«Народное IPO» – это лицензированное казино

Итак, еще в фев­ра­ле 2011 года пре­зи­дент РК Нур­сул­тан Назар­ба­ев под­черк­нул, что народ­ное IPO предо­ста­вит сот­ням тысяч про­стых казах­стан­цев воз­мож­ность вла­деть акци­я­ми круп­ней­ших пред­при­я­тий, а так­же появит­ся новый инстру­мент инве­сти­ро­ва­ния и пре­умно­же­ния сбе­ре­же­ний». Стрем­ле­ние более чем похвальное.

Но каки­ми бы  похваль­ны­ми не были устрем­ле­ния, факт оста­ет­ся фак­том. Вла­сти пре­под­но­сят фон­до­вую игру как заня­тие, при­но­ся­щее быст­рую при­быль. Так, во вре­мя встре­чи с буду­щи­ми жиль­ца­ми стро­я­ще­го­ся в при­го­ро­де Аста­ны жило­го ком­плек­са в кон­це мар­та 2011 года гла­ва госу­дар­ства по пово­ду IPO ска­зал: «В хоро­шее вре­мя ваши день­ги в 10—15 раз уве­ли­чить и про­дать, в пло­хое вре­мя держать».

Это и есть при­зыв к быст­ро­му обо­га­ще­нию. То же самое может слу­чить­ся и в кар­точ­ной игре. Так что осо­бой раз­ни­цы меж­ду игрой в кази­но и на фон­до­вой бир­же нет.

Впро­чем, тем самым, мы с вами отве­ти­ли и на вто­рой вопрос.

Да, при­зна­ем­ся, за кар­точ­ным сто­лом чело­век может поте­рять все, или почти все, если будет сле­до­вать исклю­чи­тель­но эмо­ци­ям и забу­дет вовре­мя вклю­чить разум. Нель­зя не при­знать, что и на фон­до­вой бир­же тот же самый чело­век может поте­рять все, или почти все в слу­чае, если забу­дет о здра­вом смысле.

Поэто­му раз­ни­ца меж­ду игрой в кази­но и на фон­до­вой бир­же лишь в том, что дея­тель­ность кази­но вла­сти огра­ни­чи­ли гео­гра­фи­че­ски, тогда как вто­рое вла­сти сами же и стимулируют.

И тогда воз­ни­ка­ет весь­ма кра­моль­ное пред­по­ло­же­ние: вла­сти пре­сле­ду­ют под­поль­ные кази­но лишь для того, что­бы рас­чи­стить поле для игр на фон­до­вой бир­же. Веро­ят­но, вла­сти круп­но недо­по­лу­чи­ли из-за запре­та игор­но­го биз­не­са, тогда как здесь, на фон­до­вой бир­же — они ком­пен­си­ру­ют уже поне­сен­ные потери.

Эффект меду­зы по-казахстански

Думаю, все зна­ют, что меду­за, рабо­тая как насос, втя­ги­ва­ет воду в свой зон­тик, а затем, сокра­ща­ясь, вытал­ки­ва­ет ее нару­жу. Вот при­мер­но так же вла­сти втя­ги­ва­ют насе­ле­ние в «народ­ное IPO». При­чем, ни для кого не сек­рет, что такой же метод был исполь­зо­ван ими в нача­ле исто­рии с доле­вым стро­и­тель­ством. В свое вре­мя пра­ви­тель­ство при­зы­ва­ло насе­ле­ние инве­сти­ро­вать сред­ства в доле­вое стро­и­тель­ство. При­чем, оно рас­смат­ри­ва­лось вла­стя­ми как одно из аль­тер­на­тив­ных путей реше­ния жилищ­ной проблемы.

Люди пове­ри­ли, день­ги понес­ли. Потом начал­ся кри­зис: энту­зи­аз­му стро­и­тель­ных ком­па­ний выпол­нить свои обя­за­тель­ства перед доль­щи­ка­ми при­шел конец. В основ­ном строй­ки оста­но­ви­лись из-за отсут­ствия воз­мож­но­стей кре­ди­то­вать­ся в бан­ках. И пошло-поеха­ло… В конеч­ном сче­те, край­ни­ми ока­за­лись сами доль­щи­ки, кото­рые не полу­чи­ли закон­ное жилье.

В то вре­мя, пока они отхо­ди­ли от шока и мыс­лен­но про­ща­лись с надеж­дой на более ком­форт­ные квад­рат­ные мет­ры, вла­сти что­бы их успо­ко­ить, пообе­ща­ли достро­ить объ­ек­ты доле­во­го стро­и­тель­ства. Может, у вла­стей просну­лась совесть? Верит­ся с тру­дом, так как власть и совесть почти все­гда ходят раз­ны­ми тро­па­ми. И, кста­ти, воду они пьют из раз­ных кра­ни­ков. Кое-кто — из золотых.

Надо при­знать, что в вопро­се с доль­щи­ка­ми вла­сти испу­га­лись соци­аль­ных потря­се­ний. А посе­тив­шие их бла­го­род­ные позы­вы име­ют под собой вполне понят­ное объ­яс­не­ние — они при­зна­ли свою кос­вен­ную вину за состо­я­ние, в кото­ром ока­за­лись дольщики.

И зна­е­те, что более все­го обид­но? Пока вла­сти не испу­га­ешь, от них ниче­го не добъ­ешь­ся. Поэто­му в Астане чело­век вынуж­ден зале­зать на кры­шу сво­е­го дач­но­го дома, сыпать угро­за­ми облить кое-кого кис­ло­той, что­бы его услы­ша­ли. Ложить­ся на рель­сы, оста­нав­ли­вать дви­же­ние на трас­сах, угро­жать само­убий­ством. Без исте­рик людей власть поче­му-то не слышит.

Поэто­му насе­ле­ние если и ждет от вла­стей чего-то пози­тив­но­го, то толь­ко в рус­ле их (вла­стей) соб­ствен­ных инте­ре­сов. Хоро­шо, если ваш насе­лен­ный пункт нахо­дит­ся меж­ду мега­по­ли­сом и местом, где любят отды­хать власть иму­щие. Тогда и доро­ги будут, и инфра­струк­ту­ра, и шко­лы, и больницы…

Кста­ти, и с доле­вым стро­и­тель­ством, и с «народ­ным IPO» вла­сти при­ме­ня­ют один и тот же уни­вер­саль­ный метод: во что бы то ни ста­ло завлечь насе­ле­ние, а потом хоть тра­ва не рас­ти. При этом при­е­мы зама­ни­ва­ния не отли­ча­ют­ся боль­шой оригинальностью.

Так, напри­мер, быв­ший пре­мьер-министр РК Карим Маси­мов еще в 2011 году отме­тил, что «в про­шлые годы мы были в боль­шей мере наце­ле­ны на при­вле­че­ние стра­те­ги­че­ских инве­сто­ров. Сей­час наста­ло вре­мя, когда необ­хо­ди­мо при­вле­кать и инве­сто­ров институциональных».

А ведь все это мож­но ска­зать ина­че. К при­ме­ру, так: мы мно­го круп­ных про­ек­тов ини­ци­и­ро­ва­ли, кре­ди­ты при­вле­кать неот­ку­да, Китай боль­ше не дает, Запад дума­ет, как само­му выжить, ази­а­ты, вро­де и соглас­ны, но усло­вия слиш­ком жест­кие. И про­дол­жить: поэто­му и нуж­ны день­ги, кото­рые вы, насе­ле­ние, пря­че­те в кубыш­ках. Чест­нее, поди будет.

Порой рекла­ма «народ­но­го IPO» напо­ми­на­ла сва­тов­ство. Так, в кон­це октяб­ря 2012 года нака­нуне раз­ме­ще­ния акций «КазТран­сОй­ла», управ­ля­ю­щий дирек­тор, член прав­ле­ния АО «Самрук-Казы­на» Нур­лан Рах­ме­тов заявил, что «вло­же­ние в акции «КазТран­сОйл» — это выгод­ная пар­тия. Как потен­ци­аль­ный инве­стор, счи­таю, что пра­виль­но будет, если есть сво­бод­ные день­ги и жела­ние зара­бо­тать, купить акции «КазТран­сОй­ла».

Порой рекла­ма напо­ми­на­ет «tourge» в смыс­ле «твер­дить одно и то же». Так, управ­ля­ю­щий дирек­тор фон­да недви­жи­мо­сти «Самрук-Казы­на» Адиль­бек Куше­ров, так­же нака­нуне раз­ме­ще­ния «КазТран­сОй­ла», гово­рил: «Я готов­люсь, но бро­кер­ский счет я еще не открыл. Я знаю эту ком­па­нию, она вос­тре­бо­ван­ная, при­быль­ная, посто­ян­ная загруз­ка про­из­вод­ства у них есть, пото­му что объ­е­мы неф­те­до­бы­чи у нас каж­дый раз растут».

Кста­ти, и Рах­ме­тов, и Куше­ров вро­де как соби­ра­лись при­об­ре­сти акции «КазТран­сОй­ла». В дан­ной свя­зи инте­рес­но узнать, сде­ла­ли ли они это на самом деле, и, если все же сде­ла­ли, дер­жат акции или уже пере­про­да­ли? Акции насе­ле­нию, как и хоте­ли вла­сти, про­да­ли по цене ниже рыноч­ной. Что­бы люди зара­бо­та­ли. Они, в прин­ци­пе, и заработали.

Но это не фон­до­вый рынок, а разо­вая спекуляция.

Что име­ем не хра­ним, а потерявши…

У нас в Казах­стане появит­ся не класс инве­сто­ров, а спе­ку­лян­тов. Вро­де, как все эле­мен­ты нали­цо: и субъ­ек­ты, и день­ги. Соглас­но пла­нам вла­стей, раз­ме­щать­ся будут ком­па­нии «Самрук-Энер­го», KEGOC, «Каз­поч­та», «Каз­Му­най­Газ», «Казах­стан темир жолы», «Каза­том­пром», РД «Каз­Му­най­Газ», воз­мож­но, «Каза­хмыс» и ENRC.

При­чем, денег у насе­ле­ния все боль­ше. Как сооб­щи­ла пресс-служ­ба Наци­о­наль­но­го бан­ка РК в нача­ле янва­ря 2012 года, объ­ем депо­зи­тов рези­ден­тов в депо­зит­ных орга­ни­за­ци­ях за январь-ноябрь 2012 года повы­сил­ся на 8,3% до 9,085 трлн. тен­ге. А в фев­ра­ле 2013 года они повы­си­лись еще на 0,6% — до 9,126 трлн. тен­ге. Но нет как раз само­го фон­до­во­го рын­ка в том его виде, в кото­ром он дол­жен суще­ство­вать. В част­но­сти, Казах­стан­ская фон­до­вая бир­жа еще не уме­ет ни при­вле­кать, ни тор­го­вать, ни ока­зы­вать посред­ни­че­ские услу­ги. Нет у нас и регу­ля­то­ра, спо­соб­но­го вести неза­ви­си­мые рас­сле­до­ва­ния и стро­го сле­дить за тем, что­бы пра­ви­ла соблю­да­лись все­ми участ­ни­ка­ми процесса.

Нет, кста­ти, и чет­ких пра­вил рабо­ты на фон­до­вом рын­ке, так как есть доволь­но ощу­ти­мые подо­зре­ния, что любые сдел­ки с акци­я­ми — плод каких-то неве­до­мых раз­бо­рок внут­ри финан­со­во-про­мыш­лен­ных групп.

Полу­ча­ет­ся, что оте­че­ствен­ный инве­стор, как пра­ви­ло, полу­ча­ю­щий лишь ту дозу инфор­ма­ции, кото­рая выгод­на для вла­стей и сти­му­ли­ру­ет его поку­пать акции, нахо­дит­ся в пол­ном или частич­ном неве­де­нии. Отсут­ствие необ­хо­ди­мой ана­ли­ти­че­ской инфор­ма­ции есть отли­чи­тель­ная чер­та любых казах­стан­ских ком­па­ний, в осо­бен­но­сти, нацкомпаний.

Поэто­му «народ­ное IPO» по сути сво­ей ста­нет обма­ном насе­ле­ния. И поро­дит оно не класс инве­сто­ров, а класс спе­ку­лян­тов. Уже сей­час те, кто вло­жил день­ги в акции «КазТран­сОй­ла», полу­чи­ли спе­ку­ля­тив­ные при­бы­ли. Даль­ше — тем­ный лес.

Милые объ­я­тия государства

Вла­сти сде­ла­ли все воз­мож­ное, что­бы устра­нить на пути «народ­но­го IPO» все пре­пят­ствия. В первую оче­редь, они убра­ли с доро­ги част­ные пен­си­он­ные фон­ды, кото­рые с боль­шим подо­зре­ни­ем отно­си­лись к новым инве­сти­ци­он­ным про­дук­там внут­ри Казах­ста­на. Теперь все акти­вы пере­да­ют­ся в Еди­ный нако­пи­тель­ный пен­си­он­ный фонд под управ­ле­ни­ем государства.

А ведь част­ни­ков понять мож­но. Когда два года назад заме­сти­тель пред­се­да­те­ля прав­ле­ния НПФ Народ­но­го бан­ка Алек­сей Ким осто­рож­но ком­мен­ти­ро­вал: «мы сде­ла­ем свою оцен­ку, посмот­рим, по какой цене нам их (акции нац­ком­па­ний — Каз­ТАГ) предложат».

Оно и понят­но, ведь част­ные НПФ были силь­но заре­гу­ли­ро­ва­ны вла­стя­ми. Мож­но вспом­нить тре­бо­ва­ния по доста­точ­но­сти капи­та­ла К1. Суть тре­бо­ва­ний в том, что при­об­ре­те­ние част­ны­ми НПФ рис­ко­во­го акти­ва авто­ма­ти­че­ски при­во­ди­ло к сни­же­нию коэф­фи­ци­ен­та К1. А так как у част­ных НПФ были хро­ни­че­ские про­бле­мы с доста­точ­но­стью капи­та­ла, то им при­хо­ди­лось тре­бо­вать дока­пи­та­ли­за­цию у сво­их акци­о­не­ров. Кому это может понра­вить­ся? Нико­му, отве­ти­те вы, и буде­те правы.

Кста­ти, и нац­ком­па­нии не вино­ва­ты в том, что они такие непро­зрач­ные и мутные.

Боль­шин­ство круп­ных меж­ду­на­род­ных рей­тин­го­вых ком­па­ний счи­та­ет, что казах­стан­ские вла­сти име­ют силь­ное вли­я­ние на ком­па­нии и могут ока­зы­вать дав­ле­ние для обес­пе­че­ния под­держ­ки соци­аль­ных и наци­о­наль­ных про­ек­тов в ущерб их кор­по­ра­тив­ным интересам.

Без­услов­но, такая высо­кая сте­пень зави­си­мо­сти от вла­стей весь­ма нега­тив­но вли­я­ет на оцен­ку сто­и­мо­сти ком­па­ний и дела­ет непо­нят­ным потен­ци­ал роста акций. Сего­дня вооб­ще нере­аль­но понять, когда мажо­ри­тар­ный акци­о­нер в лице госу­дар­ства может попро­сить ком­па­нию инве­сти­ро­вать сред­ства в тот или иной про­ект. Как такие инве­сти­ции могут ска­зать­ся на денеж­ных пото­ках, тоже никто не знает.

Боль­шин­ство ком­па­ний, задей­ство­ван­ных в «народ­ном IPO», моно­по­ли­сты. И их сто­и­мость, давай­те будем чест­ны перед собой, во мно­гом зави­сит от того, какую при­быль им поз­во­лит иметь регу­ля­тор. Сего­дня, когда насе­ле­ние поку­па­ет акции в рам­ках «народ­но­го IPO», высо­кую, зав­тра — низ­кую. Не угадаешь.

Есть еще и пси­хо­ло­ги­че­ский фак­тор. А имен­но, гото­вы ли на сего­дняш­ний день вла­сти видеть в при­ва­ти­зи­ру­е­мых ком­па­ни­ях кор­по­ра­ции, а не коше­лек для реше­ния соци­аль­ных и наци­о­наль­ных задач.

Слиш­ком хоро­шо, что­бы быть правдой

Слиш­ком хоро­шо, что­бы быть прав­дой — так назы­ва­лась пье­са англий­ско­го дра­ма­тур­га и пуб­ли­ци­ста Джор­джа Бер­нар­да Шоу. Как пояс­ня­ет сайт «Ака­де­мик», дан­ное выра­же­ние слу­жит осто­рож­но-иро­ни­че­ским ком­мен­та­ри­ем к слиш­ком (непри­выч­но, подо­зри­тель­но и т. п.) хоро­шо скла­ды­ва­ю­щим­ся обсто­я­тель­ствам. То же самое и с «народ­ным IPO».

Так, нака­нуне раз­ме­ще­ния IPO финан­со­вые резуль­та­ты «КазТан­сОй­ла» были про­сто потря­са­ю­щи­ми. «Если смот­реть финан­со­вые резуль­та­ты с 2009 по 2011 годы, то при­быль уве­ли­чи­лась почти на 10 млрд тен­ге. В 2009 году она состав­ля­ла 15 млрд тен­ге, а в 2011 году — уже 25 млрд тен­ге», — заявил гене­раль­ный дирек­тор «КазТран­сОйл» Кайр­гель­ды Кабылдин.

Но что­бы ана­лиз был более взве­шен­ным, нуж­но рас­смат­ри­вать финан­со­вые резуль­та­ты в более глу­бо­кой пер­спек­ти­ве. Или обра­тить взор на уже име­ю­щий­ся у Казах­ста­на опыт размещений.

В дан­ной свя­зи мож­но гля­нуть на ито­ги IPO 2006-го и 2008-го годов, когда вла­сти пред­ло­жи­ли насе­ле­нию акции «Казахте­ле­ко­ма» и Ман­ги­ста­уской РЭК.

Тогда акции «Казахте­ле­ко­ма» купи­ли 6,5 тыс. чело­век, МРЭК — 113 чело­век. Так вот сра­зу после раз­ме­ще­ния цены на акции МРЭК нача­ли сни­жать­ся, одна­ко доход­ность для тех, кто при­об­рел акции на пер­вом эта­пе, пре­вы­ша­ла доход­ность по 10%-му депо­зи­ту до осе­ни 2009 года, после чего цена акций рез­ко обвалилась.

При­мер­но то же самое слу­чи­лось и акци­я­ми «Казахте­ле­ко­ма». В бли­жай­шие меся­цы этот же сце­на­рий может сра­бо­тать и с акци­я­ми «КазТран­сОй­ла».

Это ли не повод для беспокойства?

Тень Пола, наше­го Гет­ти в Казахстане

Вооб­ще, фон­до­вый рынок может рабо­тать толь­ко на дол­го­сроч­ную пер­спек­ти­ву. Корот­кие сдел­ки, без­услов­но, воз­мож­ны, но они не явля­ют­ся осно­во­по­ла­га­ю­щи­ми. Так, аме­ри­кан­ский про­мыш­лен­ник Дж. Пол Гет­ти уве­рял, что схе­мы быст­ро­го обо­га­ще­ния (на фон­до­вом рын­ке — Каз­ТАГ) про­сто не рабо­та­ют. «Если бы они рабо­та­ли, каж­дый чело­век на зем­ле был бы мил­ли­о­не­ром. Это столь же истин­но для рыноч­ных опе­ра­ций на фон­до­вом рын­ке, сколь для любой дру­гой фор­мы пред­при­ни­ма­тель­ской дея­тель­но­сти», — про­дол­жил он.

Да, Гет­ти знал, что на фон­до­вом рын­ке мож­но сде­лать мно­го денег, но счи­тал, что «их нель­зя сде­лать одним махом или в резуль­та­те слу­чай­ной покуп­ки и про­да­жи. Боль­шая при­быль при­хо­дит разум­но­му, осто­рож­но­му и тер­пе­ли­во­му инве­сто­ру, а не опро­мет­чи­во­му и чрез­мер­но жаж­ду­ще­му спе­ку­лян­ту. Наобо­рот, имен­но спе­ку­лянт тер­пит убыт­ки, когда рынок вне­зап­но начи­на­ет падать. Зака­лен­ный инве­стор поку­па­ет его акции, когда они деше­вые, и дер­жит их, пока они повы­ша­ют­ся в тече­ние дли­тель­но­го вре­ме­ни, пере­жи­вая по ходу боль­шо­го дви­же­ния отдель­ные паде­ния и рез­кие спа­ды», — счи­тал он.

Поку­пай­те, когда цены акций низ­кие — чем ниже, тем луч­ше, — и дер­жи­те свои цен­ные бума­ги. Опи­рай­тесь на трен­ды и не бес­по­кой­тесь о сотря­се­ни­ях. Думай­те о дол­го­сроч­ных цик­лах и игно­ри­руй­те спо­ра­ди­че­ские взле­ты и паде­ния… — вот и весь сек­рет фон­до­во­го рын­ка по Гет­ти. Одно­вре­мен­но лег­ко, и одно­вре­мен­но сложно.

В нашем слу­чае все слиш­ком лег­ко. Так не быва­ет. У нас это не боль­ше, чем обыч­ная спе­ку­ля­ция. За это, конеч­но, дав­но не сажа­ют, но и удо­вле­тво­ре­ния люди одно­знач­но не  получат.

Источ­ник: Каз­ТАГ

Ори­ги­нал статьи:

«Народ­ное IPO» – это лицен­зи­ро­ван­ное казино