Власти США готовы к стимулированию

Эко­но­ми­ка США про­дол­жа­ет рас­ти, но мед­лен­ны­ми тем­па­ми. Об этом ска­за­но в Беже­вой кни­ге – отче­те ФРС. Сни­же­ние инфля­ци­он­но­го дав­ле­ния, зафик­си­ро­ван­ное в октяб­ре-нояб­ре, дела­ет более веро­ят­ным вве­де­ние новой про­грам­мы коли­че­ствен­но­го смяг­че­ния для сти­му­ли­ро­ва­ния экономики.

Феде­раль­ная резерв­ная систе­ма США (ФРС) опуб­ли­ко­ва­ла свод ком­мен­та­ри­ев об эко­но­ми­че­ском поло­же­нии в 12 окру­гах, где рас­по­ло­же­ны Феде­раль­ные резерв­ные бан­ки — состав­ные части аме­ри­кан­ско­го Цен­тро­бан­ка. В Беже­вой кни­ге (Beige Book), кото­рая тра­ди­ци­он­но выхо­дит за две неде­ли до оче­ред­но­го засе­да­ния руко­вод­ства ФРС, отме­че­но, что эко­но­ми­че­ская актив­ность в октяб­ре-нояб­ре уве­ли­чи­ва­лась «уме­рен­но» или «сдер­жан­но» во всех окру­гах, кро­ме Сент-Луи­са, в кото­ром был зафик­си­ро­ван спад экономики.

Как ска­за­но в обзо­ре, актив­ность в обра­ба­ты­ва­ю­щей про­мыш­лен­но­сти рос­ла устой­чи­вы­ми тем­па­ми в боль­шин­стве реги­о­нов стра­ны. Все окру­га, кро­ме Сент-Луи­са, сооб­щи­ли о росте чис­ла зака­зов, поста­вок и про­дук­ции. Кро­ме того, отме­чен неболь­шой рост потре­би­тель­ских рас­хо­дов на фоне низ­ко­го уров­ня най­ма новых сотруд­ни­ков и отсут­ствия при­зна­ков улуч­ше­ния на рын­ке жилья.

Так­же, соглас­но Беже­вой кни­ге, инфля­ция в послед­ние неде­ли оста­ва­лась на невы­со­ком уровне, и ФРС зафик­си­ро­ва­ла даже неко­то­рое сни­же­ние дав­ле­ния на потре­би­тель­ские цены. Это, веро­ят­но, даст боль­шую сво­бо­ду ФРС для пере­хо­да к ново­му эта­пу денеж­но­го смяг­че­ния QE3, если тем­пы эко­но­ми­че­ско­го роста в США сни­зят­ся в нача­ле 2012 года на фоне евро­пей­ско­го дол­го­во­го кризиса.

Как сооб­щи­ло агент­ство Bloomberg, по мне­нию четы­рех круп­ней­ших инвест­бан­ков (UBS AG, Barclays Plc, Citigroup Inc. и Deutsche Bank), регу­ля­тор может объ­явить о нача­ле про­грам­мы QE3 уже в бли­жай­шее вре­мя. На это ука­зы­ва­ют несколь­ко фак­то­ров. Во-пер­вых, как сви­де­тель­ству­ют трей­де­ры, ФРС в насто­я­щее вре­мя гото­вит новую про­грам­му сти­му­ли­ро­ва­ния наци­о­наль­ной эко­но­ми­ки, кото­рая, как и вве­ден­ная ранее опе­ра­ция «Твист», будет заклю­чать­ся в выку­пе обли­га­ций, но в дан­ном слу­чае не госу­дар­ствен­ных, а ипо­теч­ных. Регу­ля­тор может запу­стить ее уже на сле­ду­ю­щей неде­ле, а общий объ­ем выку­па ипо­теч­ных бумаг может соста­вить $545 млрд.

Подоб­ная ситу­а­ция уже слу­чи­лась в про­шлом году, когда 3 нояб­ря ФРС США при­ня­ла реше­ние запу­стить вто­рой раунд про­грам­мы коли­че­ствен­но­го смяг­че­ния. В рам­ках про­грам­мы аме­ри­кан­ский фин­ре­гу­ля­тор дол­жен был выку­пить с рын­ка дол­го­вые бума­ги на сум­му $600 млрд. В резуль­та­те осу­ществ­ле­ния этой про­грам­мы балан­со­вый счет Фед­ре­зер­ва достиг рекорд­но высо­кой отмет­ки в $2,83 трлн. Реше­нию о выку­пе с рын­ка гособ­ли­га­ций пред­ше­ство­вал пер­вый этап валют­но­го сти­му­ли­ро­ва­ния. Тогда ФРС потра­ти­ла на покуп­ку гособ­ли­га­ций и ипо­теч­ных цен­ных бумаг $1,7 трлн. Это помог­ло пони­зить став­ки по ипо­теч­ным кре­ди­там до исто­ри­че­ски мини­маль­ных отме­ток, что спо­соб­ство­ва­ло ста­би­ли­за­ции на рын­ке жилой недвижимости.

По мне­нию участ­ни­ков рын­ка, дей­ствия регу­ля­то­ра сей­час дей­стви­тель­но необ­хо­ди­мы: несмот­ря на то что став­ки по ипо­теч­ным кре­ди­там оста­ют­ся на низ­ких уров­нях, вос­ста­нов­ле­ния в сек­то­ре недви­жи­мо­сти круп­ней­шей миро­вой эко­но­ми­ки все еще не наблю­да­ет­ся. По дан­ным Наци­о­наль­ной ассо­ци­а­ции риел­то­ров, чис­ло сде­лок куп­ли-про­да­жи вто­рич­но­го жилья в про­шлом меся­це мало изме­ни­лось по срав­не­нию с 2008 годом и соста­ви­ло 4,97 млн, что зна­чи­тель­но мень­ше, чем в докри­зис­ном 2007 году, когда было зафик­си­ро­ва­но 6,52 млн сделок.

В поль­зу веро­ят­но­го запус­ка новой про­грам­мы сти­му­ли­ро­ва­ния сви­де­тель­ству­ют и про­то­ко­лы засе­да­ния коми­те­та по откры­тым рын­кам ФРС США. Так, неко­то­рые чле­ны коми­те­та на про­шед­шем 1—2 нояб­ря засе­да­нии отме­ти­ли, что про­во­ди­мых в насто­я­щее вре­мя мер моне­тар­ной поли­ти­ки недо­ста­точ­но и наци­о­наль­ной эко­но­ми­ке нуж­ны новые, акко­мо­да­тив­ные меры, кото­рые поз­во­лят ожи­вить эко­но­ми­че­ский рост в США.

Меж­ду тем дан­ные за ноябрь по без­ра­бо­ти­це могут ока­зать­ся несколь­ко луч­ше, чем в послед­ние меся­цы, спро­гно­зи­ро­ва­ли экс­пер­ты. Дина­ми­ка роста коли­че­ства новых рабо­чих мест в част­ном сек­то­ре, зафик­си­ро­ван­ная в нояб­ре, а так­же дру­гие инди­ка­то­ры гово­рят о том, что эко­но­ми­че­ская конъ­юнк­ту­ра в стране улучшается.

По оцен­кам кон­сал­тин­го­вой груп­пы ADP, за ноябрь в аме­ри­кан­ском част­ном сек­то­ре было созда­но 206 тыс. новых рабо­чих мест, что ста­ло самым боль­шим месяч­ным пока­за­те­лем с нача­ла года, и циф­ра ока­за­лась гораз­до выше, чем пред­по­ла­га­ли ана­ли­ти­ки, кото­рые пред­ска­зы­ва­ли созда­ние 125 тыс. рабо­чих мест. По мне­нию Джо­э­ла Нароф­фа из Naroff Economic Advisors, этой циф­ры «доста­точ­но, что­бы немно­го сни­зить уро­вень без­ра­бо­ти­цы». Экс­перт отме­тил так­же, что в нояб­ре наблю­да­лось умень­ше­ние заявок на посо­бия по безработице.

Уро­вень без­ра­бо­ти­цы в США дер­жал­ся на отмет­ке 9,1%, c июля по сен­тябрь, а в октяб­ре сни­зил­ся до 9%. «Мно­го­чис­лен­ные сиг­на­лы под­твер­жда­ют улуч­ше­ние на рын­ке тру­да», — счи­та­ет Рай­ан Ванг из HSBC. По дан­ным ADP, малые пред­при­я­тия (со шта­том менее 500 сотруд­ни­ков) в нояб­ре созда­ли почти 95% рабо­чих мест, что явля­ет­ся обна­де­жи­ва­ю­щим при­зна­ком улуч­ше­ния поло­же­ния рабо­то­да­те­лей в стране. Ана­ли­ти­ки Nomura оце­ни­ва­ют «индекс заня­то­сти на здо­ро­вом уровне» в нояб­ре, он под­нял­ся до 56,9 с 62,3 в октябре.

Пози­тив­ные изме­не­ния зафик­си­ро­ва­ли и мене­дже­ры по закуп­кам в Чика­го, опро­шен­ные тор­го­вой ассо­ци­а­ци­ей ISM. По их мне­нию, эко­но­ми­че­ская актив­ность уско­ри­лась в нояб­ре, а индекс заку­пок под­нял­ся до само­го высо­ко­го уров­ня с апре­ля это­го года — в нояб­ре он соста­вил 62,6 про­тив 58,4 в преды­ду­щем меся­це бла­го­да­ря уве­ли­че­нию объ­е­мов про­из­вод­ства и заказов.

Одна­ко, по мне­нию Рай­а­на Сви­та из Moody’s Analytics, сни­же­нию уров­ня без­ра­бо­ти­цы может пре­пят­ство­вать поли­ти­ка жест­кой эко­но­мии бюд­же­та в госу­дар­ствен­ном сек­то­ре, кото­рый тор­мо­зит улуч­ше­ние рын­ка тру­да. Феде­раль­ные агент­ства, мест­ные орга­ны вла­сти и Пен­та­гон сей­час нахо­дят­ся в усло­ви­ях тяже­лых финан­со­вых и бюд­жет­ных огра­ни­че­ний. Соглас­но дан­ным, опуб­ли­ко­ван­ным в сре­ду кон­сал­тин­го­вой ком­па­ни­ей Challenger, на госу­дар­ствен­ный сек­тор при­хо­дит­ся почти поло­ви­на из почти 42,5 тыс. сокра­щен­ных в нояб­ре рабо­чих мест.

То есть вопрос об оче­ред­ном смяг­че­нии денеж­но-кре­дит­ной поли­ти­ки оста­ет­ся откры­тым. Мно­гое будет зави­сеть не толь­ко от ситу­а­ции внут­ри США, но и от раз­ви­тия евро­пей­ско­го дол­го­во­го кризиса.

More:
Вла­сти США гото­вы к стимулированию