов. Доволь­но слож­ное постро­е­ние, но суть его про­ста: номи­наль­но гора гре­че­ских дол­гов ста­но­вит­ся на чет­верть ниже.

Кро­ме того, до 2014 года Гре­ция полу­чит из госу­дар­ствен­ных источ­ни­ков евро­зо­ны точ­нее — из вто­ро­го «спа­са­тель­но­го паке­та», предо­став­лен­но­го ЕС, ЕЦБ и МВФ) око­ло 100 млрд евро — про­грам­ма выплат долж­на быть согла­со­ва­на до кон­ца декаб­ря это­го года. Общее направ­ле­ние этих уси­лий — добить­ся до 2020 года сни­же­ния гре­че­ско­го госдол­га до уров­ня в 120% от годо­во­го ВВП стра­ны (напом­ним, что, по нынеш­ним оцен­кам, в 2012 году этот уро­вень соста­вит 170% от гре­че­ско­го ВВП).

Про­бле­ма заклю­ча­ет­ся, одна­ко, в двух весь­ма щекот­ли­вых момен­тах. Во-пер­вых, после того, как на про­тя­же­нии все­го минув­ше­го года гре­ки в бук­валь­ном смыс­ле кор­ми­ли евро­пей­цев обе­ща­ни­я­ми и прак­ти­че­ски ниче­го само­сто­я­тель­но не пред­при­ня­ли для выхо­да из кри­зи­са, осо­бой веры в то, что они, полу­чив оче­ред­ные очень боль­шие день­ги, хотя бы паль­цем о палец уда­рят, ни у кого почти нет — осо­бен­но учи­ты­вая непре­рыв­ные демон­стра­ции и заба­стов­ки, вол­на за вол­ной катя­щи­е­ся по стране.

Во-вто­рых, у гре­че­ско­го пра­ви­тель­ства, по мне­нию неко­то­рых скеп­ти­че­ски настро­ен­ных ком­мен­та­то­ров, за минув­ший год зна­чи­тель­но вырос­ли аппе­ти­ты: полу­чив гаран­тии о выпла­те двух паке­тов помо­щи на общую сум­му в 219 млрд евро, гре­че­ское руко­вод­ство про­зрач­но намек­ну­ло, что хоте­ло бы полу­чить в общей слож­но­сти око­ло 400 млрд «на спа­се­ние гре­че­ской демо­кра­тии». Одна­ко в дан­ный момент 440 млрд евро — это общий объ­ем все­го фон­да EFSF, выде­лен­но­го на ста­би­ли­за­цию евро­зо­ны. То есть из этих средств долж­ны при необ­хо­ди­мо­сти быть под­дер­жа­ны так­же Ита­лия, Испа­ния, Ирлан­дия, Португалия…

Гре­ков это не сму­ща­ет. Застен­чи­во улы­ба­ясь, гре­че­ский пре­мьер мило объ­явил на пресс-кон­фе­рен­ции: «Ну, ведь этим стра­нам помощь пока не пона­до­би­лась — а нам она нуж­на уже сейчас…».

На самом деле в дан­ный момент евро­пей­ские эко­но­ми­сты гораз­до более бес­по­ко­ят­ся не столь­ко о состо­я­нии Гре­ции — при всей, если мож­но так выра­зить­ся, «медий­ной» извест­но­сти гре­че­ско­го кри­зи­са эта стра­на не явля­ет­ся клю­че­вой в систе­ме обще­ев­ро­пей­ской валю­ты — сколь­ко о поло­же­нии дел в Италии.

Пре­мьер-мини­стру Силь­вио Бер­лу­с­ко­ни при­шлось выслу­шать в Брюс­се­ле нема­ло горь­ких слов о финан­со­вой поли­ти­ке его пра­ви­тель­ства. Ходят даже слу­хи, что ради про­ве­де­ния в жизнь жесто­чай­ших эко­но­ми­че­ских реформ Бер­лу­с­ко­ни вынуж­ден был неде­лю назад пообе­щать уйти в отстав­ку до кон­ца это­го года.

Пока же евро­пей­цы нема­ло опа­са­ют­ся, что в бли­жай­шем буду­щем Ита­лии в самом деле пона­до­бит­ся помощь Евро­со­ю­за. А Ита­лия — это не Гре­ция. Это стра­на — член «Боль­шой семер­ки», то есть одна из круп­ней­ших и вли­я­тель­ней­ших эко­но­мик мира. Если при­дет­ся вытас­ки­вать ее — гре­че­ский кри­зис пока­жет­ся мел­кой неприятностью.

Не все лег­ко испра­вить с помо­щью зонта

Оче­вид­но, имен­но в ожи­да­нии подоб­ных непри­ят­но­стей руко­во­ди­те­ли стран евро­зо­ны при­ня­ли реше­ние о новом рас­ши­ре­нии так назы­ва­е­мо­го «спа­са­тель­но­го зон­ти­ка» — евро­пей­ско­го фон­да ста­би­ли­за­ции EFSF. В дан­ный момент, как уже отме­ча­лось, его объ­ем состав­ля­ет 440 млрд евро. Эта сум­ма как тако­вая не изме­нит­ся, одна­ко исполь­зо­вать­ся отныне она будет не в каче­стве пря­мых кре­ди­тов нуж­да­ю­щим­ся стра­нам, а как гаран­тия для полу­че­ния кре­ди­тов у дру­гих заи­мо­дав­цев — кре­ди­тов, при необ­хо­ди­мо­сти серьез­но пре­вы­ша­ю­щих общую сум­му EFSF.

Допол­ни­тель­ные гаран­тии для это­го предо­ста­вят веду­щие госу­дар­ства евро­зо­ны — Гер­ма­ния и Фран­ция, при­чем одна толь­ко Гер­ма­ния заяви­ла о сво­ей готов­но­сти заре­зер­ви­ро­вать на эти цели 200 млрд евро.

Что каса­ет­ся гре­че­ско­го пре­мьер-мини­стра Геор­гиоса Папан­дреу, то он несколь­ко ошиб­ся, пола­гая, что дру­гим стра­нам евро­зо­ны помощь в дан­ный момент не нуж­на. Из средств нынеш­не­го EFSF было при­ня­то реше­ние заре­зер­ви­ро­вать 26 млрд евро под кре­дит­ные гаран­тии Пор­ту­га­лии и 22,5 млрд — под такие же гаран­тии для Ирлан­дии. Это, конеч­но, ни в какое срав­не­ние не идет с сум­ма­ми, «вбу­хан­ны­ми» в Гре­цию, но эти мил­ли­ар­ды долж­ны помочь обе­им стра­нам сво­бод­нее чув­ство­вать себя на миро­вом кре­дит­ном рынке.

Остав­ши­е­ся 250—275 млрд оста­ют­ся неза­дей­ство­ван­ны­ми и долж­ны послу­жить осно­вой для того само­го «эффек­та рыча­га», на кото­рый рас­счи­ты­ва­ют евро­пей­ские лиде­ры — то есть под­толк­нуть инве­сто­ров и кре­ди­то­ров к выде­ле­нию стра­нам PIIGS обыч­ных ком­мер­че­ских кредитов.

В рам­ках это­го «эффек­та рыча­га» сле­ду­ет так­же отме­тить новый эле­мент евро­пей­ской финан­со­вой поли­ти­ки, при­ня­тый на воору­же­ние на про­шед­шем сам­ми­те. Речь идет о так назы­ва­е­мом «целе­вом акци­о­нер­ном обще­стве», кото­рое долж­но инве­сти­ро­вать день­ги в госу­дар­ствен­ные цен­ные бума­ги стран евро­зо­ны и при этом быть откры­тым для ино­стран­ных инве­сто­ров — и евро­пей­ские лиде­ры не скры­ва­ют, что в первую оче­редь наде­ют­ся на при­ток денег из Китая.

У этой систе­мы так­же есть один серьез­ный недо­ста­ток: гаран­тии под все полу­чен­ные в долг сум­мы при­ни­ма­ют на себя, как уже было ска­за­но, госу­дар­ства евро­зо­ны — в первую оче­редь, ФРГ и Фран­ция. Таким обра­зом, если в «под­опеч­ных» стра­нах что-либо пой­дет не так — рас­пла­чи­вать­ся за них при­дет­ся немец­ким и фран­цуз­ским нало­го­пла­тель­щи­кам, а они, как извест­но, и так уже вор­чат на сво­их лиде­ров за то, что те идут на неоправ­дан­ный, по их мне­нию, риск.

Более того — част­ные так назы­ва­е­мые «систем­ные» евро­пей­ские бан­ки, вели­ко­душ­но «про­стив­шие» гре­кам 100 млрд евро дол­гов, в обмен на свою покла­ди­стость полу­чи­ли пра­во уве­ли­чить свои основ­ные капи­та­лы сра­зу на 9% до 30 июня 2012 года (для срав­не­ния — в дан­ный момент эта кво­та зафик­си­ро­ва­на на уровне 4%).

Это озна­ча­ет не толь­ко ско­рое подо­ро­жа­ние их акций и, как след­ствие, при­ток к ним све­жих опе­ра­тив­ных капи­та­лов, но и тот факт, что имен­но они, ско­рее все­го, смо­гут всту­пить в борь­бу за пра­во при­ва­ти­зи­ро­вать наи­бо­лее выгод­ные объ­ек­ты во всех стра­нах, попав­ших в затруд­ни­тель­ное поло­же­ние. То есть имен­но немец­кие и фран­цуз­ские бан­ки­ры, ско­рее все­го, ста­нут глав­ны­ми фигу­ран­та­ми гре­че­ской при­ва­ти­за­ции. То есть, по сути, 100 млрд потерь в таком рас­кла­де — это ничто. Воз­мож­ная выго­да исчис­ля­ет­ся трил­ли­о­на­ми евро.

Кро­ме того, уве­ли­че­ние устав­но­го капи­та­ла поз­во­ля­ет бан­ку менее опа­сать­ся непла­те­же­спо­соб­но­сти стра­ны-кли­ен­та и, таким обра­зом, дает ему воз­мож­ность спо­кой­нее выда­вать этой стране кре­ди­ты. Новые пра­ви­ла кос­нут­ся 91 евро­пей­ско­го бан­ка, кото­рые про­шли минув­шим летом евро­пей­ский «стресс-тест». И имен­но их мож­но без пре­уве­ли­че­ния назвать насто­я­щи­ми побе­ди­те­ля­ми про­шед­ше­го саммита.

Read More:
Трил­ли­о­ном евро – по еврокризису

архивные статьи по теме

«Пусть Кулибаев едет и разбирается!»

Интеграция на равных невозможна

Булат Абилов верит в свободную Россию