Кто получит “КазМунайГаз”?

На казах­стан­ском неф­те­га­зо­вом рын­ке гото­вит­ся серьез­ней­ший пере­дел.  По инфор­ма­ции инсай­де­ров, нац­ком­па­ния “Каз­Му­най­Газ” может под­мять под себя все госу­дар­ствен­ные  добы­ва­ю­щие акти­вы, а затем ее, похо­же, сра­зу при­ва­ти­зи­ру­ют. Нетруд­но дога­дать­ся, кто ста­нет в ней клю­че­вым бенефициаром. 

4 декаб­ря 2017 года АО «Раз­вед­ка Добы­ча «Каз­Му­най­Газ» раз­ме­сти­ло на сво­ем сай­те сооб­ще­ние о наме­ре­нии в бли­жай­шее вре­мя “осу­ще­ствить выкуп сво­их ГДР и про­из­ве­сти дели­стинг с Лон­дон­ской фон­до­вой бир­жи («ЛФБ») и Казах­стан­ской фон­до­вой бир­жи («КФБ»). Посколь­ку доку­мент неболь­шой, про­ци­ти­ру­ем его (выде­ле­ния жир­ным шриф­том сде­ла­ны нами):

“Ком­па­ния объ­яв­ля­ет о наме­ре­нии осу­ще­ствить тен­дер­ное пред­ло­же­ние (далее – «Тен­дер­ное пред­ло­же­ние в отно­ше­нии ГДР») по выку­пу всех сво­их выпу­щен­ных ГДР по цене 14,00 дол­ла­ров США за одну ГДР, что пред­став­ля­ет собой пре­мию в раз­ме­ре 23,7 про­цен­тов к сред­не­взве­шен­ной по объ­е­му за 30 дней цене ГДР по состо­я­нию на 1 декаб­ря 2017 г., рав­ной 11,32 долл. США. Пуб­ли­ка­ция дан­но­го сооб­ще­ния была еди­но­глас­но одоб­ре­на сове­том дирек­то­ров Ком­па­нии.

При усло­вии одоб­ре­ния акци­о­не­ра­ми Ком­па­нии вне­се­ния опре­де­лен­ных попра­вок в мето­до­ло­гию оцен­ки сто­и­мо­сти акций Ком­па­нии, необ­хо­ди­мых в свя­зи с Тен­дер­ным пред­ло­же­ни­ем в отно­ше­нии ГДР (вопрос о таком одоб­ре­нии будет постав­лен на пер­во­на­чаль­ном ВОСА), а так­же при усло­вии при­об­ре­те­ния Ком­па­ни­ей тако­го коли­че­ства ГДР в рам­ках Тен­дер­но­го пред­ло­же­ния в отно­ше­нии ГДР, кото­рое обес­пе­чит АО «НК «Каз­Му­най­Газ» («НК КМГ») воз­мож­ность осу­ществ­ле­ния по мень­шей мере 75% прав голо­са в Ком­па­нии, Ком­па­ния так­же наме­ре­на осу­ще­ствить еще одно тен­дер­ное пред­ло­же­ние с целью при­об­ре­те­ния всех сво­их нахо­дя­щих­ся в обра­ще­нии Про­стых акций, не при­над­ле­жа­щих НК КМГ, на тех же эко­но­ми­че­ских усло­ви­ях, что и Тен­дер­ное пред­ло­же­ние в отно­ше­нии ГДР.

Впо­след­ствии, Ком­па­ния допол­ни­тель­но созо­вет ВОСА для рас­смот­ре­ния и, в слу­чае целе­со­об­раз­но­сти, одоб­ре­ния (в соот­вет­ствии с тре­бо­ва­ни­я­ми Уста­ва) вопро­са об отмене листин­га ГДР Ком­па­нии на ЛФБ и листин­га про­стых акций Ком­па­нии на КФБ и вопро­са о вне­се­нии опре­де­лен­ных изме­не­ний в устав, кото­рые всту­пят в силу при осу­ществ­ле­нии делистинга.

Ожи­да­ет­ся, что запуск Тен­дер­но­го пред­ло­же­ния в отно­ше­нии ГДР будет еди­но­глас­но одоб­рен как Сове­том дирек­то­ров Ком­па­нии, так и ее неза­ви­си­мы­ми неис­пол­ни­тель­ны­ми дирек­то­ра­ми («ННД»), при этом одоб­ре­ние со сто­ро­ны ННД тре­бу­ет­ся соглас­но Уста­ву Ком­па­нии. ННД наме­ре­ны еди­но­глас­но реко­мен­до­вать дер­жа­те­лям ГДР при­нять Тен­дер­ное пред­ло­же­ние в отно­ше­нии ГДР по цене 14,00 долл. США за ГДР. Одна­ко пред­ло­же­ние не будет сде­ла­но до того момен­та, когда одоб­ре­ния запус­ка Тен­дер­но­го пред­ло­же­ния в отно­ше­нии ГДР будут полу­че­ны и со сто­ро­ны ННД, и со сто­ро­ны НК КМГ; их полу­че­ние обу­слов­ле­но окон­ча­тель­ным согла­со­ва­ни­ем содер­жа­ния цир­ку­ля­ра, где будут пол­но­стью изло­же­ны осно­ва­ния, на кото­рых пред­сто­ит запу­стить Тен­дер­ное пред­ло­же­ние в отно­ше­нии ГДР.

При осу­ществ­ле­нии Тен­дер­но­го пред­ло­же­ния в отно­ше­нии ГДР и при­об­ре­те­нии им без­услов­но­го харак­те­ра оно будет доступ­но для при­ня­тия в тече­ние 90 дней с нача­ла пери­о­да его действия”.

В этот же день, 4 декаб­ря 2017 года, “Forbes.kz” сооб­щил: “Дер­жа­те­ли при­ви­ле­ги­ро­ван­ных акций АО «Раз­вед­ка Добы­ча «Каз­Му­най­Газ» обра­ти­лись к руко­вод­ству ком­па­нии, фон­ду «Самрук-Казы­на» и к «мате­рин­ской» «Каз­Му­най­Газ» с тре­бо­ва­ни­ем спра­вед­ли­во­го выку­па сво­их акций”.

По инфор­ма­ции изда­ния, пись­мо (име­ю­ще­е­ся в рас­по­ря­же­нии “Forbes.kz”) адре­со­ва­но пред­се­да­те­лю сове­та дирек­то­ров АО «Самрук-Казы­на» и пре­мьер-мини­стру РК Бакыт­жа­ну Сагин­та­е­ву, пред­се­да­те­лю прав­ле­ния и неза­ви­си­мо­му дирек­то­ру АО «Раз­вед­ка Добы­ча «Каз­Му­най­Газ» Кри­сто­фе­ру Джо­ну Уол­то­ну, гене­раль­но­му дирек­то­ру ком­па­нии Кур­ман­га­зы Иска­зи­е­ву и под­пи­са­но трид­ца­тью дер­жа­те­ля­ми при­ви­ле­ги­ро­ван­ных акций. В пись­ме под­пи­сан­ты выра­зи­ли свою “обес­по­ко­ен­ность по пово­ду даль­ней­ших пер­спек­тив при­ви­ле­ги­ро­ван­ных цен­ных бумаг в рам­ках обсуж­да­е­мо­го вопро­са по воз­мож­но­му выку­пу про­стых и при­ви­ле­ги­ро­ван­ных акций «мате­рин­ской» ком­па­ни­ей КМГ”.

По мне­нию мино­ри­та­ри­ев – дер­жа­те­лей при­ви­ле­ги­ро­ван­ных акций (цити­ру­ем по “Forbes.kz”, но выде­ле­ния сде­ла­ны нами – ред.):

«Послед­нее пред­ло­же­ние КМГ по выку­пу, сде­лан­ное летом 2016 года, пред­по­ла­га­ло дис­конт в цене выку­па при­ви­ле­ги­ро­ван­ных акций к про­стым акци­ям в раз­ме­ре более 40%: $9,00 за GDR, $54,00 за обык­но­вен­ную акцию и $31,55 за при­ви­ле­ги­ро­ван­ную акцию в тен­го­вом экви­ва­лен­те. Такое пред­ло­же­ние, по наше­му экс­перт­но­му мне­нию, было неспра­вед­ли­вым не толь­ко по отно­ше­нию к дер­жа­те­лям про­стых акций, кото­рые в ито­ге выска­за­ли свое него­до­ва­ние на голо­со­ва­нии и высту­пи­ли «про­тив», но, тем более, по отно­ше­нию к дер­жа­те­лям при­ви­ле­ги­ро­ван­ных акций.

Мы бы хоте­ли отме­тить и попро­сить все заин­те­ре­со­ван­ные сто­ро­ны в лице СД РД и НК, ФНБ «Самрук-Казы­на» в про­цес­се даль­ней­ших пере­го­во­ров по воз­мож­но­му выку­пу при­ме­нить спра­вед­ли­вый под­ход и учесть пра­ва дер­жа­те­лей при­ви­ле­ги­ро­ван­ных акций на нерас­пре­де­лен­ную при­быль РД, кото­рая по ито­гам 9 меся­цев 2017 года соста­ви­ла почти 1,6 трлн. тен­ге (более $4,75 млрд, или поряд­ка $70 на акцию)».

Таким обра­зом, пози­ция мино­ри­тар­ных акци­о­не­ров – вла­дель­цев про­стых акций АО «Раз­вед­ка Добы­ча «Каз­Му­най­Газ» и пред­став­ля­ю­щих их инте­ре­сы неза­ви­си­мых чле­нов Сове­та дирек­то­ров ком­па­нии за год кар­ди­наль­но изме­ни­лась. Теперь они гото­вы про­го­ло­со­вать не толь­ко  за выкуп всех ГДР (гло­баль­ных депо­зи­тар­ных рас­пи­сок) и после­ду­ю­щий выкуп про­стых акций эми­тен­том, но и за отказ от листин­га ком­па­нии на Казах­стан­ской и Лон­дон­ской фон­до­вых биржах.

На 1 октяб­ря 2017 года мажо­ри­тар­ный акци­о­нер АО «Раз­вед­ка Добы­ча «Каз­Му­най­Газ» в лице наци­о­наль­ной ком­па­нии «Каз­Му­най­Газ» кон­тро­ли­ру­ет 63,65% про­стых акций,  и еще 35,74% чис­лят­ся за АО “Цен­траль­ный депо­зи­та­рий цен­ных бумаг” (номи­наль­ный дер­жа­тель). По нашей инфор­ма­ции, боль­шая часть этих 35,74% через офшор­ные ком­па­нии при­над­ле­жит пред­се­да­те­лю прав­ле­ния НПП “Ата­ме­кен” Тиму­ру Кули­ба­е­ву, а мень­шая часть – его китай­ским парт­не­рам, кото­рые при­об­ре­ли их в свое вре­мя у сред­не­го зятя “лиде­ра нации”.

Имен­но по этой при­чине пра­ви­тель­ству стра­ны, несмот­ря на пред­при­ни­ма­е­мые ранее попыт­ки, не уда­ва­лось “про­да­вить” изъ­я­тие нерас­пре­де­лен­ной при­бы­ли у АО «Раз­вед­ка Добы­ча «Каз­Му­най­Газ», рав­но как и   реор­га­ни­за­цию ком­па­нии с целью упро­ще­ния систе­мы управ­ле­ния госу­дар­ствен­ным сек­то­ром в неф­те­га­зо­вой отрас­ли. Теперь, судя по тому, что пуб­ли­ка­ция объ­яв­ле­ния о наме­ре­нии выку­пить ГДР и про­стые акции у мино­ри­та­ри­ев, и отка­зать­ся от листин­га на фон­до­вых бир­жах была под­дер­жа­на Сове­том дирек­то­ров еди­но­глас­но, преж­ние раз­но­гла­сия устранены.

Воз­ни­ка­ет вопрос: поче­му Тимур Кули­ба­ев и его китай­ские парт­не­ры все-таки согла­си­лись на пред­ло­же­ния казах­стан­ско­го пра­ви­тель­ства, отрас­ле­во­го мини­стер­ства и “мате­рин­ско­го” холдинга?

Мы допус­ка­ем, что важ­ную роль сыг­ра­ло повы­ше­ние цены выку­па ГДР с 9 до 14 дол­ла­ров, соот­вет­ствен­но про­стых акций – с 54 до 84 дол­ла­ров. Одна­ко, по инсай­дер­ской инфор­ма­ции, клю­че­вым фак­то­ром ста­ло то, что после выку­па ГДР и акций, как про­стых, так и при­ви­ле­ги­ро­ван­ных, и ухо­да с фон­до­вых бирж, ком­па­ния будет реор­га­ни­зо­ва­на, а затем приватизирована.

По инфор­ма­ции наших источ­ни­ков, воз­мож­ны раз­лич­ные вари­ан­ты реор­га­ни­за­ции, вклю­чая при­со­еди­не­ние АО «Раз­вед­ка Добы­ча «Каз­Му­най­Газ» к мате­рин­ской ком­па­нии «Каз­Му­най­Газ» с целью кар­ди­наль­но­го улуч­ше­ния финан­со­во­го поло­же­ния послед­ней. Одна­ко глав­ное – в дру­гом. Сра­зу после того, как госу­дар­ствен­ная неф­те­га­зо­вая ком­па­ния ста­нет вла­дель­цем всех при­над­ле­жа­щих госу­дар­ству неф­те­га­зо­вых добы­ва­ю­щих акти­вов, она, по про­гно­зу инсай­де­ров,  будет при­ва­ти­зи­ро­ва­на. При­чем одним из клю­че­вых бене­фи­ци­а­ров назы­ва­ют Тиму­ра Кулибаева.

Ори­ги­нал ста­тьи: The expert communication channel of Central Asia region Kazakhstan 2.0