Европа ждет спасения от центробанка

Нача­ло года ока­за­лось бога­тым на нега­тив­ные ново­сти о состо­я­нии евро­пей­ской эко­но­ми­ки, что при­ве­ло к кри­зи­су дове­рия на евро­пей­ском дол­го­вом рынке.

Настро­е­ния инве­сто­ров ока­за­лись очень чув­стви­тель­ны к при­зна­кам ухуд­ше­ния, кото­рые в кон­це 2011 года пока­за­ла эко­но­ми­ка зоны евро. Во-пер­вых, не пора­до­вал инве­сто­ров свод­ный индекс дело­во­го и потре­би­тель­ско­го дове­рия в евро­зоне, кото­рый в декаб­ре сни­зил­ся до 93,3 пунк­та — мини­маль­ной отмет­ки с нояб­ря 2009 года. Во-вто­рых, роз­нич­ные про­да­жи в евро­зоне упа­ли в нояб­ре на 0,8%, что вдвое пре­вы­си­ло ожи­дав­ши­е­ся рын­ком 0,4%. Кро­ме того, без­ра­бо­ти­ца в 17 стра­нах евро­зо­ны в нояб­ре 2011 года соста­ви­ла 10,3%, остав­шись на октябрь­ском уровне, кото­рый явля­ет­ся мак­си­маль­ным с июня 1998 года — еще до вве­де­ния евро в обращение.

В резуль­та­те курс евро в пят­ни­цу обва­лил­ся на 0,2% ниже мини­маль­но­го уров­ня за 15 меся­цев. Евро тор­го­вал­ся на отмет­ке $1,277 — само­го низ­ко­го уров­ня с сен­тяб­ря 2010 года. А по отно­ше­нию к япон­ской иене еди­ная евро­пей­ская валю­та поде­ше­ве­ла до само­го низ­ко­го за всю исто­рию уров­ня — 89 иен.

Обру­ше­нию кур­са еди­ной евро­пей­ской валю­ты на минув­шей неде­ле спо­соб­ство­ва­ли так­же слу­хи о воз­мож­ном сни­же­нии суве­рен­ных кре­дит­ных рей­тин­гов наи­бо­лее обре­ме­нен­ных дол­га­ми стран евро­зо­ны — шаг, в резуль­та­те кото­ро­го вырос­ла бы сто­и­мость заим­ство­ва­ний по все­му кон­ти­нен­ту, в том чис­ле для Фран­ции и Гер­ма­нии, кото­рые сей­час обла­да­ют выс­ши­ми рей­тин­га­ми «ААА».

После пери­о­да отно­си­тель­но­го спо­кой­ствия шоки на евро­пей­ском дол­го­вом рын­ке начи­на­ют сно­ва вре­дить кур­су евро по отно­ше­нию к дру­гим чув­стви­тель­ным к рис­кам валю­там. Инве­сто­ры, похо­же, теперь начи­на­ют раз­де­лять рис­ки, порож­ден­ные евро­пей­ским дол­го­вым кри­зи­сом, от про­блем гло­баль­но­го эко­но­ми­че­ско­го роста. Так, хоро­шие ста­ти­сти­че­ские дан­ные по рын­ку тру­да США, при­шед­шие в пят­ни­цу, дали новый импульс надеж­де на улуч­ше­ние пер­спек­тив гло­баль­но­го эко­но­ми­че­ско­го роста, но вме­сто того, что­бы раз­вер­нуть инве­сто­ров в сто­ро­ну более высо­ко­до­ход­ных валют, пуб­ли­ка­ция пози­тив­ной ста­ти­сти­ки из США при­ве­ла к росту кур­са аме­ри­кан­ской валюты.

Сло­жив­ша­я­ся в Евро­пе ситу­а­ция обост­ри­ла дис­кус­сию о роли ЕЦБ в реше­нии дол­го­во­го кри­зи­са в Европе.

На про­шлой неде­ле вырос­ла доход­ность по фран­цуз­ским дол­го­вым бума­гам, а доход­ность 10-лет­них гособ­ли­га­ций Ита­лии пре­вы­си­ла 7%, поэто­му регу­ля­то­ру в пят­ни­цу при­шлось ску­пать гос­бу­ма­ги Испа­нии и Ита­лии, что­бы обес­пе­чить ста­би­ли­за­цию рын­ков госдолга.

В пят­ни­цу пре­зи­дент Фран­ции Нико­ля Сар­ко­зи сде­лал попыт­ку вос­ста­но­вить у инве­сто­ров веру в спо­соб­ность евро­пей­ских вла­стей спра­вить­ся с ситу­а­ци­ей, при­звав «все евро­пей­ские инсти­ту­ты» дей­ство­вать, что­бы пре­одо­леть кри­зис дове­рия, кото­рый под­ры­ва­ет устой­чи­вость еди­ной евро­пей­ской валю­ты. Хотя пре­зи­дент в сво­ем обра­ще­нии не упо­мя­нул ЕЦБ, по мне­нию наблю­да­те­лей, его при­зыв отно­сил­ся имен­но к глав­но­му финан­со­во­му инсти­ту­ту Европы.

В корот­ком обра­ще­нии, сде­лан­ном вме­сте с пре­мьер-мини­стром Ита­лии Марио Мон­ти, Сар­ко­зи отме­тил, что «тяже­лые и труд­ные» реше­ния долж­ны быть при­ня­ты «в тече­ние бли­жай­ших дней и недель». Что­бы спра­вить­ся с кри­зи­сом дове­рия, все евро­пей­ские инсти­ту­ты долж­ны взять на себя ответ­ствен­ность и при­нять необ­хо­ди­мые реше­ния, так же как это уже сде­ла­ли госу­дар­ства евро­зо­ны, ска­зал пре­зи­дент Франции.

С углуб­ле­ни­ем кри­зи­са евро Фран­ция и дру­гие стра­ны при­зы­ва­ют к более актив­но­му вме­ша­тель­ству ЕЦБ на рын­ках — как это дела­ют ФРС США или Банк Англии, в част­но­сти через выкуп госу­дар­ствен­ных дол­гов с целью успо­ко­ить спе­ку­ля­ции и спо­соб­ство­вать сни­же­нию доход­но­сти гос­бу­маг. Одна­ко до насто­я­ще­го вре­ме­ни все их попыт­ки натал­ки­ва­лись на кате­го­ри­че­ский отказ Гер­ма­нии, кото­рая утвер­жда­ет, что подоб­ные интер­вен­ции не вхо­дят в зада­чи ЕЦБ.

По мне­нию ана­ли­ти­ков, рост доход­но­сти по ита­льян­ским дол­го­вым бума­гам ста­нет основ­ной темой обсуж­де­ния на пер­вом в этом году засе­да­нии ЕЦБ, кото­рое состо­ит­ся в этот чет­верг. Боль­шин­ство наблю­да­те­лей ожи­да­ют, что цен­траль­ный банк сохра­нит клю­че­вую про­цент­ную став­ку на уровне 1% после того, как он уже сокра­тил ее на 0,25% два раза подряд.

Несмот­ря на кате­го­ри­че­скую пози­цию Гер­ма­нии, ана­ли­ти­ки тем не менее наде­ют­ся, что ЕЦБ может начать про­во­дить более агрес­сив­ные покуп­ки обли­га­ций, повто­ряя стра­те­гию коли­че­ствен­но­го смяг­че­ния, кото­рую осу­ществ­ля­ет Феде­раль­ная резерв­ная систе­ма США. До насто­я­ще­го вре­ме­ни гла­ва цен­тро­бан­ка Марио Дра­ги про­ти­вил­ся этой идее, посколь­ку такие дей­ствия не преду­смот­ре­ны ман­да­том ЕЦБ. Одна­ко дав­ле­ние рын­ков ста­но­вит­ся все более сильным.

Об уси­ле­нии роли ЕЦБ в борь­бе с усу­губ­ле­ни­ем кри­зи­са сей­час гово­рят мно­гие. В част­но­сти, в пят­ни­цу министр про­мыш­лен­но­сти Ита­лии и один из наи­бо­лее вли­я­тель­ных в стране поли­ти­ков Кор­ра­до Пас­се­ра заявил, что Евро­пе необ­хо­ди­мо иметь «насто­я­щий цен­траль­ный банк», кото­рый бы опе­ри­ро­вал более актив­ной кре­дит­но-денеж­ной политикой.

На этой неде­ле ожи­да­ет­ся пуб­ли­ка­ция ста­ти­сти­че­ских дан­ных по про­мыш­лен­но­му про­из­вод­ству за ноябрь в круп­ней­ших эко­но­ми­ках евро­зо­ны — Гер­ма­нии, Фран­ции и Ита­лии. Они дадут ответ на вопрос, дей­стви­тель­но ли реги­он нахо­дит­ся в рецес­сии. Опре­де­лен­ность в этом вопро­се (ана­ли­ти­ки ожи­да­ют спад про­из­вод­ства в нояб­ре по отно­ше­нию к октяб­рю) может при­ве­сти к уси­ле­нию дав­ле­ния на ЕЦБ.

«Если ЕЦБ хочет нарас­тить свою эко­но­ми­че­скую дея­тель­ность на рын­ках, то ему при­дет­ся заим­ство­вать инстру­мен­ты из спис­ка ФРС, что­бы сни­зить доход­ность по дол­го­сроч­ным обли­га­ци­ям», — ска­зал в интер­вью газе­те The Wall Street Journal глав­ный эко­но­мист Moody ‘s Analytics Джон Лон­ски. Встреч­ный ветер рецес­сии и дол­го­во­го кри­зи­са может опу­стить евро до $1,24 в бли­жай­шие неде­ли, счи­та­ет ана­ли­тик, осо­бен­но если ЕЦБ пой­дет по пути более силь­но­го смяг­че­ния. «ЕЦБ име­ет мень­шую гиб­кость в сво­ей поли­ти­ке, чем ФРС, но если бы они мог­ли выби­рать, напри­мер, про­во­дить или не про­во­дить коли­че­ствен­ное смяг­че­ние, то они бы его про­ве­ли», — ска­зал он.

В отли­чие от ФРС, кото­рая в слу­чае необ­хо­ди­мо­сти ску­па­ет аме­ри­кан­ские госу­дар­ствен­ные обли­га­ции, «ЕЦБ, похо­же, дела­ет это неохот­но и даже затя­ги­ва­ет при­ня­тие тако­го реше­ния», про­ком­мен­ти­ро­вал поли­ти­ку евро­пей­ско­го регу­ля­то­ра стар­ший валют­ный стра­тег Westpac Banking Corp. Ричард Франулович.

По его сло­вам, боль­шое коли­че­ство дол­гов на балан­се бан­ка «хоро­шо для сни­же­ния рис­ка по этим бума­гам, но пло­хо для евро». В любом слу­чае, как отме­ча­ют экс­пер­ты, все име­ю­щи­е­ся сей­час у ЕЦБ вари­ан­ты денеж­но-кре­дит­ной поли­ти­ки ука­зы­ва­ют на то, что курс евро в бли­жай­шее вре­мя про­дол­жит снижаться.

See the original post:
Евро­па ждет спа­се­ния от центробанка