О плюсах и минусах «народного IPO»

Автор: Сер­гей ЗЕЛЕПУХИН, Кон­стан­тин ПУКЕМОВ

Напом­ним, что опро­шен­ные нами ана­ли­ти­ки, про­ана­ли­зи­ро­вав пла­ны казах­стан­ско­го пра­ви­тель­ства по пер­вич­но­му раз­ме­ще­нию акций нац­ком­па­ний сре­ди насе­ле­ния, при­шли к выво­ду, что Казах­стан дви­жет­ся по рос­сий­ско­му пути. Но в этот раз мы пого­во­рим об отли­чи­ях пла­ни­ру­е­мо­го «народ­но­го IPO» в Казах­стане и попы­та­ем­ся най­ти ответ на вопрос, к каким резуль­та­там может при­ве­сти оче­ред­ной амби­ци­оз­ный про­ект казах­стан­ских чиновников.

«Голу­бые фиш­ки» наро­ду не по карману

Нач­нем с того, что во вре­мя IPO в Рос­сии, кро­ме «Рос­неф­ти», на рын­ке раз­ме­ща­лись акции глав­ным обра­зом бан­ков­ских инсти­ту­тов — ВТБ и «Сбер­бан­ка», тогда как у нас пла­ни­ру­ет­ся выве­сти ком­па­нии пре­иму­ще­ствен­но реаль­но­го сек­то­ра, зани­ма­ю­щие доми­ни­ру­ю­щее или моно­поль­ное поло­же­ние на рын­ке. Кро­ме того, пер­вич­ное раз­ме­ще­ние на рос­сий­ском рын­ке при­шлось на 2007 год, то есть бук­валь­но за год до гло­баль­но­го финан­со­во­го кри­зи­са, после наступ­ле­ния кото­ро­го про­изо­шел обвал цен на акции и не толь­ко ком­па­ний, выве­ден­ных на рынок в рам­ках IPO.

При этом опро­шен­ные нами ана­ли­ти­ки в один голос заяви­ли, что сего­дня уве­рен­но про­гно­зи­ро­вать поло­же­ние дел ни в одном из сек­то­ров эко­но­ми­ки невоз­мож­но — неиз­вест­но, что будет с коти­ров­ка­ми в бли­жай­шей пер­спек­ти­ве, не гово­ря уже о средне- или дол­го­сроч­ном пери­о­де. Напри­мер, стар­ший эко­но­мист рос­сий­ской «Трой­ки Диа­лог» Антон Стру­че­нев­ский, отве­чая на вопрос, насколь­ко удач­ное вре­мя выбра­но для стар­та IPO, раз­во­дит рука­ми: «Ниче­го не могу ска­зать. Я даже по пово­ду буду­ще­го 2011 года не могу ниче­го сказать».

«IPO — это про­сто идео­ло­ги­че­ский сим­вол, под­чер­ки­ва­ю­щий зна­чи­мость ком­па­нии. И это лишь кра­си­вая леген­да о том, как ком­па­нии будут раз­ви­вать­ся в буду­щем», — так оха­рак­те­ри­зо­вал в свою оче­редь обе­ща­ния казах­стан­ских чинов­ни­ков веду­щий ана­ли­тик ИК «ЦЕРИХ Кэпи­тал Менедж­мент» Олег Душин.

Более опти­ми­стич­но IPO оце­нил заве­ду­ю­щий отде­ле­ни­ем восто­ко­ве­де­ния Выс­шей шко­лы эко­но­ми­ки, дирек­тор цен­тра стра­те­ги­че­ских иссле­до­ва­ний Китая РУДН, спе­ци­а­лист в обла­сти соци­аль­но-эко­но­ми­че­ских и поли­ти­че­ских про­цес­сов в стра­нах ШОС Алек­сей Мас­лов. «IPO все­гда выгод­но для стра­ны, — счи­та­ет он. — Во пер­вых, IPO преду­смат­ри­ва­ет про­зрач­ность: что­бы выве­сти ком­па­нии на фон­до­вый рынок, надо испол­нить опре­де­лен­ные тре­бо­ва­ния, в том чис­ле и по отчет­но­сти. Во вто­рых, ком­па­нии начи­на­ют коти­ро­вать­ся не по низ­ким, госу­дар­ством уста­нов­лен­ным рас­цен­кам, а по рыноч­ной сто­и­мо­сти. То есть пер­вич­ное раз­ме­ще­ние обна­жа­ет реаль­ную сто­и­мость ком­па­ний. И в этом плане IPO выгодно».

Конеч­но, мы не спо­рим, что IPO, тем более круп­ных нац­ком­па­ний, может дать мощ­ный тол­чок для раз­ви­тия эко­но­ми­ки и фон­до­во­го рын­ка. Но пра­во­мер­ность про­ве­де­ния пер­вич­но­го раз­ме­ще­ния акций нац­ком­па­ний имен­но сре­ди насе­ле­ния вызы­ва­ет нема­ло вопро­сов у экспертов.

Как отме­ча­ет Алек­сей Мас­лов, IPO тре­бу­ет высо­кой гра­мот­но­сти, поэто­му поня­тие «народ­ное IPO», по его мне­нию, «очень про­ти­во­ре­чи­вое». «Под IPO мы преду­смат­ри­ва­ем коти­ров­ки ком­па­ний на круп­ных бир­жах, где игра­ют очень опыт­ные игро­ки, где все участ­ни­ки рын­ка хоро­шо под­го­тов­ле­ны и обра­зо­ван­ны, — под­черк­нул он. — Они отлич­но пони­ма­ют, где наду­тые акции, а где — нет. Поэто­му обма­нуть их доста­точ­но слож­но. А если мы вовле­ка­ем боль­шие мас­сы насе­ле­ния, то, к сожа­ле­нию, обра­зу­ет­ся пло­до­род­ная поч­ва для мошенничества».

Впро­чем, отдель­ные экс­пер­ты уве­ре­ны, что в «народ­ное IPO» народ не пой­дет — в нем при­мет уча­стие лишь неболь­шая доля граж­дан, име­ю­щих высо­кие сбе­ре­же­ния. «Рынок акций для боль­шин­ства насе­ле­ния Казах­ста­на закрыт, — счи­та­ет глав­ный эко­но­мист УК «Финам Менедж­мент» Алек­сандр Осин и в дока­за­тель­ство сво­их слов при­во­дит оцен­ки обще­ствен­но­го фон­да «Центр соци­аль­ных и поли­ти­че­ских иссле­до­ва­ний «Стра­те­гия»: — Более 60% граж­дан рес­пуб­ли­ки при само­оцен­ке мате­ри­аль­но­го поло­же­ния отно­сят себя к сред­не­обес­пе­чен­ным сло­ям насе­ле­ния, при­том что уро­вень дохо­дов у них невы­со­кий — менее 100 дол­ла­ров на одно­го чле­на семьи в месяц при сред­нем раз­ме­ре семьи четы­ре чело­ве­ка. Какие уж тут инвестиции?»

Оче­вид­но, что при таком рас­кла­де мас­со­во­го уча­стия казах­стан­ских граж­дан напря­мую в «народ­ном IPO» ждать не при­хо­дит­ся — в основ­ном оно будет обес­пе­че­но кос­вен­но, через покуп­ку акций раз­лич­ны­ми инсти­ту­ци­о­наль­ны­ми инве­сто­ра­ми: НПФ, ПИФа­ми, стра­хо­вы­ми ком­па­ни­я­ми. В общем, пла­ни­ру­е­мое IPO если и мож­но назвать народ­ным, то толь­ко с оговорками.

Кто выиг­ра­ет от размещения?

Но глав­ное, по наше­му мне­нию, заклю­ча­ет­ся даже не в этом. А в том, кто в конеч­ном сче­те выиг­ра­ет от пер­вич­но­го раз­ме­ще­ния акций нац­ком­па­ний и куда пой­дут эти сред­ства. Ключ к пони­ма­нию это­го вопро­са, ско­рее все­го, сле­ду­ет искать в сопут­ству­ю­щих усло­ви­ях. Сра­щи­ва­ние гос­ап­па­ра­та с круп­ным капи­та­лом и раз­лич­ные полу­ле­галь­ные, а то и вовсе кор­руп­ци­он­ные схе­мы — все это будет накла­ды­вать свой отпечаток.

На тему того, как будет про­хо­дить IPO в Казах­стане, есть несколь­ко не исклю­ча­ю­щих друг дру­га вер­сий. Нач­нем с положительных.

Во пер­вых, участ­ву­ю­щие в про­цес­се ком­па­нии полу­чат опре­де­лен­ную финан­со­вую под­пит­ку. По мне­нию ана­ли­ти­ка «Фина­ма» Алек­сея Кура­со­ва, она нуж­на, напри­мер, сырье­вым ком­па­ни­ям, кото­рые обла­да­ют серьез­ны­ми акти­ва­ми в виде бога­тых место­рож­де­ний, но име­ют боль­шие про­бле­мы с инфра­струк­ту­рой. Поэто­му часть денег, выру­чен­ных нац­ком­па­ни­я­ми в резуль­та­те пер­вич­но­го раз­ме­ще­ния сво­их акций, пой­дет, по его пред­по­ло­же­нию, на инфра­струк­тур­ные и инве­сти­ци­он­ные про­ек­ты, что при­даст новый импульс для раз­ви­тия наци­о­наль­ной экономики.

В вто­рых, раз­ме­щен­ные акций нац­ком­па­ний дадут новый сти­мул для ста­нов­ле­ния пол­но­цен­но­го фон­до­во­го рын­ка. При этом у пен­си­он­ных фон­дов и дру­гих участ­ни­ков рын­ка появит­ся набор новых лик­вид­ных финан­со­вых инструментов.

Тем самым частич­но будет снят вопрос дефи­ци­та при­вле­ка­тель­ных акти­вов на внут­рен­нем рын­ке для вло­же­ния посто­ян­но рас­ту­щих пен­си­он­ных накоплений.

Но есть и дру­гая сто­ро­на меда­ли. Под соусом «народ­но­го IPO», по мне­нию отдель­ных экс­пер­тов, про­изой­дет оче­ред­ной пере­дел части наци­о­наль­но­го богат­ства с закреп­ле­ни­ем прав соб­ствен­но­сти за узким кру­гом лиц.

«Вла­сти Казах­ста­на пыта­ют­ся пред­ста­вить IPO как «народ­ное», но чест­нее назы­вать его — IPO неква­ли­фи­ци­ро­ван­ных инве­сто­ров, или, если гово­рить пря­мо, IPO для про­ста­ков, — ска­зал «Рес­пуб­ли­ке» зна­ко­мый с ситу­а­ци­ей ана­ли­тик, попро­сив­ший не назы­вать его име­ни в газе­те. — Ведь слож­но пред­ста­вить себе ситу­а­цию, в кото­рой по-житей­ски неглу­пый чело­век решит вло­жить свои кров­ные в бума­ги, цен­ность кото­рых он опре­де­лить не может. На такое пред­ло­же­ние купит­ся толь­ко про­стак, пове­рив­ший обе­ща­ни­ям чиновников».

Обес­пе­чить нуж­ную явку, счи­та­ет ана­ли­тик, смо­гут адми­ни­стра­тив­ный ресурс и аги­та­ци­он­ная кам­па­ния. Хотя и в этом слу­чае, по его мне­нию, «вло­же­ния наив­ных физи­ков ока­жут­ся ничтож­ны­ми по срав­не­нию с объ­е­ма­ми инсти­ту­ци­о­наль­ных инве­сто­ров, но при­да­дут затее неко­то­рый флер либе­ра­лиз­ма». «Иным спо­со­бом пере­кро­ить рынок было бы слож­нее. Ну и в каче­стве допол­ни­тель­но­го бону­са — пре­мия от вло­жив­ших­ся физи­че­ских лиц. Мелочь, а при­ят­но (вро­де особ­ня­ка в Лон­доне). В ито­ге полу­чит­ся ско­рее ими­та­ция «народ­но­го IPO», — отме­тил аналитик.

Под видом раз­ме­ще­ния акций насе­ле­нию, пред­по­ло­жил он так­же, реаль­ным участ­ни­кам рын­ка будет про­ще закре­пить за собой «необ­хо­ди­мые, оче­вид­но согла­со­ван­ные доли, отшли­фо­вать раз­ме­ры паке­тов акций». При­чем это­му про­цес­су спо­соб­ству­ет нагне­та­ние поли­ти­че­ской обста­нов­ки в стране. В этом све­те IPO может быть еще одним сви­де­тель­ством гря­ду­ще­го ухо­да «лиде­ра нации» с поста пре­зи­ден­та, вынуж­дая чинов­ни­ков начать пере­дел соб­ствен­но­сти, при­крыв­шись в оче­ред­ной раз инте­ре­са­ми народа.

Поэто­му не исклю­че­но, что под бла­го­род­ны­ми лозун­га­ми будет про­ис­хо­дить раз­дел наслед­ства как в какой-нибудь склоч­ной и раз­об­щен­ной семье. В этом слу­чае раз­ме­ще­ние акций нац­ком­па­ний ста­нет пере­де­лом наци­о­наль­но­го богат­ства меж­ду кла­на­ми и вли­я­тель­ны­ми фигу­ра­ми. С уче­том не самых впе­чат­ля­ю­щих объ­е­мов (5—15% акций нац­ком­па­ний), воз­мож­но, это все­го лишь проб­ный шар эли­ты ново­го спо­со­ба пере­рас­пре­де­ле­ния госсобственности.

Кста­ти, соглас­но вер­сии, кото­рую выска­зал недав­но в интер­вью газе­те «Вре­мя» эко­но­мист Канат Берен­та­ев, «народ­ное IPO» ста­нет оче­ред­ным спо­со­бом лега­ли­за­ции «тене­вых» дохо­дов чинов­ни­ков. «Это логи­че­ское завер­ше­ние схе­мы лега­ли­за­ции капи­та­ла, кото­рый уже скон­цен­три­ро­ван у незна­чи­тель­ной части власть предер­жащих чинов­ни­ков, — счи­та­ет он. -… Появит­ся воз­мож­ность при декла­ри­ро­ва­нии дохо­дов и рас­хо­дов ука­зы­вать, что льви­ная доля семей­ных дохо­дов — полу­чен­ные диви­ден­ды. Появят­ся еще несколь­ко десят­ков тен­го­вых мил­ли­ар­де­ров и мил­ли­о­не­ров, состо­я­ние кото­рых явля­ет­ся легаль­ным с точ­ки зре­ния закона».

Согла­си­тесь, с этой точ­ки зре­ния вполне логич­ным выгля­дит реше­ние пра­ви­тель­ства дать пра­во госчи­нов­ни­кам участ­во­вать в IPO, посколь­ку часть из них может вос­поль­зо­вать­ся этим для лега­ли­за­ции капи­та­ла, накоп­лен­но­го через взят­ки, побо­ры и «кры­ше­ва­ние».

При­мер «народ­ных» облигаций

Ну а с уче­том того, что мно­гие наши госчи­нов­ни­ки дале­ко не бед­ные люди, в отли­чие от боль­шин­ства насе­ле­ния, плюс очень инфор­ми­ро­ван­ные, воз­ни­ка­ет подо­зре­ние в отно­ше­нии воз­мож­ной сле­ду­ю­щей схе­мы: т. н. народ­ные инве­сто­ры ску­па­ют часть раз­ме­щен­ных акций нац­ком­па­ний на пер­вич­ном рын­ке и сра­зу после это­го или через какое-то вре­мя пере­про­да­ют их на вто­рич­ном рын­ке — напри­мер, отдель­ным нако­пи­тель­ным пен­си­он­ным фон­дам по более высо­кой стоимости.

Что­бы не пока­зать­ся голо­слов­ны­ми, при­ве­дем при­мер с т. н. народ­ны­ми обли­га­ци­я­ми. Речь идет о МАОКАМ — гос­бу­ма­гах с при­вяз­кой к кур­су дол­ла­ра, выпу­щен­ных в нояб­ре 2009 года Мин­фи­ном для насе­ле­ния. Тогда, пом­нит­ся, чинов­ни­ки, в том чис­ле гла­ва финан­со­во­го ведом­ства Болат Жами­шев, гово­ри­ли охот­но и мно­го о пре­иму­ще­ствах ново­го финан­со­во­го инстру­мен­та для сохра­не­ния сбе­ре­же­ний про­стых казахстанцев.

Гово­ри­лось так­же, что став­ка будет сде­ла­на не на высо­кую доход­ность обли­га­ций, а на све­де­ние к мини­му­му валют­ных рис­ков и высо­кую лик­вид­ность бумаг, что номи­наль­ная сто­и­мость одной МАОКАМ будет выра­же­на в тен­ге и экви­ва­лент­на $10 за обли­га­цию, что полу­го­до­вые воз­на­граж­де­ния и ито­го­вое пога­ше­ние бумаг будут осу­ществ­лять­ся в тен­ге по офи­ци­аль­но­му кур­су тен­ге к дол­ла­ру США, уста­нов­лен­но­му Нац­бан­ком на дату пла­те­жа, и так далее.

В общем, чинов­ни­ки дела­ли все, что­бы «слить» новый инстру­мент насе­ле­нию. Но в конеч­ном сче­те на реа­ли­за­ции «народ­ных» обли­га­ций кто-то хоро­шо нагрел руки. Напом­ним, что в тече­ние несколь­ких дней после 17 нояб­ря 2009 года, когда «Каз­поч­та» закон­чи­ла под­пис­ку на МАОКАМ, боль­шая часть этих цен­ных бумаг на сум­му более 9 млрд тен­ге была про­да­на на Казах­стан­ской фон­до­вой бирже.

Суть трю­ка заклю­ча­лась в том, что на пер­вич­ном рын­ке двух­лет­ние и трех­лет­ние МАОКАМ были раз­ме­ще­ны с доход­но­стью по 7,3 и 7,5% соот­вет­ствен­но. Попав на фон­до­вый рынок, их доход­ность к номи­на­лу во вре­мя тор­гов оста­ва­лась мало­из­мен­чи­вой и дохо­ди­ла до 7 и более про­цен­тов. В ито­ге, про­дав их на вто­рич­ном рын­ке, кто-то зара­бо­тал все­го за пер­вые несколь­ко дней после их покуп­ки более 600 млн тен­ге. Вот такое раз­ме­ще­ние по-казах­стан­ски.

…Так что при­хо­дит­ся согла­сить­ся с ана­ли­ти­ком «Фина­ма» Алек­се­ем Кура­со­вым, заявив­шем в раз­го­во­ре с нашим кор­ре­спон­ден­том, что начи­нать нуж­но не с про­ве­де­ния «народ­но­го IPO», а с под­го­тов­ки усло­вий для него. «Сего­дня инве­сти­ро­ва­ние в Казах­стан, в пуб­лич­ные или част­ные ком­па­нии упи­ра­ет­ся в основ­ную про­бле­му — дого­во­ришь­ся ли ты с соб­ствен­ни­ком, дого­во­ришь­ся ли ты с чинов­ни­ком или нет, — заме­тил он. — Это очень боль­шая про­бле­ма. Это все­гда неопре­де­лен­ность и отсут­ствие конкуренции».

А посколь­ку в Казах­стане соб­ствен­ник и чинов­ник — кате­го­рии весь­ма отно­си­тель­ные и вза­и­мо­пе­ре­се­ка­ю­щи­е­ся, то, по наше­му мне­нию, для успе­ха «народ­но­го IPO» необ­хо­ди­мо раз­ви­вать не толь­ко инфра­струк­ту­ру рын­ка и повы­сить финан­со­вую гра­мот­ность казах­стан­цев, но и в первую оче­редь лик­ви­ди­ро­вать моно­по­лию на поли­ти­че­скую власть, разо­рвать пороч­ную связь гос­ап­па­ра­та с круп­ным капи­та­лом и уве­ли­чить уро­вень дохо­дов насе­ле­ния. В про­тив­ном слу­чае все бла­гие начи­на­ния так и будут упи­рать­ся в инте­ре­сы узкой груп­пы лиц, кон­тро­ли­ру­ю­щей наи­бо­лее круп­ные эко­но­ми­че­ские активы.

Власть игра­ет с огнем

Пер­вич­ное раз­ме­ще­ние акций нац­ком­па­ний сре­ди насе­ле­ния может стать оче­ред­ной финан­со­вой пира­ми­дой, заявил в интер­вью «Рес­пуб­ли­ке» заве­ду­ю­щий отде­ле­ни­ем восто­ко­ве­де­ния Выс­шей шко­лы эко­но­ми­ки (Москва), док­тор наук Алек­сей Мас­лов. Он не исклю­ча­ет ката­стро­фи­че­ских для стра­ны последствий.

Уже в сле­ду­ю­щем году Казах­стан пла­ни­ру­ет про­ве­сти «народ­ное IPO». Одна­ко чем бли­же час «икс», тем боль­ше вопро­сов и сомне­ний. Будет ли оно «народ­ным», если народ в мас­се сво­ей не столь богат, что­бы поку­пать акции ком­па­ний? Каким будет меха­низм куп­ли-про­да­жи при низ­кой раз­ви­то­сти инфра­струк­ту­ры рын­ка и Интер­не­та в стране? Помочь нам отве­тить на эти и дру­гие вопро­сы мы попро­си­ли заве­ду­ю­ще­го отде­ле­ни­ем восто­ко­ве­де­ния Выс­шей шко­лы эко­но­ми­ки, дирек­то­ра цен­тра стра­те­ги­че­ских иссле­до­ва­ний Китая РУДН, док­то­ра наук Алек­сея Маслова.

- Алек­сей Алек­сан­дро­вич, в сле­ду­ю­щем году в Казах­стане пла­ни­ру­ет­ся про­ве­сти «народ­ное IPO». Одна­ко экс­пер­ты пре­ду­пре­жда­ют о рис­ках. Как мож­но их минимизировать?

- Мы долж­ны пони­мать, что в Казах­стане у насе­ле­ния нет даже сред­не­го уров­ня эко­но­ми­че­ской гра­мот­но­сти. Есть раз­ные горо­да с раз­ным уров­нем обра­зо­ва­ния жите­лей, поэто­му пра­виль­нее было бы начать с экс­пе­ри­мен­таль­ных полей. То есть запус­кать IPO в тех или иных горо­дах и обла­стях в пилот­ном режи­ме. В про­тив­ном слу­чае, если про­грам­ма будет запу­ще­на и нач­нет зава­ли­вать­ся, а, к сожа­ле­нию, шан­сы тако­го раз­ви­тия собы­тий вели­ки, послед­ствия будут про­сто ката­стро­фи­че­ски­ми. IPO пре­вра­тит­ся в пре­сло­ву­тую финан­со­вую пирамиду.

- Каким образом?

- У раз­ви­тых бирж есть систе­ма про­вер­ки и пере­про­вер­ки состо­я­тель­но­сти каж­дой ком­па­нии. Надо про­сто уметь читать эко­но­ми­че­ские отче­ты по ком­па­ни­ям. А сколь­ко людей в Казах­стане уме­ют читать эко­но­ми­че­ские отче­ты? Навер­ное, не более 10%. Это и есть актив­ные слои насе­ле­ния, кото­рые смо­гут участ­во­вать в IPO.

- Полу­ча­ет­ся, назы­вать «народ­ным» такое пер­вич­ное раз­ме­ще­ние акций не совсем правильно?

- Да. Ино­гда «народ­ное IPO» пута­ют с еще одной фор­мой при­ва­ти­за­ции и пере­рас­пре­де­ле­ния народ­но­го богат­ства. В Рос­сии была вауче­ри­за­ция, кото­рую мож­но фор­маль­но рас­смат­ри­вать как одну из форм «народ­но­го IPO», когда каж­дый полу­ча­ет некую долю народ­но­го богат­ства и может пере­про­дать ее на рын­ке. Мы зна­ем, что насе­ле­ние в Рос­сии от такой при­ва­ти­за­ции мало что полу­чи­ло, кро­ме нега­ти­ва. IPO вооб­ще, а «народ­ное» тем более — это очень непро­стая игра и без финан­со­во­го, эко­но­ми­че­ско­го обра­зо­ва­ния насе­ле­ния при­во­дит к печаль­ным последствиям.

- Одна­ко в Рос­сии вауче­ри­за­ция про­шла без соци­аль­ных потрясений…

- Послед­ствия не обя­за­тель­но могут выра­жать­ся в народ­ных выступ­ле­ни­ях. Ведь зачем про­во­дит­ся IPO? Тео­ре­ти­че­ски оно дает каж­до­му чле­ну обще­ства воз­мож­ность участ­во­вать в полу­че­нии и рас­пре­де­ле­нии при­бы­ли от про­да­жи народ­ных богатств, но на свой страх и риск. В тео­рии это поз­во­лит обо­га­тить­ся насе­ле­нию, но при усло­вии пра­виль­ной игры на бир­же. Но на прак­ти­ке если люди не зна­ют, как это все про­ве­ря­ет­ся, то они вло­жат свои день­ги и разорятся.

И глав­ная опас­ность не в том, что эти люди вый­дут на ули­цу и будут басто­вать, а в том, что стра­на полу­чит нема­ло разо­рив­ших­ся людей, кото­рые про­сто выпа­дут из актив­ной соци­аль­ной жиз­ни: отча­я­ние, страх, стресс, крах надежд, про­да­жа иму­ще­ства, квар­тир. Опас­но не вос­ста­ние, а уве­ли­че­ние коли­че­ства бед­но­го насе­ле­ния. Будут ли выступ­ле­ния на ули­цах или нет, зави­сит от обще­го настроя людей и от того, насколь­ко гра­мот­но госу­дар­ство регу­ли­ру­ет про­цес­сы в обществе.

С одной сто­ро­ны, зада­ча вла­стей с помо­щью IPO уве­ли­чить эко­но­ми­че­скую актив­ность насе­ле­ния. С дру­гой — выта­щить из кошель­ков насе­ле­ния, в хоро­шем смыс­ле сло­ва, некие день­ги, кото­рые они дер­жат в загаш­ни­ке, и заста­вить их рабо­тать в эко­но­ми­ке. Тео­ре­ти­че­ски это очень пра­виль­но, но прак­ти­че­ски люди могут про­сто разориться.

- Какие у госу­дар­ства есть рыча­ги, что­бы спо­соб­ство­вать успе­ху IPO?

- В этом плане у госу­дар­ства огром­ные рыча­ги. Во пер­вых, это мас­со­вая реклам­ная кам­па­ния. Рекла­ма того, что каж­дый чело­век может стать соб­ствен­ни­ком круп­ных ком­па­ний и полу­чать при­быль. Во вто­рых, есть еще адми­ни­стра­тив­ный ресурс, но, наде­юсь, Казах­стан не решит­ся его исполь­зо­вать. В неко­то­рых средне­азиатских стра­нах в адми­ни­стра­тив­ном поряд­ке сотруд­ни­ки круп­ных кор­по­ра­ций долж­ны были поку­пать акции. Но это самый неудач­ный вариант.

- А как Вы оце­ни­ва­е­те раз­ре­ше­ние гос­слу­жа­щим участ­во­вать в IPO?

- Это стан­дарт­ный метод. Еще мож­но пообе­щать людям, участ­ву­ю­щим в IPO, ряд льгот, то есть мощ­ных рыча­гов у госу­дар­ства мно­го. Но обыч­но в круп­ных ази­ат­ских стра­нах, таких как Китай, Малай­зия, «народ­ное IPO» все­гда начи­на­ет­ся с неболь­шой про­мыш­лен­ной зоны. Зоны, где очень вели­ка актив­ность насе­ле­ния, где насе­ле­ние бога­то и пони­ма­ет, что такое IPO. Как толь­ко экс­пе­ри­мент уда­ет­ся, он пере­бра­сы­ва­ет­ся в дру­гие реги­о­ны. Зате­вать же сра­зу подоб­ное в мас­шта­бах всей стра­ны — про­сто очень опасно.

Напом­ним, что

В первую трой­ку ком­па­ний, акции кото­рых будут раз­ме­щать­ся уже в сле­ду­ю­щем году, вошли АО «КазТран­сОйл», АО «КЕГОК» и АО «Эйр Аста­на». Во вто­рой эше­лон попа­ли АО «КазТранс­Газ», АО «Казмор­трансфлот» и АО «Самрук-Энер­го». Послед­ни­ми на IPO пла­ни­ру­ет­ся выве­сти АО «Казах­стан темiр жолы» и АО «Каз­те­мир­транс». Акции пер­вой груп­пы ком­па­ний чинов­ни­ки наме­ре­ны раз­ме­стить во II-III квар­та­лах 2012 года, вто­рой — в 2013 году и тре­тьей — в 2014—2015 годах. Рас­про­да­жа долж­на собрать $400—500 мил­лионов, но боль­шую часть средств пла­ни­ру­ет­ся при­влечь от граж­дан не напря­мую, а через пен­си­он­ные и пае­вые фон­ды и стра­хо­вые компании.

Источ­ник: Газе­та “Голос Рес­пуб­ли­ки” №36 (212) от 14 октяб­ря 2011 года