Freedom Holding: Фабрика Red Flag в Белизе

Freedom Holding Corp. долж­на дать кое-какие объяснения.

Фир­ма, предо­став­ля­ю­щая финан­со­вые услу­ги, совер­шен­но неве­ро­ят­но ста­ла одной из самых быст­ро­рас­ту­щих ком­па­ний на пла­не­те. Ее акции коти­ру­ют­ся на Nasdaq, она заре­ги­стри­ро­ва­на в Лас-Вега­се, но во всех смыс­лах ведет свою дея­тель­ность в основ­ном в Казахстане.

Как пока­за­ло декабрь­ское рас­сле­до­ва­ние Фон­да финан­со­вой жур­на­ли­сти­ки, стре­ми­тель­ный рост при­бы­ли Freedom Holding стал резуль­та­том непо­нят­ных и непро­зрач­ных мето­дов веде­ния биз­не­са, кото­рые его руко­вод­ство не хочет обсуждать.

Сре­ди дого­во­рен­но­стей — тес­ная связь Freedom Holding с FFIN Brokerage Services, бази­ру­ю­щей­ся в Бели­зе фир­мой по тор­гов­ле цен­ны­ми бума­га­ми, при­над­ле­жа­щей Тиму­ру Тур­ло­ву. Он так­же явля­ет­ся мил­ли­ар­де­ром, осно­ва­те­лем и мажо­ри­тар­ным акци­о­не­ром Freedom Holding.

Даже самый опыт­ный инве­стор, веро­ят­но, не был сви­де­те­лем сде­лок со свя­зан­ны­ми сто­ро­на­ми в мас­шта­бах сде­лок FFIN с Freedom Holding.

В про­шлом году более 56 про­цен­тов дохо­дов Freedom Holding при­хо­ди­лось на комис­си­он­ные пла­те­жи FFIN, а в 2019 году они соста­ви­ли более 65 про­цен­тов . Одна­ко то, что Freedom Holding дела­ет для полу­че­ния комис­си­он­ных, не совсем оче­вид­но. Тем не менее, две ком­па­нии настоль­ко пере­пле­те­ны — стар­шие мене­дже­ры Freedom Holding исполь­зу­ют учет­ные запи­си элек­трон­ной почты FFIN — неяс­но, в каком смыс­ле эти две ком­па­нии разделены.

В июне Freedom Holding впер­вые рас­кры­ла в сво­ем годо­вом отче­те свои отно­ше­ния с FFIN, назвав это фак­то­ром рис­ка, кото­рый инве­сто­ры долж­ны взве­сить перед покуп­кой акций. Выде­ле­но как пред­мет осо­бо­го инте­ре­са: часть дохо­дов, кото­рые Фри­дом Хол­динг полу­чил от ком­па­нии Тур­ло­ва. В годо­вом отче­те ауди­тор Freedom Holding, ком­па­ния WSRP LLC из Солт-Лейк-Сити, при­зна­ла связь с FFIN как часть несколь­ких « важ­ных вопро­сов ауди­та » . (Наня­тый Freedom Holding для оцен­ки точ­но­сти сво­е­го уче­та, WSRP не стал оце­ни­вать пра­во­мер­ность отно­ше­ний Freedom Holding с FFIN.)

Но соб­ствен­ный годо­вой отчет FFIN , так­же опуб­ли­ко­ван­ный в июне, дол­жен заста­вить инве­сто­ров Freedom Holding заду­мать­ся: все­го за год акти­вы FFIN вырос­ли почти на 1100 про­цен­тов и пре­вы­си­ли 2,5 мил­ли­ар­да дол­ла­ров. Это зна­чи­тель­но боль­ше, чем акти­вы Freedom Holding в раз­ме­ре 2 мил­ли­ар­дов долларов .

Если FFIN когда-либо ока­жет­ся в тяже­лом финан­со­вом поло­же­нии, Freedom Holding может столк­нуть­ся с серьез­ны­ми проблемами.

А при­быль FFIN при­нес­ла Тур­ло­ву зна­чи­тель­ные денеж­ные сред­ства: 12,8 млн дол­ла­ров в 2019 году и более 30 млн дол­ла­ров в про­шлом году. (Хотя в про­шлом году FFIN зафик­си­ро­ва­ла убы­ток в раз­ме­ре 16 мил­ли­о­нов дол­ла­ров, внеш­ний юрис­кон­сульт Freedom Holding Рон Поул­тон из Солт-Лейк-Сити объ­яс­нил, что фак­ти­че­ских убыт­ков не было. Обес­це­нен­ная тор­го­вая деби­тор­ская задол­жен­ность в раз­ме­ре 46,53 мил­ли­о­на дол­ла­ров, заре­ги­стри­ро­ван­ная FFIN, была не убыт­ком в резуль­та­те неупла­ты кли­ен­та­ми, а « усло­вие бух­гал­тер­ско­го уче­та » для доку­мен­ти­ро­ва­ния  затрат, таких как неде­неж­ные рас­хо­ды , такие как амор­ти­за­ция, ска­зал он.)

Хранение условий отношений в тайне

Хотя подроб­но­сти согла­ше­ния FFIN и Freedom Holding пуб­лич­но не раз­гла­ша­ют­ся, основ­ные кон­ту­ры ясны: FFIN высту­па­ет в каче­стве бро­ке­ра для Freedom Holding, в основ­ном про­во­дя сдел­ки с попу­ляр­ны­ми акци­я­ми, коти­ру­ю­щи­ми­ся на бир­жах США, и пер­вич­ные пуб­лич­ные предложения.

Тор­гов­ля IPO явля­ет­ся наи­бо­лее актив­но про­дви­га­е­мым направ­ле­ни­ем дея­тель­но­сти Freedom Holding, и FFIN зани­ма­ет­ся вопро­са­ми обслу­жи­ва­ния кли­ен­тов фир­мы, свя­зан­ны­ми с IPO . Со сво­ей сто­ро­ны, FFIN при­дер­жи­ва­ет­ся отли­чи­тель­ной дело­вой прак­ти­ки: от кли­ен­тов тре­бу­ет­ся соблю­де­ние 93-днев­но­го пери­о­да бло­ки­ров­ки для любых акций IPO, кото­рые они поку­па­ют. Кли­ен­ты не могут про­да­вать или даже пере­во­дить на внеш­ний счет вновь при­об­ре­тен­ные акции в тече­ние это­го трех­ме­сяч­но­го периода.

Это рез­ко про­ти­во­ре­чит типич­ной аме­ри­кан­ской и евро­пей­ской бро­кер­ской прак­ти­ке, соглас­но кото­рой кли­ен­ты могут сво­бод­но тор­го­вать сво­и­ми акци­я­ми сра­зу после полу­че­ния рас­пре­де­ле­ния. Любая дру­гая бро­кер­ская ком­па­ния, кото­рая попы­та­ет­ся нало­жить это огра­ни­че­ние, ско­рее все­го, будет обес­пе­че­на немед­лен­ным исхо­дом кли­ен­тов и вол­ной судеб­ных разбирательств.

Фонд финан­со­вой жур­на­ли­сти­ки задал Поул­то­ну несколь­ко вопро­сов об осо­бен­но­стях отно­ше­ний Freedom Holding и FFIN. (Поул­тон отве­тил на одну груп­пу вопро­сов , но отка­зал­ся отве­чать на вто­рой , более кон­крет­ный набор.) Он гово­рил о FFIN толь­ко в общих чер­тах, гово­ря : «Функ­ци­о­наль­ная цель бро­кер­ских услуг FFIN для ее кли­ен­тов раз­но­об­раз­на и кон­фи­ден­ци­аль­на для них».

Поул­тон так­же сослал­ся на изме­не­ния в зако­но­да­тель­стве Рос­сии и Казах­ста­на, кото­рые могут умень­шить зави­си­мость Freedom Holding от FFIN. Тур­лов создал FFIN в 2014 году, что­бы пред­ло­жить рези­ден­там Рос­сии и Казах­ста­на доступ к инве­сти­ци­ям в дол­ла­рах США, ска­зал Поул­тон. В то вре­мя рос­сий­ские регу­ли­ру­ю­щие орга­ны не одоб­ря­ли част­ных лиц, вла­де­ю­щих инве­сти­ци­я­ми в бри­тан­ских фун­тах стер­лин­гов и дол­ла­рах США. Одна­ко в 2018 году две стра­ны нача­ли ослаб­лять такие правила.

Фонд финан­со­вой жур­на­ли­сти­ки задал те же вопро­сы Ада­му Куку, кор­по­ра­тив­но­му сек­ре­та­рю Freedom Holding; Аскар Таш­ти­тов , пре­зи­дент Freedom Holding; и Тур­лов, но отве­та не получил.

Получение огромной прибыли через небольшое подразделение на Кипре

Несмот­ря на неуклон­ный рост сто­и­мо­сти акций Freedom Holding, его финан­со­вые отче­ты, без­услов­но, явля­ют­ся коша­чьей мятой для про­дав­цов корот­ких пози­ций и финан­со­вых скептиков.

В доку­мен­тах отра­же­на замет­ная роль кипр­ско­го под­раз­де­ле­ния Freedom Holding в росте ком­па­нии. Эта дочер­няя ком­па­ния, кото­рая рань­ше была основ­ным ком­по­нен­том Freedom Finance Europe Limited, была офи­ци­аль­но пере­име­но­ва­на в Freedom Finance Europe Limited ; под­раз­де­ле­ние откры­лось в 2017 году, и его основ­ной зада­чей явля­ет­ся управ­ле­ние элек­трон­ной тор­го­вой систе­мой Freedom 24 .

Как опи­са­но в декабрь­ской ста­тье, отли­чи­тель­ной чер­той кипр­ской дочер­ней ком­па­нии явля­ет­ся дости­же­ние аст­ро­но­ми­че­ско­го роста при­бы­ли, не име­ю­ще­го себе рав­ных на Уолл-стрит. Хотя в 2017 году кипр­ское под­раз­де­ле­ние сооб­щи­ло об убыт­ках в раз­ме­ре 30 000 дол­ла­ров США, к 2019 году его при­быль соста­ви­ла 33,8 мил­ли­о­на дол­ла­ров США. В 2020 году доход дочер­ней ком­па­нии вырос до 80,4 млн долларов .

Исто­рия роста дохо­дов Freedom Holding пол­но­стью зави­сит от ее кипр­ской дочер­ней ком­па­нии. Один из спо­со­бов отсле­дить это — срав­нить опуб­ли­ко­ван­ные финан­со­вые резуль­та­ты Freedom Holding и ее кипр­ской дочер­ней ком­па­нии с 1 янва­ря 2020 года по 31 декаб­ря 2020 года. чистая при­быль, но мате­рин­ская ком­па­ния Freedom Holding пуб­ли­ку­ет инфор­ма­цию о дохо­дах еже­квар­таль­но, а ее финан­со­вый год закан­чи­ва­ет­ся 31 марта.)

За девять меся­цев, закон­чив­ших­ся 31 декаб­ря 2020 года, Freedom Holding сооб­щи­ла о чистой при­бы­ли в раз­ме­ре 90,1 млн дол­ла­ров, из кото­рых 80,4 млн дол­ла­ров были полу­че­ны от кипр­ской дочер­ней компании.

Таким обра­зом, за девять меся­цев послед­не­го финан­со­во­го года Freedom Holding кипр­ское под­раз­де­ле­ние при­нес­ло не менее 56% чистой при­бы­ли мате­рин­ской ком­па­нии в раз­ме­ре 142,9 млн долларов .

И, соглас­но недав­не­му отче­ту регу­ли­ру­ю­щих орга­нов , кипр­ская дочер­няя ком­па­ния доби­лась этих резуль­та­тов с мини­маль­ны­ми ресур­са­ми. Для созда­ния этой сум­мы потре­бо­ва­лось все­го 13 сотруд­ни­ков и 6,3 мил­ли­о­на дол­ла­ров капитала.

На пер­вый взгляд, без­вкус­ная рабо­та кипр­ско­го под­раз­де­ле­ния, ско­рее все­го, выве­дет его на пер­вое место в спис­ке самых при­быль­ных тор­го­вых точек в исто­рии. (Отда­лен­ная секун­да: высо­ко­до­ход­ная тор­го­вая опе­ра­ция Майк­ла Мил­ке­на в Drexel Burnham Lambert, кото­рая в 1987 году при­нес­ла пред­по­ла­га­е­мый доход в 2 мил­ли­ар­да дол­ла­ров, а Мил­кен зара­бо­тал око­ло 550 мил­ли­о­нов долларов .)

Для сто­рон­не­го наблю­да­те­ля тот факт, что кипр­ское под­раз­де­ле­ние может при­но­сить при­быль в таком мас­шта­бе, сби­ва­ет с тол­ку. В кон­це кон­цов, это обыч­ная онлайн-тор­го­вая опе­ра­ция, кото­рая облег­ча­ет сдел­ки с акци­я­ми отдель­ных инве­сто­ров. Это опре­де­лен­но не элит­ное тор­го­вое под­раз­де­ле­ние; ком­пен­са­ция ее 13 сотруд­ни­кам в про­шлом году соста­ви­ла менее 1,3 мил­ли­о­на долларов.

Проведение сделок обходным путем

Freedom Holding при­ме­ня­ет уди­ви­тель­но слож­ный про­цесс испол­не­ния орде­ров для сде­лок сво­их кли­ен­тов. Это лаби­ринт до такой сте­пе­ни, что полу­че­ние наи­луч­шей воз­мож­ной цены для кли­ен­та явля­ет­ся вто­ро­сте­пен­ной задачей.

Соглас­но бесе­дам с нынеш­ни­ми и быв­ши­ми кли­ен­та­ми Freedom Holding, а так­же с быв­шим руко­во­ди­те­лем ком­па­нии, тран­зак­ция может выгля­деть при­мер­но так  : заказ Freedom Finance Europe на Кип­ре. Но окон­ча­тель­ное испол­не­ние зака­за кли­ен­та, по-види­мо­му, тре­бу­ет еще одной пере­да­чи либо дочер­ней ком­па­нии Freedom Holding в Москве, либо (часто) фир­ме с тре­вож­ной регу­ля­тив­ной исто­ри­ей  Lek Securities UK Limited в Лондоне.

Одна из воз­мож­ных при­чин этой слож­но­сти? Рас­сло­е­ние комис­сий — прак­ти­ка взи­ма­ния с кли­ен­та несколь­ких комис­сий за одну транзакцию.

Рас­сло­е­ние явля­ет­ся закон­ной, хотя и спор­ной прак­ти­кой, кото­рая поте­ря­ла попу­ляр­ность в инду­стрии управ­ле­ния капи­та­лом США, учи­ты­вая рост более деше­вых индек­сов и инве­сти­ро­ва­ние в бир­же­вые фон­ды. Но для Тур­ло­ва и его кол­лег удли­не­ние жиз­нен­но­го цик­ла сдел­ки для полу­че­ния двух или трех комис­сий может быть заман­чи­вым, посколь­ку их кли­ент­ская база, в основ­ном рос­сий­ская и казах­стан­ская, может иметь скуд­ный опыт рабо­ты с прак­ти­ка­ми Уолл-Стрит или серьез­ной защи­ты прав потребителей.

Еще одна загад­ка: в заяв­ле­нии о рас­кры­тии рис­ков кипр­ско­го под­раз­де­ле­ния за 2020 год отме­ча­ет­ся, что в про­шлом году FFIN выпол­ни­ла 24 про­цен­та сде­лок, совер­шен­ных под­раз­де­ле­ни­ем, по срав­не­нию с 9 про­цен­та­ми в 2019 году. Это стран­но, посколь­ку ни FFIN, ни кипр­ская дочер­няя ком­па­ния не име­ют бро­кер­ских лицен­зий в США.

Работа с компаниями с сомнительной репутацией

Одна из самых при­ят­ных вещей в управ­ле­нии рас­ши­ря­ю­щей­ся и при­быль­ной ком­па­ни­ей — это воз­мож­ность выбо­ра. Напри­мер, если кли­ент пред­став­ля­ет риск для репу­та­ции или слиш­ком тре­бо­ва­те­лен по отно­ше­нию к сво­ей эко­но­ми­че­ской цен­но­сти, пре­кра­ще­ние отно­ше­ний, как пра­ви­ло, явля­ет­ся пред­ло­же­ни­ем с низ­ким уров­нем риска.

Одна­ко Тимур Тур­лов и его мене­дже­ры, похо­же, не при­дер­жи­ва­ют­ся этой точ­ки зре­ния, пото­му что они регу­ляр­но вели дела с людь­ми и ком­па­ни­я­ми, чьи обшир­ные юри­ди­че­ские про­бле­мы заста­ви­ли бы боль­шин­ство аме­ри­кан­ских мене­дже­ров оста­но­вить­ся на сво­ем пути.

Рас­смот­рим дело­вые отно­ше­ния FFIN с дву­мя мос­ков­ски­ми ком­па­ни­я­ми: управ­ля­ю­щей ком­па­ни­ей QBF LLC и сете­вым мар­ке­то­ло­гом CityLife.

И QBF, и CityLife при­влек­ли к себе при­сталь­ное вни­ма­ние рос­сий­ско­го пра­ви­тель­ства: 31 мая Мини­стер­ство внут­рен­них дел про­ве­ло обыск в QBF и аре­сто­ва­ло двух ее руко­во­ди­те­лей яко­бы за уча­стие в схе­ме Пон­ци. А 1 июня Управ­ле­ние ЦБ РФ по недоб­ро­со­вест­ной тор­го­вой прак­ти­ке внес­ло « Сити­лайф » в спи­сок ком­па­ний с выяв­лен­ны­ми при­зна­ка­ми неза­кон­ной дея­тель­но­сти за яко­бы нали­чие при­зна­ков финан­со­вой пирамиды .

Как FFIN впи­сы­ва­ет­ся во все это? Соглас­но пере­во­ду рус­ско­языч­но­го пресс-отче­та о рей­де Мини­стер­ства внут­рен­них дел QBF, FFIN был одним из несколь­ких бан­ков и бро­кер­ских кон­тор, кото­рые, как утвер­жда­ет­ся, исполь­зо­ва­лись руко­во­ди­те­ля­ми управ­ля­ю­щей ком­па­нии для выво­да денег инве­сто­ров из Рос­сии. (Ни Тур­лов, ни Freedom Holding в ста­тье не упоминаются.)

Исполь­зуя рус­ско­языч­ную поис­ко­вую систе­му, Фонд финан­со­вой жур­на­ли­сти­ки обна­ру­жил инструк­ции по пере­во­ду FFIN соучре­ди­те­ля CityLife, в кото­рых ука­за­ны 16 отдель­ных бан­ков­ских сче­тов, на кото­рые долж­ны были посту­пать сред­ства. Неяс­но, кто раз­ме­стил такой кон­фи­ден­ци­аль­ный доку­мент в Интер­не­те, но кор­не­вая ссыл­ка нахо­дит­ся на веб-сай­те CityLife. Одним из бан­ков, пере­чис­лен­ных в фор­ме, явля­ет­ся ООО « Банк Фри­дом Финанс » ком­па­нии Freedom Holding .

Отве­чая на вопрос об отно­ше­ни­ях FFIN с QBF и CityLife, Поул­тон под­твер­дил , что обе фир­мы «когда-то име­ли стан­дарт­ные кли­ент­ские бро­кер­ские сче­та в FFIN Brokerage Services». Он ска­зал, что FFIN закрыл счет QBF «осе­нью 2018 года», но не назвал причину.

Поул­тон доба­вил , что счет CityLife был открыт в нача­ле 2021 года и «вел скром­ную тор­гов­лю», а когда Цен­траль­ный банк Рос­сии внес его в свой спи­сок ком­па­ний с выяв­лен­ны­ми при­зна­ка­ми неза­кон­ной дея­тель­но­сти, ФФИН закрыл счет.

Обнов­ле­ние: эта исто­рия была обновлена ​​8 авгу­ста 2021 г., что­бы про­яс­нить отно­ше­ния кипр­ско­го под­раз­де­ле­ния с  Freedom Finance Europe ком­па­нии Freedom Holding ; Рань­ше она назы­ва­лась дочер­ней ком­па­ни­ей, а теперь назы­ва­ет­ся про­сто Freedom Finance Europe.

Пере­вод был сде­лан с помо­щью Google Translate

Источ­ник: https://ffj-online.org