«Газпром» – мощное орудие интеграции

С 1 янва­ря 2012 года рос­сий­ский газ может поде­ше­веть для Бела­ру­си почти вдвое, а с 2013-го его цена будет при­вя­за­на к внут­ри­рос­сий­ской, напи­са­ли «Ведо­мо­сти». По дан­ным изда­ния, обсуж­да­е­мая цена на буду­щий год — чуть боль­ше $150 за 1000 куб. м про­тив нынеш­них $300.

По дан­ным «Изве­стий», цена на рос­сий­ский газ для Бела­ру­си соста­вит все­го $165,6 за 1000 куб. м. Начи­ная с 2013 года, сто­и­мость голу­бо­го топ­ли­ва будет рас­счи­ты­вать­ся, исхо­дя из сто­и­мо­сти газа, добы­то­го в Яма­ло-Ненец­ком окру­ге, а так­же став­ки транс­порт­но­го тари­фа ($2,7 за 100 км), сто­и­мо­сти хра­не­ния газа в рос­сий­ских хра­ни­ли­щах ($6,2 за тыс. куб. м) и вели­чи­ны рас­хо­дов на реа­ли­за­цию ($1 за тыс. куб. м) с уче­том еже­год­ной индексации.

Соот­вет­ству­ю­щее согла­ше­ние может быть под­пи­са­но 25 нояб­ря во вре­мя визи­та пре­зи­ден­та Бела­ру­си Алек­сандра Лука­шен­ко в рос­сий­скую сто­ли­цу в паке­те с дру­ги­ми доку­мен­та­ми, в част­но­сти, о про­да­же «Газ­про­му» 50% акций «Бел­транс­га­за».

По под­сче­там эко­но­ми­стов, такие цено­вые уступ­ки — это $2,7 млрд потерь для «Газ­про­ма» толь­ко в 2012 году. Одна­ко летом пре­мьер-министр РФ Вла­ди­мир Путин, обе­щая Мин­ску пони­жа­ю­щий «инте­гра­ци­он­ный» коэф­фи­ци­ент при под­сче­те цены на газ, ого­во­рил­ся, что такая щед­рость дале­ко не бес­ко­рыст­на. Вза­мен на эту услу­гу, по его сло­вам, рос­сий­ская сто­ро­на рас­счи­ты­ва­ет на более бла­го­при­ят­ные усло­вия для сво­их ком­па­ний на бело­рус­ском рынке.

Тогда же Путин под­черк­нул, что окон­ча­тель­ные дого­во­рен­но­сти все-таки будут увя­за­ны с при­об­ре­те­ни­ем гос­па­ке­та в «Бел­транс­га­зе». «Рас­счи­ты­ва­ем на то, что этот про­цесс будет син­хро­ни­зи­ро­ван с при­об­ре­те­ни­ем вто­рой доли ком­па­ни­ей “Газ­пром” в “Бел­транс­га­зе”, где он явля­ет­ся 50-про­цент­ным соб­ствен­ни­ком», — ска­зал премьер.

Полу­чив 100% «Бел­транс­га­за», рос­сий­ский кон­церн будет иметь долю в при­бы­ли от внут­рен­них про­даж сырья на тер­ри­то­рии Бела­ру­си. Одна­ко экс­пер­ты ука­зы­ва­ют на то, что Рос­сия рас­счи­ты­ва­ет, преж­де все­го, на поли­ти­че­ские выгоды.

«Воз­мож­но, с помо­щью “Газ­про­ма” рос­сий­ские вла­сти идут на уступ­ки Алек­сан­дру Лука­шен­ко, кото­рый ранее пошел на уступ­ки Рос­сии, заявив, что готов согла­сить­ся на еди­ную валю­ту с РФ. При­чем этой валю­той, по его мне­нию, может стать рос­сий­ский рубль», — отме­тил началь­ник ана­ли­ти­че­ско­го отде­ла инвест­ком­па­нии «Уни­вер Капи­тал» Дмит­рий Александров.

Более того, ана­ли­ти­ки МФХ «Фибо Групп» пола­га­ют, что, при­ни­мая дан­ное реше­ние, Москва наде­ет­ся при­влечь новых участ­ни­ков в Тамо­жен­ный союз и Еди­ное эко­но­ми­че­ское про­стран­ство: «Запо­лу­чив ближ­них сосе­дей в струк­ту­ру, в чем-то схо­жую с евро­зо­ной по прин­ци­пу фор­ми­ро­ва­ния, Москва обре­та­ет хоро­шую под­держ­ку на миро­вой арене. Для сосед­них стран тут тоже пока толь­ко плю­сы — и в плане сотруд­ни­че­ства, и тор­го­вых отно­ше­ний, и раз­но­об­раз­ных про­грамм кре­ди­то­ва­ния. Не исклю­че­но, что теку­щий дис­конт Мин­ску в вопро­се газа явля­ет­ся как раз про­во­ка­ци­ей для Укра­и­ны, кото­рая пока не спе­шит вести пере­го­во­ры с РФ о вступ­ле­нии в ЕЭС».

Допол­ни­тель­ная выго­да заклю­ча­ет­ся в том, что газо­вые вой­ны, кото­рые силь­но бьют по ими­джу «Газ­про­ма» и Рос­сии, на бело­рус­ском направ­ле­нии пре­кра­тят­ся. «Сде­лав такую уступ­ку, “Газ­пром” может рас­счи­ты­вать на то, что у него боль­ше не будет воз­ни­кать осо­бых про­блем с тран­зи­том газа в Евро­пу через Бела­русь, — отме­тил Дмит­рий Алек­сан­дров. — С дру­гой сто­ро­ны, если у ново­го руко­вод­ства Рос­сии воз­ник­нут какие-либо кон­флик­ты с вла­стя­ми Бела­ру­си, никто не гаран­ти­ру­ет, что цена тран­зи­та не воз­рас­тет. Бела­русь оста­ет­ся суве­рен­ным госу­дар­ством, а не субъ­ек­том феде­ра­ции России».

Сам «Газ­пром» как ком­па­ния на этом мало что зара­бо­та­ет, счи­та­ет ана­ли­тик. А заме­сти­тель началь­ни­ка ана­ли­ти­че­ско­го отде­ла ИК «Гран­дис Капи­тал» Тимур Хай­рул­лин уточ­нил, что, исхо­дя из теку­щих объ­е­мов импор­та рос­сий­ско­го газа Бела­русью (око­ло 20 млрд кубо­мет­ров), сум­ма потерь «Газ­про­ма» толь­ко в 2012 году может соста­вить поряд­ка 3 млрд дол­ла­ров. Соот­вет­ствен­но, такая скид­ка может сни­зить акци­о­нер­ную сто­и­мость «Газ­про­ма» на 5%. Един­ствен­ным плю­сом для «Газ­про­ма» от дого­во­рен­но­стей явля­ет­ся неко­то­рое сни­же­ние тран­зит­ных рисков.

«Одна­ко нель­зя ска­зать, что эта дого­во­рен­ность серьез­но ска­жет­ся на инве­сти­ци­он­ной при­вле­ка­тель­но­сти “Газ­про­ма”, — пола­га­ет Дмит­рий Алек­сан­дров. — У “Газ­про­ма” суще­ству­ет мно­же­ство рис­ков поми­мо Беларуси».

Об этих рис­ках напом­нил ана­ли­тик «Инвест­ка­фе» Алек­сей Пуха­ев: «Цено­вой кон­фликт вокруг поста­вок газа на Укра­и­ну вновь стал голов­ной болью руко­вод­ства “Газ­про­ма”, и, несмот­ря на то что у послед­не­го есть обшир­ный арсе­нал, кото­рый поз­во­ля­ет давить на укра­ин­ское пра­ви­тель­ство (да и вре­мя игра­ет про­тив него), инве­сто­ры все рав­но опа­са­ют­ся дли­тель­ных пере­го­во­ров по это­му вопросу».

«Поми­мо это­го, на мой взгляд, рост рас­хо­дов на инвест­про­грам­му, кото­рая может пре­вы­сить $40 млрд в этом году, так­же будет отпу­ги­вать дол­го­сроч­ных инве­сто­ров от откры­тия пози­ций по акци­ям “Газ­про­ма”, — доба­вил экс­перт. — Такое уве­ли­че­ние затрат пока несиль­но ска­зы­ва­ет­ся на финан­со­вых пока­за­те­лях, но рыноч­ная конъ­юнк­ту­ра может изме­нить­ся доста­точ­но быст­ро. В этом слу­чае оче­ред­ные отче­ты газо­во­го моно­по­ли­ста вряд ли пора­ду­ют инвест­со­об­ще­ство. Фак­ти­че­ски сни­же­ние денеж­но­го пото­ка дела­ет ком­па­нию крайне негиб­кой, что в усло­ви­ях неопре­де­лен­но­сти ста­но­вит­ся серьез­ным риском».

Во втор­ник бума­ги «Газ­про­ма» в оче­ред­ной раз не смог­ли пре­одо­леть цено­вой барьер в 190 руб. Для инве­сто­ров этот уро­вень стал пси­хо­ло­ги­че­ски слож­ной отмет­кой. При теку­щей сто­и­мо­сти неф­ти акции газо­во­го моно­по­ли­ста будут тор­го­вать­ся в кори­до­ре 180—190 руб., счи­та­ет Алек­сей Пухаев.

Таким обра­зом, мож­но счи­тать, что рос­сий­ские вла­сти в неко­то­рой сте­пе­ни пожерт­во­ва­ли инте­ре­са­ми «Газ­про­ма» ради дости­же­ния поли­ти­че­ских целей. Впро­чем, как пока­зы­ва­ет исто­рия, газо­вый моно­по­лист нико­гда не оста­вал­ся в оби­де — поэто­му не исклю­че­но, что Кремль или пра­ви­тель­ство най­дут спо­соб ком­пен­си­ро­вать его воз­мож­ные убыт­ки на бело­рус­ском фронте.

More here:
«Газ­пром» – мощ­ное ору­дие интеграции